FX.co ★ Das Fed-Protokoll: die Zinsen könnten früher erhöht und das QE-Programm – schneller beendet werden

Im Laufe des gestrigen Tages gab es in den USA viele wichtige und interessante Statistiken. Zum Beispiel wurde die Zweitschätzung zum BIP für das dritte Quartal veröffentlicht. Und obwohl sich das Wirtschaftswachstum auf 2,1% Q/Q beschleunigte, hatten die Märkte einen höheren Wert – +2,2% – erwartet. Der Bericht über Bestellungen für langlebige Güter, der einst sehr wichtig gewesen war und regelmäßig starke Bewegungen ausgelöst hatte, erwies sich als schwächer als die Prognosen und rief keine Reaktion hervor. Die gesamten amerikanischen Statistiken übten also Druck weder auf den Dollar, der mit dem Euro und dem Pfund gepaart in der Nähe seiner Jahreshochs blieb, noch auf die US-Aktienindizes aus, die gestern bei ihren historischen Hochs blieben. Am Abend wurde auch das Protokoll der Fed-Sitzung vom 3. November veröffentlicht. Wir sagten gestern, dass dieses Protokoll in Bezug auf die Anzahl der Fed-Mitglieder interessant sein könnte, die ein schnelleres QE-Ende oder eine frühere Zinserhöhung unterstützen. Wenn man bedenkt, wie stark der Dollar in den letzten Wochen wuchs, könnte man vermuten, dass die Märkte sowohl auf das Erste als auch auf das Zweite warten.

In Wirklichkeit war das Protokoll jedoch absolut unwichtig, nur mit ein paar interessanten Momenten. Der Währungsausschuss kündigte an, dass er einen flexiblen Ansatz für Änderungen in seiner Politik beibehalten und nicht zögern werde, wenn nötig die hohe Inflation zu bekämpfen. Mehrere FOMC-Mitglieder äußerten sich für eine etwas frühere Zinserhöhung als jetzt geplant (zweite Hälfte 2022), einige hielten es für sinnvoll, das Konjunkturprogramm mit einem höheren Tempo zu beenden. Vom zweiten Punkt wussten die Märkte jedoch schon, da eine Woche zuvor die Mehrheit der Mitglieder des Währungsausschusses auftrat und einige von ihnen, wie James Bullard, tatsächlich auf einem baldigen Aufgeben der Ankurbelung bestanden. Der erste Punkt wiederum könnte erraten werden, wenn man bedenkt, wie stark die Inflation in letzter Zeit stieg. Wichtig ist aber etwas Anderes! Es ist wichtig, wie der Markt auf diese Informationen reagieren wird! Wir glauben weiterhin, dass der US-Dollar in den letzten Wochen vor allem aufgrund des zu starken Glaubens des Marktes an die Straffung der Geldpolitik der Fed wuchs. Deshalb, wenn die Mehrheit seiner Teilnehmer im gestrigen Protokoll Hinweise auf eine neue Straffung bereits im Dezember sehen wird, kann der Dollar sein Wachstum fortsetzen. Was die US-Aktienindizes betrifft, so werden sie bisher durch alle getroffenen Entscheidungen des FOMC und die Rhetorik dessen einzelner Vertreter oder von Jerome Powell, der wahrscheinlich für eine zweite Amtszeit Chef der Organisation bleiben wird, negativ nicht beeinflusst. Das lässt uns noch mehr über "die Blase" nachdenken und deren "Platzen" befürchten. Jetzt besteht die Situation, dass die Aktienindizes trotz allem wachsen. So sollte es nicht sein. Mit der Straffung der Geldpolitik soll sich der Aktienmarkt zumindest korrigieren.