Das Währungspaar EUR/USD zeigte am Donnerstag erhöhte Volatilität, konnte jedoch keine klare Richtungsbewegung etablieren. Zunächst reagierten Händler auf die Veröffentlichung des Erzeugerpreisindex (PPI), indem sie ein 1,5-Wochen-Tief aktualisierten (das Intraday-Tief am Donnerstag lag bei 1,0464). Anschließend kehrte das Paar auf das Niveau von 1,05 zurück, reagierte auf die Rhetorik der Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, nur um erneut unter das Ziel von 1,0500 zu fallen. Dieses Hin und Her lässt das Paar im Wesentlichen in einer Range gebunden. Die Situation ähnelt einem Tauziehen, bei dem Verkäufer und Käufer in entgegengesetzte Richtungen ziehen und die Preise zwischen den Zonen von 1,04 und 1,05 schwanken.
Der Inflationsbericht zeigte, dass die meisten Komponenten die Erwartungen übertrafen. Der monatliche Hauptproduzentenpreisindex stieg auf 0,2% (gegenüber einer Prognose von 0,3%) und verzeichnete damit den zweiten Monat in Folge Wachstum. Auf Jahresbasis schnellte der Haupt-PPI im November auf 3,0% in die Höhe, übertraf die Erwartungen von 2,6% und markierte das schnellste Wachstum seit März 2023.
Der Kern-PPI, der die Preise für Lebensmittel und Energie ausschließt, entsprach den Prognosen mit 0,2% m/m. Auf Jahresbasis blieb er unverändert bei 3,4%, trotz Vorhersagen eines Rückgangs auf 3,2%. Der Kern-PPI wurde im Oktober auf demselben Niveau veröffentlicht und davor im April 2023.
Der PPI-Bericht ergänzt das grundlegende Bild, das von den US-amerikanischen CPI-Daten vom Mittwoch gezeichnet wurde. Der jährliche Hauptverbraucherpreisindex beschleunigte sich auf 2,7% (der zweite Monat in Folge), während der Kern-CPI für den dritten Monat bei 3,3% blieb.
Diese Datenpunkte unterstreichen eine beschleunigte Überschussinflation in den USA, während die Kerninflation stagniert. Dies deutet darauf hin, dass die Federal Reserve wahrscheinlich ihr Tempo der geldpolitischen Lockerung im nächsten Jahr verlangsamen wird. Obwohl ein Zinsschritt noch verfrüht bleibt, deuten einige Fed-Beamte bereits auf eine solche Möglichkeit hin. Beispielsweise deutete die Präsidentin der Fed von San Francisco, Mary Daly, kürzlich an, dass Zinserhöhungen in Betracht gezogen werden könnten, falls die Inflation konsequent anzieht.
Wie die Fed auf die November-Berichte über das Wachstum von CPI und PPI reagieren wird, ist unklar. Mit der 10-tägigen "Ruhephase" der Fed vor ihrem Treffen bleibt die Auswirkung der November-CPI- und PPI-Berichte ungewiss. Das Ergebnis wird nächsten Mittwoch auf dem Dezember-Treffen enthüllt, aber der Inflationsanstieg stärkt bereits den US-Dollar.
Die EZB schloss ihr letztes Treffen des Jahres ab und senkte die Zinsen um 25 Basispunkte, wie weithin erwartet. Diese Entscheidung war vollständig einkalkuliert und hinterließ wenig Eindruck bei EUR/USD-Händlern. Der Fokus verlagerte sich auf die Bemerkungen von Christine Lagarde, die Käufer und Verkäufer enttäuschten.
Lagarde räumte ein, dass die wirtschaftliche Erholung der Eurozone "viel langsamer als erwartet" verlief und stellte fest, dass einige EZB-Mitglieder eine Zinssenkung um 50 Basispunkte in Betracht zogen, sich aber für einen gemesseneren Ansatz entschieden. Diese lockeren Signale setzten den Euro unter Druck. Lagarde äußerte jedoch auch Bedenken über Inflationsrisiken und nannte geopolitische Spannungen, steigende Energiekosten, Transportkosten sowie steigende Löhne und Unternehmensgewinne.
Lagarde fügte hinzu, dass die EZB den neutralen Zinssatz nicht besprochen habe, da es derzeit "sehr herausfordernd" sei, ihn zu definieren. Das Thema wird für künftige Diskussionen beiseitegelassen.
Außerdem entfernte die EZB einen Satz aus ihrer begleitenden Erklärung, der zuvor verpflichtet hatte, die Zinsen "so lange wie nötig ausreichend restriktiv" zu halten.
Darüber hinaus senkte die EZB ihre Wachstumsprognose für die Eurozone im Jahr 2024 auf 0,7% (von 0,8%) und revidierte ihre Inflationsprognose nach unten auf 2,4% (von 2,5%).
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die EZB zwar konventionell hawkishe Signale andeutete, aber deutlich machte, dass die Zinssenkungen in der ersten Hälfte des Jahres 2025 fortgesetzt würden, was die Unterstützung für den Euro einschränkt.
Die gemischten Fundamentaldaten am Donnerstag ließen Händler unentschlossen zurück, wobei weder Käufer noch Verkäufer die Kontrolle übernahmen.
Technisch gesehen konnte der EUR/USD den Widerstand bei 1.0530 (die Mittellinie der Bollinger-Bänder im Tages-Chart) nicht durchbrechen. Unterdessen zielten Verkäufer auf 1.0440 (das untere Bollinger-Band im gleichen Zeitraum), aber der Abwärtsdrang kam bei 1.0464 ins Stocken.
Angesichts des aktuellen Hintergrunds scheinen weitere Kursrückgänge wahrscheinlich, da der Markt die US-Inflationsbeschleunigung noch nicht vollständig einkalkuliert hat. Daher erscheint es umsichtig, korrigierende Kursrückschläge als Gelegenheit zu nutzen, um Short-Positionen zu eröffnen. Das anfängliche und primäre Abwärtsziel ist 1.0440, entsprechend dem unteren Bollinger-Band auf dem täglichen Chart.