Der Wirtschaftskalender für die kommende Woche ist vollgepackt mit fundamentalen Ereignissen. Reden von Vertretern der Federal Reserve, PMI-Indizes, FOMC-Protokolle, die Protokolle der Julisitzung der Europäischen Zentralbank und Berichte über den amerikanischen Immobilienmarkt stehen alle auf der Agenda. Allerdings werden all diese fundamentalen Faktoren von dem wichtigsten Ereignis des Monats überschattet: dem jährlichen Wirtschaftssymposium in Jackson Hole, Wyoming.
Es ist keine Übertreibung zu sagen, dass dies ein bedeutendes Ereignis für den US-Dollar ist. Das Jackson Hole Symposium ist als "Barometer" der Stimmung der Zentralbanken führender Nationen bekannt. Wie allgemein bekannt ist, nehmen an dem Forum Zentralbankgouverneure großer Länder (in der Regel auf der Ebene von Vorsitzenden oder deren Stellvertretern), Finanzminister, führende Ökonomen und Analysten sowie Leiter großer globaler Konglomerate und Bankriesen teil. Über drei Tage diskutieren sie dringende Fragen, kristallisieren bestimmte Signale heraus und bestimmen wichtige Leitlinien für zukünftige Maßnahmen.
Typischerweise diskutiert die finanzielle Elite die drängendsten Themen des Augenblicks. Im letzten Jahr lag der Schwerpunkt auf der Bekämpfung der Inflation. Vor fast einem Jahrzehnt, im Jahr 2015, war das "Thema Nummer Eins" der Crash der Shanghaier Börse. Im folgenden Jahr 2016 waren die Folgen des Brexit das Hauptthema, während 2017 die Diskussionen über die Ausweitung der Anleiherenditen und die weiteren Schritte der Fed und der EZB im Mittelpunkt standen. Das Symposium 2018 konzentrierte sich auf den Handelskrieg zwischen den USA und China (oder dessen Folgen), und 2019 stand erneut der globale Handelskonflikt auf der Agenda. Die Coronavirus-Krise dominierte das Symposium 2020, und 2021 waren die Auswirkungen der Pandemie das zentrale Thema. Wie bereits erwähnt, war das Hauptthema des letzten Jahres in Jackson Hole die Inflation. Es ist klar, dass sich die Teilnehmer auch in dieser Woche auf die Inflation konzentrieren werden, jedoch mit neuen "Inputs". Der Fokus wird auf geopolitischen Spannungen, der Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft, dem Risiko einer US-Rezession und dem jüngsten Börsencrash liegen. Wie man so schön sagt, "es gibt viel zu besprechen".
Im Laufe des dreitägigen Symposiums, das am Donnerstag, den 22. August, beginnt, werden Führungskräfte und Vertreter zahlreicher Zentralbanken sprechen und möglicherweise ihre zukünftigen Maßnahmen im Kontext der geldpolitischen Aussichten skizzieren. Besonders interessant ist die Rede des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, am Freitag. Dies wird sein erster öffentlicher Auftritt seit dem enttäuschenden Non-Farm-Payrolls-Bericht, dem 'Black Monday' Vorfall und den starken US-Einzelhandelsumsätzen sein.
Es besteht kein Zweifel daran, dass die Fed im September beginnen wird, die Geldpolitik zu lockern, aber die jüngsten makroökonomischen Veröffentlichungen halten das Tempo der Lockerung in Spannung. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte liegt bei 25%, während eine Senkung um 25 Basispunkte bei 75% steht.
Powell könnte die dovish Stimmung des Marktes verstärken, wenn er eine Zinssenkung um 50 Basispunkte bei der nächsten Sitzung zulässt. Im Gegensatz dazu könnte ein optimistischerer Ton den Dollar auf dem Markt stärken. So oder so, Volatilität für das EUR/USD-Paar (sowie andere Dollar-Paare) ist, wie man so schön sagt, "garantiert".
Das Jackson Hole Symposium ist das wichtigste Ereignis der Woche, aber nicht das einzige. Zum Beispiel sind mehrere Fed-Vertreter im Laufe der Woche zusätzlich zu Powells Rede am Freitag eingeplant. Am Montag wird Fed-Gouverneur Christopher Waller seine Position darlegen; am Dienstag sprechen der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, und der stellvertretende Fed-Vorsitzende Michael Barr; und am Freitag hält Powell seine bereits erwähnte Ansprache.
Am Mittwoch werden die Protokolle der Fed-Sitzung vom Juli veröffentlicht. Einerseits wird dieses Dokument helfen, die vorherrschenden Stimmungen innerhalb des Fed-Ausschusses zu verstehen. Andererseits fand die Julisitzung vor der Veröffentlichung der Inflationsdaten für Juli und des Non-Farm-Payrolls-Berichts statt. Daher ist die Relevanz der Protokolle etwas fraglich, insbesondere mit dem bevorstehenden Jackson Hole Symposium.
Am Donnerstag werden die PMI-Indizes (vorläufige Schätzungen für August) wichtiger europäischer Länder veröffentlicht. Insbesondere wird erwartet, dass der deutsche verarbeitende Gewerbe-PMI im Kontraktionsbereich bleibt, aber eine minimale positive Bewegung zeigt und von 43,2 auf 43,4 steigt. Im Gegensatz dazu wird erwartet, dass der deutsche Dienstleistungs-PMI über der 50-Punkte-Marke bleibt, aber auf 52,3 sinken könnte. Die zusammengesetzten europäischen PMI-Indizes dürften um einige Punkte fallen (sowohl im verarbeitenden Gewerbe als auch bei den Dienstleistungen). Der US-amerikanische verarbeitende Gewerbe-PMI wird voraussichtlich von 49,6 auf 49,8 steigen. Für Dollar-Bullen muss die Zahl in den Expansionsbereich zurückkehren, was bedeutet, dass sie entgegen den Prognosen die 50-Punkte-Marke überschreitet. Außerdem werden am Donnerstag die Zahlen zum Verkauf bestehender Eigenheime in den USA veröffentlicht. Dieser Indikator befindet sich seit vier aufeinanderfolgenden Monaten im negativen Bereich, und der Juli wird voraussichtlich der fünfte Monat in diesem Trend sein (mit einem prognostizierten jährlichen Rückgang von 4,7%).
Allerdings werden all diese Berichte nur begrenzte Auswirkungen auf das EUR/USD-Paar haben. Die gesamte Aufmerksamkeit wird auf das Symposium und Powells Rede am Freitag gerichtet sein. Seine Bemerkungen werden die Richtung des Preises mittel- bis langfristig bestimmen. Für EUR/USD-Käufer ist es wichtig, über dem Ziel von 1,1020 zu bleiben (die obere Linie der Bollinger Bands im 4-Stunden-Chart). Technische Signale weisen auf eine Priorität für Long-Positionen hin, mit dem anfänglichen und derzeit primären Ziel bei 1,1110 (die obere Linie der Bollinger Bands im monatlichen Zeitrahmen).