Die Ängste vor einem Frexit und die damit verbundene Parität in der EUR/USD-Paarung lassen allmählich nach, der Renditespread zwischen französischen und deutschen Anleihen verengt sich, und Morgan Stanley empfiehlt sogar, deutlich günstigere Aktien der zweitgrößten Volkswirtschaft der Eurozone zu kaufen. Sie argumentieren, dass diese Aktien bei abnehmendem politischen Risiko deutlich steigen werden. Wir werden sehen, aber vorerst hat der Euro das erste von zwei bullischen Zielen bei 1,08 und 1,0835 erreicht.
Dynamik des CAC-40 und des Renditespread zwischen französischen und deutschen Anleihen
Die Tatsache, dass die Investoren mit dem Versuch der Allianz aus Neuer Volksfront und Renaissance zufrieden sind, den Nationalen Zusammenschluss daran zu hindern, eine absolute Mehrheit zu erlangen, zeigt sich auch an den Ergebnissen der Auktion zur Platzierung französischer Anleihen im Wert von 10,5 Milliarden Euro. Die Nachfrage überstieg das Angebot um das 2,58-fache, mehr als bei den letzten beiden Auktionen. Wenn lokale Anleihen toxisch erscheinen, wer würde sie dann kaufen?
Das sinkende politische Risiko ist bei weitem nicht der einzige bullishe Treiber für EUR/USD. Laut dem Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank, Philip Lane, ist die Zentralbank nicht vollständig davon überzeugt, dass der Preisdruck in der Eurozone eingedämmt wurde. Die EZB hat Bedenken hinsichtlich der inländischen Inflation, die derzeit bei etwa 4 % liegt. Lane bezieht sich wahrscheinlich auf die Preise für Dienstleistungen. In jedem Fall, wenn die EZB nicht eilt, den zweiten Schritt in Richtung monetäre Lockerung zu unternehmen, wird der Euro nur von der Situation profitieren.
Im Gegensatz dazu deutet die US-Wirtschaft darauf hin, dass die Federal Reserve sich mit der Lockerung der Geldpolitik beeilen sollte. Die anhaltenden Arbeitslosenansprüche sind eine schlechte Nachricht, da sie seit neun Wochen in Folge steigen. Die Menschen finden es schwerer, Jobs zu bekommen. Das Wachstum der Beschäftigung im Privatsektor gemäß ADP war enttäuschend, der Dienstleistungs-PMI fiel auf ein Vierjahrestief und das wachsende Handelsdefizit lässt darauf schließen, dass die Nettoexporte das BIP-Wachstum im zweiten Quartal verlangsamen werden.
Dynamik der anhaltenden Arbeitslosenansprüche
Die Renditen von US-Staatsanleihen sanken und der US-Dollar schwächte sich gegenüber wichtigen Währungen ab, bedingt durch eine Kombination aus schwachen Daten und dovishen Signalen in den Juni-Protokollen des FOMC. Der Futures-Markt signalisiert eine 73%ige Wahrscheinlichkeit für eine Senkung des Leitzinses im September. Sollte die Inflation und die Wirtschaft weiterhin abkühlen, könnten die Kreditkosten bis Ende des Jahres auf 5% sinken.
Gleichzeitig ist es zu früh, den US-Dollar abzuschreiben. Die Chancen, dass Donald Trump das Rennen um die Präsidentschaft gewinnt, sind ziemlich hoch. Mit dem Republikaner zurück im Weißen Haus könnten protektionistische Politiken, Handelskriege und zusätzliche fiskalische Anreize zurückkehren, was den USD-Index unterstützen würde.
Technisch gesehen gibt es auf dem Tageschart des EUR/USD einen Kampf um die obere Grenze des fairen Wertbereichs von 1,0675-1,0805. Wenn die Bullen gewinnen, wird es die Möglichkeit schaffen, zuvor gebildete Long-Positionen im Euro auf $1,0835 und $1,0865 zu erhöhen.