Das EUR/USD-Paar befindet sich seit dem 16. April in einer Wachstumsphase. Die Situation änderte sich erst Ende letzter Woche, als die EZB beschloss, die Geldpolitik zu lockern. Diese Entscheidung wurde schon lange erwartet, aber es gab trotzdem einige Zweifel, bis sie offiziell verkündet wurde. Oder Hoffnungen. Hoffnungen, die hauptsächlich von den Bullen gehegt wurden, die die europäische Währung fast zwei Monate lang nach oben getrieben hatten. Hätte die EZB die erste Zinssenkung auf die nächste Sitzung verschoben, hätte die europäische Währung ihren Aufwärtstrend beibehalten können. Allerdings war der Euro in den letzten Monaten schon genug gestiegen. Die EZB würde die Zinssenkung in jedem Fall begonnen haben.
Ebenso wird die Fed irgendwann die Zinsen senken, aber das Timing ist entscheidend. Der Markt kann nicht gleichzeitig auf Zinssenkungen sowohl von der Fed als auch der EZB reagieren, wenn diese Prozesse sechs Monate auseinander liegen. Es macht mehr Sinn, zuerst auf Lockerungen in der Eurozone und dann in den USA zu reagieren. Daher werden die Bären den Markt bis Herbst-Winter dominieren, und dann (wenn das FOMC beginnt, offen über eine Lockerung der Geldpolitik zu diskutieren) wird es die Zeit der Bullen sein.
Wir sind jedoch noch weit von diesem Punkt entfernt. In dieser Woche findet die FOMC-Sitzung statt, aber der Inflationsbericht ist viel wichtiger. Wie zuvor hängt die Geldpolitik der Fed speziell von der Inflation ab. Wenn der Verbraucherpreisindex nicht den gewünschten Wert zeigt, hat die Zentralbank keinen Grund, den Zinssatz zu ändern.
Die US-Inflation war im vergangenen Jahr ziemlich widersprüchlich. Während die Kerninflation fast jeden Monat stetig zurückging, schwankte der Hauptindikator ein Jahr lang zwischen 3,0% und 3,7%. Die Kerninflation wird wahrscheinlich in den kommenden Monaten aufhören zu sinken und ebenfalls über 3% bleiben. Beide Indikatoren, die über 3% bleiben, werden die Fed nicht dazu bringen, die Geldpolitik zu lockern.
Die Erwartungen der Händler für die Inflation im Mai liegen bei rund 3,4% für die Gesamtinflation und 3,5% für die Kerninflation. Für die Gesamtinflation wird im Mai keine Verlangsamung erwartet, während die Kerninflation um maximal 0,1% sinken könnte. Solche Veränderungen werden keine Folgen für den Dollar haben. Allerdings können die tatsächlichen Werte erheblich von den Markterwartungen abweichen.
Ein Wachstum des Dollars am Mittwoch kann erwartet werden, wenn die Inflation bei 3,4% bzw. 3,5% bleibt oder wenn die tatsächlichen Werte höher sind. Die Dollar-Bullen könnten sich vom Markt zurückziehen, wenn die Inflation langsamer wird oder stärker als erwartet sinkt. Ich möchte daran erinnern, dass die Reaktionen der Händler auf die tatsächlichen Zahlen vom Trend abhängen. Derzeit steigt der Dollar, sodass selbst neutrale Inflationswerte ihm helfen können, weiter zu wachsen. Um einen Rückgang des US-Dollars zu sehen, brauchen wir "schlechte" Zahlen.
Fazit:
Der Trend für das EUR/USD-Paar hat sich als bärisch erwiesen, und das ist sehr wichtig. In den letzten zwei Monaten haben wir oft Situationen gesehen, in denen die Wirtschaftsstatistiken für den US-Dollar nicht so schlecht waren, er aber trotzdem fiel. Jetzt könnte sich die Situation umkehren. Käufer von Dollars sind aktiv geworden und können die meisten Statistiken zu ihrem Vorteil nutzen. Daher sollte am Mittwoch die US-Inflation einen Rückgang von 0,2% oder mehr zeigen, damit wir einen Rückgang des US-Dollars sehen. In anderen Fällen wird die Marktreaktion unbedeutend sein oder der Dollar wird weiter steigen.