Die Europäische Zentralbank wird am Donnerstag, den 6. Juni, ihr geldpolitisches Treffen abhalten. Händler sind fest davon überzeugt, dass die EZB ihren Leitzins um 25 Basispunkte senken wird, hauptsächlich weil Mitglieder des EZB-Rats diesen Schritt in der Vergangenheit mehrfach angedeutet haben.
Die Hauptquelle des Optimismus, der den Euro antreibt, ist, dass der Fertigungssektor in der Eurozone sich nach mehreren Indikatoren allmählich zu erholen beginnt. Das Gleichgewicht von Aufträgen und Beständen erreichte im Mai ein 2-Jahres-Hoch. Die Spannungen auf dem Arbeitsmarkt nehmen zu, denn die Beschäftigung stieg im ersten Quartal um 0,3 %, was darauf hinweist, dass die Wirtschaft weiterhin neue Arbeitsplätze schafft.
Die Inflationsaussichten für die Eurozone sind gemischt. Der Dienstleistungssektor trug etwa 3,7 % im Jahresvergleich bei, und der Abwärtstrend ist schwach, während nicht-energetische Industriegüter nur um 0,9 % y/y wachsen. Die inländische Inflation, also die nicht exportierbare Inflation, ist mit 4,3 % immer noch zu hoch. Ihr Rückgang scheint stabil zu sein, aber das Tempo ist langsam.
Bei den Sitzungen der EZB im März und April betonte EZB-Präsidentin Christine Lagarde, dass man bis Juni „viel mehr wissen“ werde. Seitdem haben die wichtigsten Indikatoren gezeigt, dass die Aktivität im April unerwartet angestiegen ist und sich dies im Mai fortsetzte, während der Rückgang der Inflation geringer ausfiel als erwartet. Es besteht das Risiko, dass die Inflation langsamer sinkt als prognostiziert, was bedeutet, dass die EZB die Zinssätze möglicherweise nicht so aggressiv senkt, wie es die Märkte derzeit erwarten. Wenn sich diese Bedenken bewahrheiten, wird die Richtung der Zinssenkungen weniger steil, was allgemein den Euro stützt, da höhere Renditen beibehalten werden.
Zum Beispiel lag das Lohnwachstum im ersten Quartal bei 4,7%, 0,2% höher als im vorangegangenen Quartal. Obwohl die EZB betont hat, dass dieses Wachstum weitgehend auf Basiseffekte zurückzuführen ist und schnellere Indikatoren auf einen Rückgang der Löhne hindeuten, kann das Risiko, dass die EZB auf Zinssenkungen verzichtet, nicht ignoriert werden. Vielleicht ist dies das, was die Märkte berücksichtigen, wenn sie den Euro kaufen.
Die potenzielle Zinssenkung ist bereits vollständig im Markt eingepreist, sodass die Ergebnisse der EZB-Sitzung wahrscheinlich keinen Ausverkauf des Euros auslösen werden. Die Märkte gehen davon aus, dass das Tempo der wirtschaftlichen Erholung der Eurozone die Prognosen übertrifft, sodass die Risiken im Allgemeinen in Richtung einer langsameren Zinssenkungstendenz liegen, anstatt einer schnelleren, was Überraschungen wahrscheinlicher macht, die eine weitere Aufwertung des Euros begünstigen.
Die Netto-Long-Position des Euro stieg im Berichtswesen um 3,3 Milliarden US-Dollar auf 5,6 Milliarden US-Dollar und wechselte von einer neutralen zu einer bullischen Position. Der Preis liegt über dem langfristigen Durchschnitt und steigt weiter an.
Das EUR/USD-Paar korrigierte sich leicht nach einem starken Anstieg am 14.-15. Mai und fand Unterstützung im Bereich von 1.0800/20. Wir erwarten, dass der Aufwärtstrend mit dem Ziel 1.0970/80 wieder aufgenommen wird. Die Wahrscheinlichkeit einer tieferen Korrektur auf 1.0700/20 ist gering, da der Aufwärtsmomentum an Stärke gewinnt.