Der Dollar: Es hätte kein Glück gegeben, aber das Unglück half

"Kaufe das Gerücht, verkaufe die Tatsache." Das Wirtschaftswachstum der USA blieb hinter den Erwartungen zurück, dennoch waren die Anleger so überzeugt von seinem Abschwung, dass sie den US-Dollar von Anfang der Woche bis zum 26. April verkauften. Sobald bekannt wurde, dass das BIP um 1,6 % expandierte, anstatt der erwarteten 2,5 %, wie von Bloomberg-Experten prognostiziert, war es Zeit, Gewinne mitzunehmen. Als Folge davon gelang es dem EUR/USD nicht, über der Marke von 1,07 zu bleiben.

Die US-Wirtschaft wuchs mit der geringsten Rate seit Beginn des Straffungszyklus der Federal Reserve im Jahr 2022, was zunächst amerikanische Verbraucher verunsicherte. Dieses Mal wurden sie jedoch zur treibenden Kraft hinter der Expansion des Bruttoinlandsprodukts. Die persönlichen Ausgaben im ersten Quartal stiegen um 2,5 %, während die PCE auf 3,7 % anstieg, was die Erwartungen von +3,4 % übertraf. Meiner Meinung nach waren es die Inflationsdynamik neben bestätigten Arbeitslosenmeldungen, die die EUR/USD-Bullen verunsicherten.

Die Investoren haben eine abnehmende Wirtschaft und unerwartet beschleunigte Inflation erhalten, was es für die Fed komplizierter macht. Sie benötigt Zeit, um zu reflektieren und neue Daten zu sammeln. Es ist kein Wunder, dass die Wahrscheinlichkeiten, wie von CME-Derivaten angezeigt, dass die Fed im Juni den Leitzins senkt, von 18% am Tag vor der wichtigen Veröffentlichung auf 13% gefallen sind, und im Juli von 43% auf 38%. Der Futures-Markt kam den EUR/USD-Bären zu Hilfe.

Wells Fargo glaubt, dass der BIP-Bericht die Möglichkeit erhöht hat, dass die US-Wirtschaft sich auf dem Weg zur Stagflation befindet, wo die Preise deutlich höher liegen als Fed-Chef Jerome Powell und seine Kollegen es wünschen würden, während die Wirtschaft an Fahrt verliert. Im Grunde genommen ist dasselbe in Großbritannien zu Beginn des Jahres passiert, und dessen Währung, das Pfund, fühlte sich sehr selbstbewusst. Sollten wir über den Erfolg des Dollar überrascht sein?

Die anfängliche Reaktion des Marktes war also schockiert; jedoch erholt sich der EUR/USD allmählich. Sollte die Kluft im Wirtschaftswachstum zwischen den USA und der Eurozone geringer werden, sollten die Bullen noch nicht das Handtuch werfen. Die neuesten Daten zur Geschäftsaktivität, zum Geschäftsklima und zum Verbrauchervertrauen in Deutschland deuten auf positive Veränderungen in der deutschen Wirtschaft hin. Frankreich bleibt derweil das Zugpferd des Währungsraums. Mal schauen, ob der Euro davon profitieren kann.

Nachdem die Begeisterung über das BIP nachlässt, werden sich die Investoren auf die Daten zu den persönlichen Konsumausgaben konzentrieren – dem bevorzugten Inflationsmaßstab der Fed. Laut den Prognosen der Experten von Bloomberg wird erwartet, dass die PCE im März von 2,5% auf 2,6% auf Jahresbasis beschleunigen und ihr bisheriges monatliches Wachstum von 0,3% beibehalten wird. Dies ist nicht die Art von Dynamik, die alle zum US-Dollar drängen wird.

Technisch gesehen zeigt die Ausbildung einer täglichen EUR/USD-Kerzenformation mit einem langen oberen Schatten die Schwäche der Bullen. Sie schafften es nicht, die Kurse des Paares aus dem zuvor festgelegten Konsolidierungsbereich von 1,061–1,071 herauszuheben. Darüber hinaus wird, wenn der Euro unter 1,068 US-Dollar fällt, dies einen Gipfel in Richtung seiner unteren Grenze auslösen und als Auslöser für Verkäufe dienen.