Das Euro-Dollar-Paar bleibt weiterhin innerhalb der Spanne der 8er-Marke, während es auf die wichtigen Ereignisse der Woche wartet. Nach dem gestrigen Rückgang hat sich der Preis auf frühere Positionen zurückgezogen. Dennoch sollte man die aktuellen Preisfluktuationen mit einer beträchtlichen Portion Skepsis betrachten, da die Ergebnisse des EZB-Treffens im April und (insbesondere) die Inflationsberichte, die in den USA veröffentlicht werden, das fundamentale Bild für das Paar maßgeblich verändern könnten.
Insgesamt verdient die Beständigkeit der EUR/USD-Käufer besonderes Lob. Trotz zahlreicher fundamentaler Faktoren, die ein bärisches Szenario für das Währungspaar begünstigen, haben die Bullen standhaft ihren Standpunkt verteidigt (und tun dies weiterhin), indem sie den Verkäufern nicht einmal erlauben, die 7-Marke zu testen. Wenn wir uns den Wochenchart des Paares ansehen, können wir erkennen, dass es bereits zum zweiten Mal in Folge ohne signifikante fundamentale Rechtfertigung gestiegen ist.
Zum Beispiel stieg nach der Vorwoche die Wahrscheinlichkeit, den Status quo beim Juni FOMC-Treffen aufrechtzuerhalten, auf 50%, während diese Wahrscheinlichkeit im März bei etwa 30% lag. Darüber hinaus ist der Markt zu 100% davon überzeugt, dass die Mitglieder des amerikanischen Regulierers nach dem Mai-Treffen eine abwartende Haltung einnehmen werden.
Wenn der Verbraucherpreisindex morgen im "grünen Bereich" liegt, werden die Aussichten auf eine Zinssenkung im Juni endgültig zerstreut sein – die Wahrscheinlichkeit eines solchen Szenarios wird auf 40-30% sinken, oder sogar auf 20%, wenn eine beschleunigte Inflation von den Mitgliedern des FOMC kritisiert wird (was durchaus wahrscheinlich ist). Gemäß Prognosen wird der Gesamtverbraucherpreisindex erneut einen Aufwärtstrend aufweisen, während der Kernindex sich verlangsamen wird. Wenn beide Indikatoren Beständigkeit zeigen, werden die Dollar-Bullen einen weiteren bedeutenden Vorteil gewinnen.
Die "grüne Färbung" der Inflation im März verschiebt nicht nur das wahrscheinliche Datum der ersten Zinssenkung, sondern veranlasst den Markt auch, die Volumina der geldpolitischen Lockerung der Fed zu überdenken. Bereits jetzt gibt es zunehmende Skepsis unter Experten hinsichtlich der Glaubwürdigkeit des März-Dot-Plots. Erinnern wir uns daran, dass die Mehrheit der Ausschussmitglieder drei Zinssenkungen bis 2024 vorhergesagt hat, insgesamt 75 Basispunkte. Jedoch werden sogar schon vor der Veröffentlichung der Inflationsdaten einige Analysten diese Prognose in Frage stellen.
Zum Beispiel haben Analysten von PIMCO (einem amerikanischen Investmentunternehmen, einem der weltweit größten Anleiheinvestoren) nach der Veröffentlichung starker Daten zum US-Arbeitsmarkt im März ihre Prognose überarbeitet: Nun erwarten sie als Basisszenario nur noch zwei Zinssenkungen in diesem Jahr. Laut den Analysten wird eine starke Wirtschaft sogar eine zusätzliche Zinserhöhung problemlos verkraften, wenn nötig.
Übrigens wurde dieses Szenario kürzlich auch von Michelle Bowman nicht ausgeschlossen, die, wie Sie wissen, Mitglied des Board of Governors der Federal Reserve ist. Darüber hinaus haben Vertreter der Fed in letzter Zeit ihre Rhetorik spürbar verschärft. Insbesondere erklärte Raphael Bostic, Präsident der Federal Reserve Bank von Atlanta, dass er in diesem Jahr nur eine Zinssenkung erwartet. Und nicht im Juni – seiner Meinung nach sollte die Zentralbank nicht vor dem vierten Quartal 2024 mit der Lockerung der Geldpolitik beginnen.
Der Präsident der Federal Reserve Bank von Minneapolis, Neel Kashkari, sprach sich sogar dafür aus, den Status quo in diesem Jahr beizubehalten. Seiner Meinung nach bereitet die Entwicklung der Inflation große Sorgen – wenn sich die Situation nicht bald verbessert, macht es keinen Sinn für die Fed, die Zinssätze zu senken. Und obwohl Kashkari in diesem Jahr kein Stimmrecht hat, ergänzt seine Rhetorik das Gesamtbild.
Jerome Powell, Christopher Waller, Adriana Kugler und Lorie Logan – sie alle haben auf die eine oder andere Weise zugegeben, dass die Fed angesichts der aktuellen Inflationstrends nicht bei der geldpolitischen Lockerung überstürzen sollte. Wenn die Inflation in den USA im März erneut stabil bleibt, werden die ruppigen Forderungen nicht nur im Zusammenhang mit dem Treffen im Mai, sondern auch mit dem im Juni lauter werden.
So, kurz vor wichtigen Ereignissen ist der Markt in Erwartung eingefroren: Das EUR/USD-Paar fällt nicht in den Bereich der 7-stelligen Zahlen, schafft es aber auch nicht in den Bereich der 9. Preisstufe einzutreten. Ab morgen, dem 10. April, wird das Paar in die Zone der Preis-Turbulenzen eintreten: Am Mittwoch wird der Verbraucherpreisindex in den USA veröffentlicht und am Donnerstag der Erzeugerpreisindex. Zusätzlich werden wir am 11. April die Ergebnisse eines weiteren Treffens der Europäischen Zentralbank erfahren, die eventuell eine Zinssenkung im Juni ankündigen könnte.
Anders ausgedrückt könnten nach den nächsten Tagen die dovish Erwartungen bezüglich weiterer Maßnahmen der Fed abnehmen (wenn die Inflation in den USA steigt), während sie im Hinblick auf die EZB im Gegenteil stärker werden könnten (wenn die Regulierungsbehörde transparent auf Zinssenkungen im Frühsommer hinweist).
All dies deutet darauf hin, dass die aktuellen Preisbewegungen des EUR/USD tatsächlich mit einer gewissen Skepsis behandelt werden sollten, da der Strudel der bevorstehenden Ereignisse das Paar unter 1.0800 (und sogar 1.0740) ziehen oder in den Bereich der 9. Stelle drängen könnte, mit der Aussicht, das 10. Preisniveau zu erreichen. Daher ist es ratsam, sich derzeit vom Markt fernzuhalten: Zu viel steht auf dem Spiel.