Inflation fällt auf 2,4 %: Märkte reagieren mit Gewinnen, doch die Woche bleibt ein Verlust

Nach zwei Verlusttagen in Folge endeten die US-Aktien die Woche positiv, da ermutigende Inflationsdaten und Stellungnahmen von Vertretern der Federal Reserve die Bedenken der Anleger über künftige Zinsschritte verringerten.

Der veröffentlichte Personal Consumer Expenditure (PCE)-Index, einer der Hauptindikatoren der Inflation, zeigte im November einen Anstieg von 2,4 % im Jahresvergleich. Dieser Wert lag leicht unter der Prognose der Ökonomen von 2,5 %. Dieses Ergebnis nährte die Hoffnung, dass der Inflationsdruck trotz der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft weiter nachlässt.

Die Daten zum Konsumausgaben zeigten einen Anstieg im November, was einen weiteren Beweis für die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft darstellte. Diese Tatsache unterstützt trotz gedämpfter Inflation das Vertrauen, dass die Nachfrage stabil bleibt.

Die Veröffentlichung neuer Daten führte zu einem Wandel der Marktsentiments. Jetzt prognostizieren Händler die erste Senkung des Leitzinses der Fed im März 2025 und die zweite im Oktober desselben Jahres. Zuvor wurde die Wahrscheinlichkeit einer zweiten Senkung vor Ende 2025 nur auf 50 % geschätzt.

Gleichzeitig kündigte die Fed am Mittwoch eine dritte Zinssenkung in diesem Jahr an. Laut den aktualisierten Wirtschaftsaussichten (SEP) erwartet die Fed jedoch nur zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte im Jahr 2025, statt der vier, die zuvor im September angekündigt wurden. Dieser zurückhaltendere Ansatz spiegelt die anhaltende Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft und die schwierige Lage bei der Inflation wider.

Die Ankündigung der Fed löste am Mittwochabend eine Verkaufswelle aus, von der sich der Markt selbst am Donnerstag nicht erholen konnte. Allerdings glich die Rallye am Freitag die Verluste teilweise aus. Trotzdem verzeichneten die wichtigsten US-Aktienindizes - der Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq - über die Woche insgesamt einen Rückgang.

Unsicherheit über die Fiskalpolitik, einschließlich der möglichen Auswirkungen von Zöllen, erhielt ebenfalls Aufmerksamkeit von Fed-Funktionären. Einige von ihnen räumten ein, dass sie begonnen haben, diese Risiken in ihre Prognosen einzubeziehen. Ein solcher Ansatz könnte die weiteren Schritte der Regulierungsbehörde beeinflussen und einen weiteren Faktor zur Gleichung der wirtschaftlichen Stabilität hinzufügen.

„Es ist ziemlich offensichtlich, was passiert – es ist einfach so, dass dieser PCE plus die dovish Kommentare der Fed die Überreaktion des Marktes auf die hawkische Kürzung, die jeder erwartet hatte, ausgeglichen haben“, sagte Jay Hatfield, CEO von Infrastructure Capital Advisors in New York.

Er fügte hinzu: „Wir haben das etwa 10 Mal während dieses Fed-Zyklus gesehen. Der Markt überreagiert einfach immer auf die eine oder andere Seite.“

Der Dow Jones Industrial Average (.DJI) legte um 498,82 Punkte oder 1,18 % auf 42.841,06 zu. Der S&P 500 (.SPX) stieg um 63,82 Punkte oder 1,09 % auf 5.930,90. Der Nasdaq Composite (.IXIC) legte um 199,83 Punkte oder 1,03 % zu und schloss bei 19.572,60.

Der Dow und S&P verzeichneten beide ihre größten Tagesgewinne seit dem 6. November.

Allerdings endeten alle drei großen Indizes die Woche insgesamt niedriger. Der S&P 500 verlor 1,99 %, der Nasdaq 1,78 % und der Dow fiel um 2,25 %. Der Nasdaq beendete eine vierwöchige Gewinnserie, während der S&P 500 seinen größten wöchentlichen Verlust seit sechs Wochen verzeichnete. Der Dow fiel ebenfalls in der dritten Woche in Folge.

Trotz des wöchentlichen Rückgangs verzeichneten alle 11 großen S&P-Sektoren am Freitag Gewinne. Der Immobiliensektor (.SPLRCR) führte mit einem Anstieg um 1,8 %, da die Renditen der Staatsanleihen fielen. Die breite Erholung zeigte, dass die Investoren trotz der jüngsten Schwankungen bereit sind, wieder aktiv zu kaufen.

Small-Cap-Aktien, die vom Russell 2000 (.RUT) verfolgt werden, stiegen um 0,9 %. Diese Vermögenswerte profitieren oft von einem niedrigeren Zinsumfeld und sind somit eine attraktive Wahl für Investoren in der aktuellen Lage.

Anleger beobachteten am Freitag die Entwicklungen im US-Kongress genau, der Schritte unternahm, um einen teilweisen Stillstand der Bundesregierung zu verhindern. Die republikanischen Führer des Repräsentantenhauses kündigten an, dass sie für eine Offenhaltung der Regierung stimmen würden, was dem Markt Stabilität verlieh.

Am Freitag überstiegen die Anzahl der steigenden Aktien die der fallenden an der New York Stock Exchange im Verhältnis von 2,84 zu 1, während das Verhältnis an der Nasdaq bei 2,12 zu 1 lag. Der S&P 500 verzeichnete drei neue 52-Wochen-Hochs und 23 neue Tiefs, während die Nasdaq 51 neue Hochs und 233 neue Tiefs verzeichnete.

Die Sitzung am Freitag war durch das gleichzeitige Auslaufen von vierteljährlichen Aktien-, Indexoptions- und Future-Derivatkontrakten, bekannt als "Hexensabbat", besonders gekennzeichnet. Dieses Ereignis führte zu einem deutlichen Anstieg des Handelsvolumens, das insgesamt 21,58 Milliarden Aktien betrug und weit über dem Durchschnitt der letzten 20 Handelstage von 14,87 Milliarden lag.

Der Dezember hat die Anleger bisher enttäuscht und sich als einer der herausforderndsten Monate für den Markt in einem ansonsten starken Jahr 2024 erwiesen. Der S&P 500 hat seit Jahresbeginn 24% zugelegt, kämpft jedoch weiter. Traditionell bringen die letzten fünf Handelstage im Dezember und die ersten beiden Tage im Januar, bekannt als das "Santa Claus Rally", im Durchschnitt Gewinne von 1,3%. In diesem Jahr könnte es jedoch zu einer Abweichung von diesem Trend kommen.

Der S&P 500 erlitt am Mittwoch seinen größten Tagesrückgang seit August, nachdem die Fed die Investoren enttäuschte, indem sie für 2025 eine weniger aggressive Zinssenkung anbot. Auch unter der Oberfläche gibt es Probleme, da acht von elf Sektoren des S&P 500 im Dezember im Minus waren und der S&P 500 insgesamt um 7% fiel.

Ein weiterer Spannungsfaktor am Markt sind steigende Renditen für Staatsanleihen. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe stieg auf 4,55%, den höchsten Stand seit sechs Monaten. Matt Maley, Chef-Marktstratege bei Miller Tabak, sagte, dass der Anstieg Druck auf die Aktien ausübe, insbesondere da der S&P 500 mit dem 21,6-fachen der prognostizierten Gewinne handelt, weit über dem historischen Durchschnitt von 15,8.

Der Zeitraum der Santa Claus Rally, der die letzten fünf Handelstage des Jahres und die ersten beiden im Januar umfasst, bringt traditionell Gewinne auf dem Markt. Historische Daten zeigen, dass 90% solcher Perioden ein positives Ergebnis für das Jahr prognostizierten. Im Jahr 2024, so Experten wie Carlson, könnten jedoch die wichtigsten Gewinne bereits im November erfolgt sein, als der Markt im Zuge politischer Ereignisse um 5,7% zulegte.

Eine sich verengende Rally, bei der weniger Aktien Gewinne verzeichnen, ist ebenfalls ein Grund zur Besorgnis. Dies könnte bedeuten, dass der Markt weniger widerstandsfähig wird, was die Feiertagsstimmung der Anleger trüben könnte.

Einige Megakap-Unternehmen erfreuen weiterhin die Anleger. Tesla (TSLA.O) und Alphabet (GOOGL.O) zeigten beeindruckende Ergebnisse und stiegen im Dezember um 22% beziehungsweise über 13%. Broadcom (AVGO.O) war ein weiterer Gewinner, wobei die Aktien aufgrund der erwarteten starken Nachfrage nach seinen KI-Chips um 36% stiegen und den Marktwert des Unternehmens über 1 Billion Dollar trieben.

Aber solche Gewinne werden zunehmend seltener. Die Anzahl der S&P 500-Aktien, die fallen, hat die Zahl der steigenden Aktien 13 Sitzungen hintereinander übertroffen, die längste Verlustserie seit 2012.

Zudem ist laut Daten von Adam Turnquist von LPL Financial der Prozentsatz der S&P 500-Aktien, die über ihrem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt gehandelt werden, auf 56% gesunken, den niedrigsten Wert seit einem Jahr.

"Wir empfehlen, abzuwarten, bis sich Unterstützung bildet und der Schwung verbessert, bevor man verstärkt in Rücksetzer kauft", schrieb Turnquist in einer Forschungsnotiz, die nach einem erheblichen Ausverkauf am Markt am Mittwoch veröffentlicht wurde.