Die Zentralbanken haben ihr Ziel erfolgreich erreicht, indem sie ihren Widerwillen gegenüber einer prompten Zinssenkung ausdrücklich zum Ausdruck gebracht haben. Dieser strategische Schachzug hat die Finanzmärkte gezwungen, sich ihrem Kurs zu beugen. Die Investoren erwarten, dass sowohl das Federal Reserve System als auch die Europäische Zentralbank (EZB) im Juni eine Lockerung der Geldpolitik vornehmen werden und in diese Richtung im Laufe des Jahres 2024 drei progressive Schritte unternehmen werden.
Diese Situation bringt weder den Bullen noch den Bären beim EUR/USD einen Vorteil. Die Tatsache, dass das Hauptwährungspaar innerhalb einer engen Handelsspanne gefangen ist, kommt nicht überraschend. Es wartet auf Entwicklungen, die das Potenzial haben, die Händler aufzurütteln. Was könnte als Katalysator dienen? Das Treffen der EZB, die Rede von Jerome Powell oder Statistiken zur US-Beschäftigung?
Dynamik der Markterwartungen an die Zinsen der Fed und der EZB
Wenn Ihre Politik von Daten abhängt, warum wird dann im Juni über Zinssenkungen gesprochen? Dies ist es, wofür die EZB-Beamten schuldig sind. Ihre amerikanischen Kollegen geben vage Äußerungen ab. Der Präsident der Federal Reserve Bank von New York, John Williams, hat die kohärenteste Position dargelegt. Er betonte zweimal innerhalb weniger Tage, dass eine Straffung der Geldpolitik der Vergangenheit angehört und der Bund-Funds-Satz später in diesem Jahr sinken wird.
Daten zum amerikanischen PCE bestätigten seine Weltanschauung. Die Indikatoren entsprachen den Prognosen und überraschten die Finanzmärkte nicht. Im Gegenteil, die europäischen Verbraucherpreise im Februar erwiesen sich als besser als erwartet und stiegen um 2,6 % und die Kerninflation um 3,1 %. Eine solche Dynamik der Indikatoren ist eine gute Nachricht für die EZB-Falken. Aber anstatt anzusteigen, verharrte der EUR/USD auf der Stelle.
Dynamik der europäischen Inflation
In der Realität schränkt die übermäßig transparente Geldpolitik die Autonomie der Investoren ein. Eine Mehrheit von 63% der Reuters-Experten erwartet eine Reduzierung des Einlagenzinses durch die Europäische Zentralbank von 4% auf 3,75% im Juni, was den Konsens von 45% aus der vorherigen Umfrage übertrifft. Darüber hinaus erwarten 17 von 73 Fachleuten eine Einführung der monetären Expansion im April, während weitere 10 dies in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 erwarten. Die konsensuale Prognose deutet auf einen Rückgang von 100 Basispunkten hin, was die Kreditkosten auf 3% senken würde.
Der Futures-Markt spiegelt analoge Trends hinsichtlich des Federal Funds-Zinssatzes wider und prognostiziert einen Rückgang von -75 Basispunkten im Juni. Investoren stimmen mit der Haltung der Zentralbanken überein, was die Stagnation des EUR/USD erklärt.
Was kommt als Nächstes? Laut Bank of America wird das Hauptwährungspaar bis zum Ende des Jahres auf 1,15 steigen, da die US-Wirtschaft endlich in der verbleibenden Zeit des Jahres 2024 langsamer wird. Im Gegensatz dazu wird die Eurozone wieder aufleben. Ihr BIP wird sich erholen und die Reduzierung der wirtschaftlichen Wachstumsdivergenz wird es dem Euro ermöglichen, den Dollar zu übertreffen.
Andererseits glaubt Nordea, dass die EZB ab Juni die Zinsen dreimal senken wird, während die Fed ab September zwei Reduzierungen durchführen wird. Ein langsameres Tempo bei der Lockerung der Geldpolitik ist der Schlüssel zu einem Abwärtstrend beim EUR/USD.
Technisch gesehen setzt das Hauptwährungspaar die Konsolidierung auf dem Tageschart fort. Die obere Grenze liegt bei etwa 1,088 und die untere bei 1,0725. Die Strategie, EUR/USD bei der Unfähigkeit der Bullen, eine Pin-Bar zu spielen, zu verkaufen, war erfolgreich. Es macht Sinn, die Short-Positionen vorerst zu behalten.