Die Situation des Währungspaares USD/JPY kann mit dem rätselhaften Zitat von Konfuzius charakterisiert werden: "Alles hat Schönheit, aber nicht jeder sieht sie."
Trotz des enttäuschenden BIP-Berichts verhält sich das Währungspaar USD/JPY so, als wäre nichts passiert. Darüber hinaus organisierten die Bären sogar einen Abwärtsrückgang und nutzten die allgemeine Schwäche des US-Dollars aus. Am Donnerstag steht der Dollar eindeutig nicht gut da und fällt auf dem Markt. Die Hauptgründe hierfür sind eine Korrektur und schwache Einzelhandelsverkaufsdaten (die wir unten diskutieren werden). Die Abwärtstrends sind jedoch nicht nur auf den Rückgang des US-Dollar-Index zurückzuführen, sondern auch auf einen anderen, bedeutenderen Umstand. Tatsache ist, dass das Paar nach dem jüngsten Anstieg in der "Risikozone" gehandelt wird. Inzwischen haben Vertreter der japanischen Regierung bereits transparente Hinweise gegeben, die im Wesentlichen darauf hinauslaufen, dass sie bereit sind, eine Währungsintervention durchzuführen, falls der Yen weiter an Wert verliert. Daher sind die Händler nicht daran interessiert, die Geduld der japanischen Behörden auf die Probe zu stellen. Nachdem sie die Marke von 150 getestet haben, haben viele Käufer von USD/JPY Gewinne mitgenommen und somit eine bärische Konsolidierung ausgelöst.
Können wir über eine Trendumkehrung unter solchen Bedingungen sprechen? Meiner Meinung nach nicht. Verbale Interventionen "funktionieren" natürlich, aber sie haben nur eine kurzfristige Auswirkung auf den Markt. Sobald der Dollar sich erholt (zum Beispiel, wenn die Chancen auf eine Zinserhöhung im Mai endlich steigen), werden USD/JPY-Käufer erneut die Initiative ergreifen. Das "Selbsterhaltungstrieb" wird durch eine weitere Dollar-Rallye unterdrückt werden.
Früher oder später wird diese Geschichte mit einem bekannten Ende enden: Die japanischen Behörden werden eine Währungsintervention durchführen. Das bedeutet jedoch nicht, dass das Paar, in Angst vor einem solchen Szenario, in naher Zukunft um mehrere hundert Punkte einbrechen wird. Ohne das Eingreifen der japanischen Behörden ist eine solche Entwicklung unwahrscheinlich. Allerdings wird das Paar ohne einen starken Informationsfluss zugunsten des Greenbacks unwahrscheinlich sein, die 151er Marke zu erobern. Daher ist derzeit der dritte Szenario, der umgesetzt wird, möglich.
Also, die Bedingung "rote Linie" liegt zweihundert Punkte vom aktuellen Preis entfernt. Das Währungspaar hat bereits das Widerstandsniveau von 151,00 erreicht, aber jedes Mal ist der bullische Schwung verblasst. Eine ähnliche Situation ereignete sich im letzten Jahr, obwohl damals die Preisobergrenze bei 150,00 lag. Alle anderen fundamentalen Umstände waren sehr ähnlich: die Schwäche des Yens vor dem Hintergrund der dovishen Position der Bank of Japan + die Stärke des Dollars aufgrund hawkish Signale von der Federal Reserve. Diese Umstände trieben das Währungspaar nach oben. In der Zwischenzeit kommt Ärger in Form einer möglichen Reaktion von dem japanischen Finanzministerium, die Trader daran hindert, oberhalb von 150,00 einzusteigen. Käufer nahmen Gewinnmitnahmen vor und gingen in den Verkauf, indem sie die Vorhersehbarkeit der Situation ausnutzten. Vertreter der japanischen Regierung intensivierten wiederum verbale Interventionen, sobald der Yen "inakzeptable" Niveaus erreichte. Der Wink wurde verstanden und von Marktteilnehmern akzeptiert: Für mehrere Wochen funktionierte das Schema wie ein Uhrwerk. Das Währungspaar näherte sich den Grenzen von der 150er Marke, sprang dann ab und fiel auf die Basis der 149er Marke.
Zurzeit entwickelt sich eine ähnliche Situation, wobei die Obergrenze des Bereichs in diesem Jahr die 151er Marke ist.
Es ist wichtig zu betonen, dass es keine Voraussetzungen für das Wachstum des Yens gibt. Der Bericht setzte die japanische Währung unter Druck. Anstatt des erwarteten Wachstums (wenn auch gering), war die Wirtschaft Japans erneut rückläufig. Im vierten Quartal 2023 ging das BIP des Landes um 0,4% im Jahresvergleich zurück, nach einem Rückgang von 3,3% im dritten Quartal (die Zahl für das dritte Quartal wurde nach unten korrigiert).
Dies legt nahe, dass Japan in der zweiten Hälfte des letzten Jahres in eine technische Rezession gerutscht ist. Nach Ansicht einiger Experten wird das laufende Quartal die Anleger auch nicht mit einem Wirtschaftswachstum erfreuen, hauptsächlich aufgrund des schwachen Konsum- und Kapitalausgabenlevels.
Die aktuelle fundamentale Situation unterstützt den Yen nicht. Die US-Wirtschaft wächst weiter, während die japanische Wirtschaft in eine Rezession geraten ist. Die BOJ setzt weiterhin auf accommodierende Maßnahmen (schwache inländische Nachfrage wird die Zentralbank weiterhin daran hindern, die Geldpolitik zu straffen), während die Fed den Zeitpunkt der ersten Zinssenkungsrunde immer weiter nach hinten verschiebt. All diese Faktoren spielen den Käufern beim USD/JPY in die Karten.
Der Rückgang des Kurses am Donnerstag hatte zwei Gründe. Erstens enttäuschten die Einzelhandelsumsätze. Das Gesamtvolumen des Einzelhandels in den USA ging im Januar um 0,8% zurück (ohne Autoverkäufe sank es um 0,6%, obwohl ein Anstieg um 0,3% erwartet wurde). Zweitens reagierte der Markt auf die Aussagen des stellvertretenden Finanzministers. Masato Kanda sagte am Dienstag, dass die jüngsten Bewegungen auf dem Devisenmarkt "zu schnell" seien. In diesem Zusammenhang warnte er davor, dass die Behörden "falls erforderlich entsprechende Maßnahmen auf dem Markt ergreifen" würden.
All diese Faktoren übten leichten Druck auf das Währungspaar aus. Doch die Käufer haben die Situation nach wie vor im Griff. Beachten Sie, dass der USD/JPY trotz des Rückgangs nicht im Bereich von 149,00 festsetzen konnte. Dies deutet darauf hin, dass der bullische Trend intakt bleibt. Daher wäre es sinnvoll, von den aktuellen Positionen aus Long-Positionen mit dem Hauptziel bei 150,90 (der Oberen Linie des Bollinger Bands Indikators auf dem D1 Zeitrahmen) in Betracht zu ziehen.