Wie sehr sich die EZB auch bemüht hat, man kann nicht über seinen Kopf springen. Wie spöttisch von der Deutschen Bank bemerkt wurde, hat Christine Lagarde und ihre Kollegen in 15 Monaten die Geldpolitik so stark verschärft wie die Bundesbank seit 1948. Aber dennoch steht die Lage still. Die Wirtschaft der Eurozone steckt in Stagflation fest und balanciert am Rande einer Rezession, und in einer solchen Situation darauf zu hoffen, dass die Währung stark ist, ist äußerst unklug. Egal wie viele Schritte die Europäische Zentralbank in Richtung monetäre Restriktion unternimmt, eine Rückkehr von EUR/USD zum Paritätswert ist nicht ausgeschlossen.
Die EZB musste schwer ertragen, wie die Erhöhung des Einlagensatzes um 25 Basispunkte auf 4% zu einem Absturz des Euro führte. In der Theorie passiert normalerweise das Gegenteil. Gleichzeitig führt eine starke Währung in der Regel zu einer Verlangsamung der Inflation. Im Fall von EUR/USD kann der Rückgang des Hauptwährungspaares die Verbraucherpreise noch weiter in die Höhe treiben. Vor allem, da die Kürzung der Ölförderung durch die OPEC+, die Anreize Chinas und die Stabilität der US-Wirtschaft Brent auf den höchsten Stand seit November letzten Jahres getrieben haben.
Dynamik der Einlagenzinsen der EZB und des Eurokurses
Für Zentralbanken bedeutet dies nur eines - die Risiken eines neuen Inflationshöchststandes sind gestiegen. Es wird angenommen, dass monetäre Restriktionen die Nachfrage dämpfen, was zu einem Rückgang der Inflationsrate führt. Allerdings gewinnt die Theorie, dass Zinserhöhungen zu einem Rückgang des Angebots führen können, an Bedeutung, was zu einem Anstieg des Verbraucherpreisindex führen könnte. Infolgedessen werden die Fed und andere Regulierungsbehörden gezwungen sein, die Kreditkosten über das aktuelle Niveau zu erhöhen. Wie üblich wird die Fed als Anführer angesehen. Ihre strenge Rhetorik nach dem Treffen am 19.-20. September könnte zu einer Stärkung des US-Dollar führen.
Womit kann der Euro antworten? Neben der schwachen Wirtschaft werden "Bären" im EUR/USD auch durch Meinungsverschiedenheiten im Board of Governors behindert. Es gibt keine einheitliche Sichtweise, wie man sich weiter verhalten soll. Portugal ist der Meinung, dass die Inflation das Ziel von 2% schneller erreichen wird, als es die letzten Prognosen der EZB vorsehen. Litauen und Frankreich behaupten, dass die Zentralbank bereits alles getan hat, um gegen hohe Preise anzukämpfen. Es ist an der Zeit, sich den Regierungen anzuschließen. Die Slowakei spricht von der Nähe des Zinshöhepunkts für Einlagen.
Prognosen der EZB für Inflation und BIP
Lettland hingegen kritisiert die Märkte für ihre Idee einer Zinssenkung um 75 bps im Jahr 2024. Laut dem Insider der Financial Times haben drei Mitglieder des Direktoriums vor, den Kurs der Geldpolitik weiter zu verschärfen. Leider hat sich gezeigt, dass dies dem EUR/USD nicht geholfen hat.
Derzeit liegt der Fokus auf der Federal Reserve. Es gibt wenig Zweifel daran, dass die Zentralbank bei ihrem Treffen am 19. und 20. September den Leitzins unverändert bei 5,5% belassen wird. Von besonderer Bedeutung werden die Prognosen des FOMC zur Kreditkostenentwicklung und die Rhetorik von Jerome Powell sein. Wahrscheinlich wird sie "falkenhaft" sein.
Technisch gesehen bildete sich nach einem längeren Abwärtstrend auf dem Tageschart des EUR/USD eine Innenleiste. Das erlaubt uns, diese durch das Platzieren von Pending Orders zum Kauf des Euros ab dem Niveau von $1,0685 und zum Verkauf ab $1,0635 zu spielen.