Die kommende Woche ist voller fundamentaler Ereignisse. Vor allem durch den "Parade der Zentralbanken": Die US-amerikanische Fed, die Bank von England, die Schweizerische Nationalbank und die japanische Zentralbank werden ihre regulären Sitzungen abhalten. Wichtige makroökonomische Berichte werden in den USA, Kanada, Großbritannien und Japan veröffentlicht.
Wenn wir speziell über das Paar Eur/Usd sprechen, wird hier hauptsächlich auf die Fed geachtet. Am 20. September werden die Mitglieder des amerikanischen Regulators ihre Entscheidung bekannt geben. Die formalen Ergebnisse des Treffens im September wurden jedoch bereits in den Preisen berücksichtigt. Genauer gesagt wurden die wahrscheinlichsten Ergebnisse der bevorstehenden Sitzung berücksichtigt. Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass der Status quo beibehalten wird, bei 98%. Entsprechend liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei nur 2%. Daher wird die Umsetzung des Basisszenarios keine Auswirkungen auf Eur/Usd haben: Das Schicksal des Paares wird von der Tonart der begleitenden Erklärung und der Rhetorik des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell abhängen.
Es steht eine weitere Runde der Zinserhöhung bei einer der kommenden Sitzungen auf dem Spiel, d.h. im November oder Dezember. Derzeit liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der November-Sitzung bei 27% und bei der Dezember-Sitzung (vorausgesetzt, der Status quo bleibt im November erhalten) bei 34%.
Bemerkenswert ist, dass vor der Veröffentlichung der Inflationsdaten in den USA die Wahrscheinlichkeit für eine weitere Zinserhöhung etwas höher war - zum Beispiel wurden die Aussichten für November auf 50/50 geschätzt. Die Teilnehmer interpretierten die Inflationsberichte jedoch auf eine bestimmte Weise, indem sie ihre Aufmerksamkeit auf den Rückgang der Kernindikatoren lenkten und dabei den weiterhin steigenden Gesamtinflationsanstieg ignorierten.
Der Gesamtverbraucherpreisindex beschleunigte sich im August auf 3,7% YoY. Dieser Release-Komponente kommt bereits den zweiten Monat in Folge in den "grünen Bereich" und zeigt nach einem langen Zeitraum des Rückgangs eine aufsteigende Dynamik. Währenddessen sank der Kernverbraucherpreisindex erneut - dieses Mal auf 4,3%. Dies ist der niedrigste Wert seit 2021. Der Kernindex sinkt bereits den fünften Monat in Folge kontinuierlich, so dass wir in diesem Fall von einer etablierten Tendenz sprechen können.
Die gleiche Situation hat sich auch beim Produzentenpreisindex ergeben. Der Gesamtindex ist in den letzten 12 Monaten kontinuierlich gesunken, stieg im Sommer jedoch überraschend an und unterbrach den Abwärtstrend. Im Juli stieg er auf 0,8% J/J und im August laut den in der letzten Woche veröffentlichten Daten auf 1,6% J/J. Der Kerndatenausschnitt hingegen ist wieder gesunken, auf 2,2% - der niedrigste Wert seit Februar 2021.
In Anbetracht der Tatsache, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei den Sitzungen im September und November nach den oben genannten Veröffentlichungen gesunken ist, ist es offensichtlich, dass Händler ihr Augenmerk auf die Reduzierung der Kerninflationsindikatoren gelegt haben. Ob die Mitglieder der Federal Reserve die gleiche Position einnehmen werden, ist eine offene Frage.
Inflationsberichte wurden während der "Quiet Period" veröffentlicht, daher wissen wir nicht, wie die Mitglieder der US-Regulierungsbehörde darauf reagiert haben. Es ist wahrscheinlich, dass die Zentralbank besonderes Augenmerk auf die Gesamtinflation legt, insbesondere vor dem Hintergrund der jüngsten Ereignisse auf dem Ölmarkt. Der Preis für Brent-Öl hat in der letzten Woche erstmals seit dem 16. November letzten Jahres die Marke von 94 US-Dollar pro Barrel überschritten. Und anscheinend wird sich der Aufwärtstrend auch in Zukunft fortsetzen. Nach Einschätzung von Bloomberg Economics Experten strebt Saudi-Arabien durch seine Maßnahmen einen Preis von 100 US-Dollar pro Barrel an, um die staatlichen Ausgaben zu decken. Nach Angaben von Analysten wird das "schwarze Gold" weiterhin im Wert steigen, da die Weltmärkte im nächsten Quartal mit einem täglichen Lieferdefizit von mehr als 3 Millionen Barrel konfrontiert werden (das größte Defizit in den letzten 16 Jahren). Die Angebotseinschränkung aufgrund einer Rekordnachfrage wird die Krise auf dem Ölmarkt verschärfen und höchstwahrscheinlich eine neue Welle der Gesamtinflation in den USA auslösen.
Daher scheint es mir, dass der Markt zu früh den Schluss gezogen hat, dass die Federal Reserve sich über eine sinkende Kerninflation freuen wird und den Anstieg des allgemeinen Verbraucherpreisindex (VPI) und des Inflationsziels (IZ) nicht bemerken wird. Angesichts der früheren Rhetorik von Jerome Powell (er hat sich bereits auf dem Symposium in Jackson Hole über die Inflation Sorgen gemacht) und einigen seiner hawkishen Kollegen lässt sich vermuten, dass die Zentralbank in ihrer Rhetorik strenger wird und möglicherweise auf der Sitzung im September eine Erhöhung des Leitzinses für die Sitzung im November ankündigen wird.
Insgesamt wird die Dynamik des Währungspaares EUR/USD in der kommenden Woche hauptsächlich von der Dynamik des US-Dollars abhängen. Die Europäische Zentralbank hat letzte Woche den Euro geschwächt und deutlich gemacht, dass der Zinssatz sein Höchststand bereits erreicht hat. Der Regulator befindet sich praktisch im "Verteidigungsmodus". Die Rhetorik der EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat sich gemildert - anstatt weitere Maßnahmen anzukündigen, erklärte sie, dass die Zentralbank die Zinssätze "für einen längeren Zeitraum auf hohem Niveau halten" werde. Diese Rhetorik hat die Käufer von EUR/USD enttäuscht: Die "hawkish" Erwartungen haben abgenommen und der Euro hat einen wichtigen fundamentalen Vorteil verloren.
Daher liegt der gesamte Fokus auf der Fed. Alle anderen Veröffentlichungen in dieser Woche spielen eine untergeordnete Rolle. Insbesondere werden wir Daten über die genehmigten Baugenehmigungen in den USA, den Produktionsindex der Fed von Philadelphia, die europäischen PMI-Indizes und den Geschäftsaktivitätsindex im verarbeitenden Gewerbe der USA erfahren.
All diese Berichte werden jedoch einen Hintergrundwert haben: Das Schicksal von EUR/USD liegt in den Händen der Federal Reserve. Am Ende der September-Sitzung werden die Trader entweder die fünfte Dezimalstelle entdecken oder in die Range 1.0700-1.0850 zurückkehren.