Die Reaktion des Marktes auf den Bericht über die Verbraucherinflation war verhalten. Der Kernverbraucherpreisindex stieg um 0,278% M/M im Vergleich zu den erwarteten 0,2%. Zunächst gab es eine Zunahme der Rendite, aber die Bewegung stoppte sehr schnell. Der Anstieg wurde durch eine schnellere Inflation im Dienstleistungssektor verursacht, insbesondere aufgrund der stark gestiegenen Kosten für Flugtickets.
Anscheinend wird der geringfügige Anstieg der Inflation die Pläne der Federal Reserve nicht ändern. Es ist nichts passiert, was die Federal Reserve davon überzeugen könnte, dass es Zeit ist, den Zinserhöhungszyklus zu beenden.
Der Ölpreis setzt seinen Anstieg fort und erreichte am Mittwoch erneut ein Jahreshoch. Gestern warnte die Internationale Energieagentur davor, dass die Kürzung der Produktion in Saudi-Arabien zu einem ernsthaften Angebotsdefizit auf dem Markt führen wird. Darüber hinaus haben die USA letzte Woche weitere 300.000 Barrel strategische Reserven gekauft. Die Auffüllung der Reserven verringert ebenfalls das Angebot, obwohl die USA ihre Einkäufe gegenüber den Vorwochen verlangsamt haben.
Es besteht die Möglichkeit, dass im zweiten Halbjahr das Öldefizit auf den höchsten Stand der letzten 10 Jahre steigen könnte. Der Ölvorrat, den die OPEC im dritten Quartal fördert, ist etwa um 1,8 Millionen Barrel pro Tag geringer als der globale Bedarf. Gleichzeitig basieren die Prognosen darauf, dass sich die Weltwirtschaft weiter erholen wird und die Nachfrage nach Energieträgern steigen wird. Doch auch das ist keine Gewissheit - die Renditekurven sind invers, das heißt, die Rendite von Anleihen mit kurzer Laufzeit ist niedriger als die Rendite von Anleihen mit langer Laufzeit, was bisher immer als Zeichen einer bevorstehenden Rezession galt.
Die Europäische Zentralbank (EZB) wird bei ihrem heutigen Treffen voraussichtlich den Zinssatz um 70% erhöhen, was dem Euro einen kurzfristigen Impuls geben könnte. Die EZB erwartet, dass die Inflation in den 20 Ländern der Eurozone im nächsten Jahr weiterhin über 3% liegen wird, was die Argumente für die zehnte Zinserhöhung in Folge am Donnerstag unterstützt, berichtet Reuters unter Berufung auf eine mit den Diskussionen bestens vertraute Quelle.
USD/CAD
Der kanadische Dollar ist die einzige G10-Währung, die versucht, sich gegenüber dem US-Dollar zu erholen, und dies hat einige Gründe. Erstens der Anstieg der Ölpreise. Dieser Faktor ist nicht stark genug, um den Trend umzukehren, er bietet jedoch etwas Unterstützung. Zweitens der Arbeitsmarktbericht für August, der die Inflationserwartungen stützte.
Das durchschnittliche Stundenlohnwachstum stieg um 5,2% nach einem Anstieg um 5% im Juli, während ein Rückgang auf 4,7% erwartet wurde. Statistics Canada meldet jedoch, dass das Beschäftigungswachstum das Bevölkerungswachstum übertrifft. Dies bedeutet, dass die Entscheidung der Bank of Canada letzte Woche, den Zinssatz unverändert zu lassen, möglicherweise zu taubenhaft war, da die Wirtschaft noch nicht auf das Niveau verlangsamt hat, um die gegenwärtigen finanziellen Bedingungen als ausreichend restriktiv anzusehen. Dies wiederum erhöht die Chancen, dass die Bank of Canada die Zinserhöhung wieder aufnehmen wird.
Die Netto-Kurzposition des CAD erhöhte sich um 0,7 Mrd. auf -1,8 Mrd. Die berechneten Preise sind über dem langfristigen Durchschnitt und zeigen nach oben.
Der steigende Ölpreis und der Arbeitsmarkt stützen den kanadischen Dollar, daher wird die Testung des Niveaus von 1,37 vorerst verschoben. Die Wahrscheinlichkeit einer Rückkehr zur Mitte des Kanals von 1,3330/50 hat zugenommen, technisch gesehen ist eine solche Möglichkeit durchaus wahrscheinlich. Allerdings gibt es neben dem steigenden Ölpreis und der Verlangsamung der Inflation in den USA keine Basis für eine starke Stärkung des Loonie. Wir erwarten, dass die Korrektur nicht tief sein wird und sich in naher Zukunft in eine Konsolidierung verwandeln wird, woraufhin das Wachstum wieder einsetzt. Die nächste Widerstandszone liegt bei 1,3660/80, danach bei 1,3860. Bei Erreichen dieses Levels wird die Korrektur technisch betrachtet beendet sein.
USD/JPY
Der Yen hat sich von den Höchstständen zurückgezogen, nachdem der Chef der Bank of Japan, Kuroda, in einem Interview mit der Zeitung Yomiuri angekündigt hatte, dass bis Ende des Jahres eine Zeit für den Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik (QQE) festgelegt werden könnte.
Ein wenig Geschichte. Die BoJ führte QQE im April 2013 ein, erweiterte es im Oktober 2014 und ergänzte die Politik im Januar 2016 um weitere Maßnahmen von der Regierung, die eine quantitative und qualitative monetäre Lockerung mit negativem Zinssatz einführte.
Wie Ueda sagte, kann die Bank ihre Politik mit negativen Zinssätzen beenden, wenn das Erreichen der Inflationszielrate von 2% offensichtlich wird. Die Märkte neigen dazu zu glauben, dass Ueda versucht hat, den Yen zu unterstützen, um keine Intervention durchzuführen.
Es gibt mehrere Gründe, warum der Yen schließlich stärker werden könnte. Erstens erreicht die Rendite in den USA ihren Höhepunkt und wird voraussichtlich fallen, was bedeutet, dass die Renditedifferenz sinken wird. Zweitens wird immer mehr die Meinung vertreten, dass die Bank of Japan im vierten Quartal mit der Normalisierung ihrer Politik beginnen wird. Und schließlich bereiten sich die meisten G10-Banken darauf vor, ihre Zinserhöhungszyklen abzuschließen, was die Nachfrage nach dem Yen in Crosses erhöhen wird.
Der Yenverkauf scheint sich dem Ende zu nähern. Die Netto-Kurzposition hat sich um 0,2 Mrd. auf -8,2 Mrd. verringert, das Positionierung bleibt weiterhin bärisch, aber die Verkäuferaktivität nimmt ab. Der Kalkulationspreis sinkt erstmals seit Mai unter den langfristigen Durchschnitt.
Die Wahrscheinlichkeit einer korrektiven Abwärtsbewegung von USD/JPY ist gestiegen. Trotz des nach wie vor zugunsten des Dollars bestehenden Zinsunterschieds gibt es immer mehr Anzeichen dafür, dass dieser Rückgang eintreten wird, da die Verlangsamung der Inflation in den USA den Beginn einer Zinssenkungsphase der Fed nahelegt, während Japan darauf hindeutet, dass es Änderungen in der ultralockeren Geldpolitik vorbereitet. Technisch gesehen sind ein Anstieg auf 147,86 und ein Durchbruch über die obere Kanalgrenze nicht ausgeschlossen, jedoch ist die Wahrscheinlichkeit eines starken Rückgangs gestiegen. Wir gehen davon aus, dass die Korrektur weiterhin stattfinden kann, mit der nächsten signifikanten Unterstützung bei 145,00 und dann dem Mittelpunkt des Kanals bei 143,30/70.