Die Wiederbelebung von USD/JPY

Zu Beginn dieser Woche hat das Dollar-Yen-Paar nach dem turbulenten Anstieg am Vortag eine Konsolidierungsphase durchlaufen. Am vergangenen Freitag ist der Kurs deutlich von einem 3-Wochen-Tief bei 144,44 gestiegen und hat sich erneut über der wichtigen Marke von 146 stabilisiert. Was hat also den Major zum Leben erweckt und wie lange werden die Dollar-Bullen triumphieren?

Die vergangene Woche war eine sehr angespannte Woche für die amerikanische Währung. Ab Dienstag setzte der Dollar seinen sicheren Abwärtstrend fort, da er täglich mit schwachen US-Wirtschaftsdaten konfrontiert wurde.

Nahezu alle Veröffentlichungen bis zum Freitag, dem 1. September, entpuppten sich als enttäuschend. Sie wiesen auf eine Verlangsamung der Inflation in den USA hin sowie auf eine Abkühlung des amerikanischen Arbeitsmarktes, was die taubenhaften Erwartungen der Händler hinsichtlich der weiteren Fed-Politik verstärkte.

Allerdings konnte die Freitagsstatistik trotz ihrer Ambivalenz den Greenback in die entgegengesetzte Richtung lenken. Zum Ende der Woche stieg der Dollar gegenüber einem Korb führender Währungen um mehr als 0,5% an und zeigte eine beeindruckende Aufwärtsdynamik im Tandem mit dem japanischen Yen.

Am ersten Tag des Septembers gelang es dem Major-Paar USD/JPY, um 0,42% zu steigen und den Handel über der runden Zahl 146 zu schließen, obwohl zuvor der Kurs den niedrigsten Wert seit dem 11. August mit 144,44 testete.

Der Haupttreiber des Dollarwachstums war der monatliche Bericht über die Beschäftigung in der Nicht-Landwirtschaft, der auf die Stabilität des amerikanischen Arbeitsmarktes hinwies, trotz der steigenden Arbeitslosigkeit und der schwachen Lohnentwicklung.

Die Statistik zeigte, dass die Arbeitslosenquote im August auf 3,8% stieg, was über den erwarteten 3,5% lag, während der durchschnittliche Stundenlohn im Jahresvergleich weniger stark stieg als erwartet (um 4,3% gegenüber dem Konsens von 4,4%).

Diese Daten stärkten die Markterwartung, dass die Fed bereits auf der Zielgeraden ihrer aktuellen Straffungszyklus befindet. Nach dem Nonfarm Payrolls-Bericht erhöhten Futures-Händler die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank im September die Zinssätze unverändert lässt, auf 93%.

Es gibt auch eine wachsende Überzeugung unter Investoren, dass in diesem Jahr keine weiteren Zinserhöhungen in den USA zu erwarten sind. Die Wahrscheinlichkeit einer solchen Entwicklung liegt derzeit bei über 60%.

Was hat also die Käufer des Dollars begeistert? Nach Expertenmeinung wurden die Daten zur Anzahl der neuen Arbeitsplätze für USD zum rettenden Strohhalm.

Der überraschend starke Anstieg des Indikators im August (auf 187 Tausend gegenüber der vorläufigen Schätzung der Ökonomen von 170 Tausend) stärkte die Marktheorie, dass die Fed die Zinsen über einen langen Zeitraum hoch halten wird.

- Obwohl die Arbeitslosigkeit weiterhin steigt, bleibt der Arbeitsmarkt eine starke Komponente der US-Wirtschaft. Die jüngsten Daten deuten darauf hin, dass eine Rezession zu diesem Zeitpunkt unwahrscheinlich ist. Die amerikanische Wirtschaft zeigt Stabilität und wird wahrscheinlich in absehbarer Zukunft keinen Impuls verlieren, den sie in außerordentlich schwierigen Bedingungen entwickeln konnte, kommentierte die Situation der Analyst Richard Carter.

Eine stabile Wirtschaft ermöglicht es der Fed, die Zinssätze noch lange hoch zu halten. Dies sollte den Dollar langfristig unterstützen, insbesondere im Vergleich zum Yen, der weiterhin unter dem Druck negativer Zinssätze in Japan steht.

Zur Erinnerung: Die BOJ ist weltweit die einzige Zentralbank, die sich bisher nicht aktiv gegen hohe Inflation durch eine Verschärfung der Geld- und Kreditbedingungen einsetzt.

Die Zinssätze in Japan bleiben auf einem extrem niedrigen Niveau von -0,1%, während in den USA der Vergleichswert zwischen 5,25% und 5,50% liegt.

Auch wenn die Fed keine weiteren Straffungsmaßnahmen mehr durchführt, kann dies das Ungleichgewicht in der Geldpolitik zwischen den USA und Japan nicht verringern, da die BOJ weiterhin eine ultralockere Politik anstrebt.

Dies deutet darauf hin, dass der Weg des geringsten Widerstands für das Währungspaar USD/JPY in den nächsten Monaten weiterhin nach oben zeigt.

Am Montagmorgen blieb das Kursniveau seitwärts und zeigte eine schwache Dynamik bei etwa 146,2 $. Nach Analystenprognosen wird sich der Major in einem kurzfristigen Bereich weiter konsolidieren, da die amerikanischen Märkte heute aufgrund des Labour Day in den USA geschlossen bleiben.

Die weitere Entwicklung des Währungspaares USD/JPY wird von der Rhetorik der amerikanischen Beamten hinsichtlich der weiteren Geld- und Kreditpolitik der Federal Reserve abhängen.

Am Mittwoch, dem 6. September, wird die Präsidentin der Federal Reserve Bank von Dallas, Lori Logan, eine Rede halten. Und am nächsten Tag wird die Aufmerksamkeit der Händler auf die Rede ihres Kollegen, des Präsidenten der Federal Reserve Bank von Philadelphia, Patrick Harker, gerichtet sein.

Wenn die Politiker darauf hinweisen, dass es notwendig ist, die hohen Zinssätze in den USA noch lange beizubehalten und zusätzlich einen weiteren Straffungszyklus in diesem Jahr andeuten, wird dies dem Dollar wahrscheinlich einen neuen Impuls für das Wachstum geben, kurz vor dem FOMC-Treffen im September.

Sonst wird es für den Greenback ohne falkenhafte Unterstützung schwierig sein, sein Wachstum fortzusetzen, meint der HSBC-Analyst Darragh Maher.

- Unsere Annahme, dass es für den Dollar schwieriger sein kann, zusätzliches Wachstum zu erzielen, bedeutet nicht, dass eine plötzliche breite Umkehr nach unten wahrscheinlich ist. Wir glauben, dass die Währung in absehbarer Zukunft stabil bleiben wird, sagte D. Maher.

Von technischer Sicht aus wird das Währungspaar USD/JPY kurzfristig einen Aufwärtstrend beibehalten, solange der Relative Strength Index nicht unter 50 fällt.

In Zukunft könnte der Major auf starke Widerstände auf dem psychologisch wichtigen Niveau von 147,00 stoßen. Das Überwinden dieser Schwelle wird den Weg zum wöchentlichen Höchststand von 147,37 ebnen.

Auf der anderen Seite könnte ein überzeugender Rückgang der Bären unter den 14-tägigen exponentiellen gleitenden Durchschnitt, der bei 145,67 liegt, die Verkäufer dazu inspirieren, die Marke 144,98 anzugreifen.

Wie wir sehen, spricht der oben genannte fundamentale Hintergrund immer noch für den Dollar-Bullenmarkt. Daher wird jede Abwärtsbewegung des Währungspaares USD/JPY wahrscheinlich kurzlebig sein, so dass ihr Rückgang nach wie vor als hervorragende Kaufgelegenheit betrachtet werden sollte.