Die zweite Schätzung des BIP der USA für das zweite Quartal überraschend von 2,4% auf 2,1% gesenkt, und auch die Investitionen in Anlagen, der Handel, der BIP-Deflator von 2,2% auf 2,0% und der PCE-Preisindex von 3,8% auf 3,7% wurden nach unten revidiert.
Die Renditen der UST sind gesunken, aber die Erwartungen hinsichtlich der Fed-Zinssätze haben sich kaum verändert - die Wahrscheinlichkeit einer Viertelpunkterhöhung im November liegt etwas über 50%.
Vor der Veröffentlichung der Beschäftigungsdaten im nicht-landwirtschaftlichen Sektor am Freitag lieferte der ADP-Bericht einen weiteren Hinweis auf eine Abkühlung des Arbeitsmarktes in den USA. Der Beschäftigungszuwachs im privaten Sektor betrug 177.000, gegenüber einer Prognose von 195.000, was das schwächste Wachstum in den letzten 5 Monaten darstellt. Der ADP-Bericht ist kein zuverlässiger Indikator dafür, wie sich die Beschäftigungszahlen im nicht-landwirtschaftlichen Sektor entwickeln werden, aber angesichts der jüngsten Veröffentlichungen von Arbeitsmarktdaten in den USA (zum Beispiel die JOLTs-Daten früher in dieser Woche) hat der ADP-Bericht das Vertrauen in das abgeschwächte Beschäftigungswachstum insgesamt gestärkt.
Strukturelle Veränderungen in der US-Wirtschaft sehen immer besorgniserregender aus - das Verhältnis von neuen Arbeitsplätzen zu den aus der Arbeitskraft ausscheidenden ist zwar auf das vorpandemische Niveau zurückgekehrt, liegt aber immer noch deutlich unter dem Niveau vor der Krise von 2008. Der Anteil der industriellen Produktion am Gesamtgefüge der Wirtschaft sinkt weiterhin und es gibt keine Anzeichen für eine Erholung.
Der US-Dollar korrigiert sich zum dritten Tag in Folge im gesamten Währungsspektrum. Insbesondere die jüngste Schwäche der europäischen Währungen wird dabei berücksichtigt. Wir gehen jedoch davon aus, dass diese aktuelle Schwächephase nur von kurzer Dauer sein wird und der USD in naher Zukunft wieder an Wert gewinnen wird.
USD/CAD
Die Sitzung der Bank of Canada findet am 6. September statt. Morgen wird die zweite Schätzung des BIP für das zweite Quartal in Kanada veröffentlicht. Es wird ein drastischer Rückgang des Wachstums des BIP von 3,1% auf 1,2% erwartet. Die Kernfrage, die im Mittelpunkt steht, ist zu verstehen, ob diese Abschwächung nachhaltig ist und welche Auswirkungen sie auf die Finanzmärkte hat. Es besteht zunehmend die Meinung, dass die Bank of Canada angesichts der sich verschlechternden wirtschaftlichen Lage den Zinserhöhungszyklus abschließen muss.
Derzeit schweigt die Bank of Canada zu diesem Thema. Daher könnte die Veröffentlichung der Daten, insbesondere wenn sie von den Prognosen abweichen, zu erhöhter Volatilität führen.
Die spekulative Positionierung bei CAD bleibt moderat bärisch, die netto-Position hat sich in der Berichtswoche nur geringfügig geändert und beträgt etwa -900 Mio. USD.
Der berechnete Preis liegt deutlich über dem langfristigen Durchschnitt, der bullische Impuls hat sich abgeschwächt, aber der Trend bleibt bestehen.
Der kanadische Dollar wird wahrscheinlich trotz des Rückgangs des USD von den Höchstständen keine Stärke finden. Der Trend aus technischer und fundamentaler Sicht bleibt bullish, daher erwarten wir einen weiteren Versuch, den Widerstandsbereich bei 1,3640/70 zu testen und die obere Grenze des Bereichs bei 1,3700/30 zu erreichen. Danach entweder eine Rückkehr in den Bereich oder ein Versuch, nach oben auszubrechen. Bei einer Fortsetzung des bullischen Impulses wird das nächste Ziel das lokale Hoch bei 1,3857 sein.
USD/JPY
Die industrielle Produktion in Japan ist im Juli um 2% gesunken, was über den Prognosen liegt. Die Bewertung hat sich von "Die industrielle Produktion zeigt moderate Wachstumstendenzen" auf "Die Produktion schwankt" geändert. Die Lieferungen von Investitionsgütern (ohne Transportausrüstung), die als Indikator für Kapitalinvestitionen dienen, sind im Juli um 4,5% gegenüber dem Vormonat gesunken und damit den zweiten Monat in Folge. Langlebige Konsumgüter (einschließlich Autos) sind um 7,0% gesunken, was den ersten Rückgang in sechs Monaten darstellt.
Gleichzeitig ist der Einzelhandelsumsatz von 5,6% auf 6,8% gegenüber dem Vorjahr gestiegen, was deutlich über den Prognosen liegt. Die Verbrauchernachfrage bleibt hoch, was bedeutet, dass die Gefahr eines Anstiegs des Inflationsdrucks bestehen bleibt. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank of Japan in den gegenwärtigen Bedingungen beschließt, ihre Politik der negativen Zinssätze zu beenden, ist leicht gestiegen, was kurzfristig den Yen unterstützen könnte. Es gibt jedoch keine Grundlage für eine umfassende Umkehrung, bis klare Signale von der Bank of Japan vorliegen.
Der japanische Yen wurde laut dem neuesten Bericht der CFTC am stärksten verkauft. In der Berichtswoche stieg die Netto-Short-Position um 1,2 Milliarden und erreichte -8,2 Milliarden. Der berechnete Preis steigt nicht so stark an, bleibt aber über dem langfristigen Durchschnitt und zeigt eine Tendenz zum weiteren Anstieg.
USD/JPY hat ein neues lokales Hoch von 147.40 erreicht und es gibt alle Gründe anzunehmen, dass der Aufwärtstrend fortgesetzt wird. Bis zum langjährigen Rekord von 151.96 ist es nur noch ein kleiner Schritt, dieser Wert wird das Hauptziel in naher Zukunft sein. Der politische Innenraum in Japan und die damit verbundenen Währungseingriffe der Bank of Japan könnten den weiteren Aufschwung behindern. Die Unterstützung liegt bei 145.10 oder, im Falle aktiver Maßnahmen der BoJ, in der Mitte des Kanals bei 143.20/40. Es ist definitiv zu früh, auf eine vollständige Trendwende in der aktuellen Situation zu hoffen.