Das Euro-Dollar-Paar wird innerhalb der Preisspanne von 1,0770 - 1,0850 gehandelt und stößt abwechselnd an die Grenzen des Preisbereichs. Zum Beispiel erreichte der Preis heute Morgen während der europäischen Handelssitzung 1,0839, drehte sich dann jedoch um und begann kontinuierlich zu sinken - zu Beginn der amerikanischen Sitzung befand sich das Paar bereits an der unteren Grenze des Bereichs. Dann übernahmen die Käufer erneut die Initiative. Eine ähnliche Situation ergab sich gestern. Zuerst fiel das Paar auf 1,0766 und stieg dann in den Bereich der achten Stelle, um den Handelstag bei 1,0819 zu beenden.
Beim Betrachten des wöchentlichen Diagramms von eur/usd sehen wir, dass das Währungspaar in den letzten sechs Wochen einen starken Abwärtstrend aufwies und von 1,1276 (dem Hoch dieses Jahres) auf 1,0766 (dem Zweimonatstief) gesunken ist. In dieser Woche hat sich die Abwärtsbewegung deutlich verlangsamt. Jerome Powell hat dem Greenback mit seinen aggressiven Äußerungen Unterstützung gegeben, konnte jedoch kein Rallye auslösen - wieder einmal aufgrund einer gewissen "Unklarheit" seitens des Fed-Vorsitzenden. Einerseits erklärte er, dass der Zentralbank möglicherweise eine weitere Zinserhöhung "erforderlich sein könnte", um die immer noch zu hohe Inflation abzukühlen. Andererseits haben einige Experten seine Worte verwirrt, dass die Zentralbank "vorsichtig vorgehen" muss, d.h. alle Vor- und Nachteile abwägen muss, um eine Entscheidung über den Zinssatz zu treffen. Diese Bemerkung hat eine gewisse Unsicherheit geschaffen - zumindest im Kontext der September-Sitzung.
Interessanterweise sind die meisten Trader überzeugt, dass die US-amerikanische Regulierungsbehörde im nächsten Monat den Status quo beibehalten wird. Laut den Daten des CME FedWatch Tools liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September nur bei 20%. Während die Wahrscheinlichkeit einer 25-Basispunkt-Erhöhung auf der nächsten - im November stattfindenden - Sitzung auf 51% gestiegen ist (vor einer Woche wurde sie auf etwa 25-30% geschätzt).
Mit anderen Worten, trotz der Beschleunigung einiger Inflationsindikatoren (Gesamtverbraucherpreisindex, Erzeugerpreisindex und wahrscheinlich der Kern-PCE-Index) und der aggressiven Signale von Powell erwarten die Trader keine Zinserhöhung der Fed im September. Es besteht jedoch zunehmendes Vertrauen, dass eine entsprechende Entscheidung im November getroffen wird. Was bedeutet das? Dieses Ergebnis spiegelt die widersprüchliche Dynamik der Inflationsindikatoren wider. Wie bereits erwähnt, ist der Gesamtverbraucherpreisindex im Juli überraschend angestiegen, ebenso wie der Erzeugerpreisindex. Gleichzeitig zeigte der Kernverbraucherpreisindex einen abwärtsgerichteten Trend. Fraglich ist der Kern-PCE-Index für Juli. Wenn er entgegen den Wachstumsprognosen unterhalb von 4,1% J/J (oder auf diesem Niveau) bleibt, wird die aggressivere Erwartungshaltung erneut abnehmen (sowohl für die September-Sitzung als auch für die November-Sitzung). In diesem Fall weist der Hauptindex für persönliche Konsumausgaben zum dritten Monat in Folge einen kontinuierlichen (und recht starken) Rückgang auf, was auf entsprechende Trends hinweist.
Denn Jerome Powell hat die Erhöhung des Zinssatzes de facto nicht auf einer der nächsten Sitzungen angekündigt, er hat lediglich eine solche Möglichkeit "in Betracht gezogen" und dabei versprochen, "vorsichtig zu handeln".
Meiner Meinung nach wird die Federal Reserve den Zinssatz im September in jedem Fall unverändert lassen, selbst wenn der Basiskonsumgüterpreisindex in den "grünen Bereich" geht. Bildlich gesprochen wird die Aufsichtsbehörde im September eine "Pause einlegen, um den Patienten dynamisch zu beobachten", das heißt die Inflation.
Wenn die August- (und September-) Zahlen die Mitglieder der Federal Reserve ebenfalls enttäuschen, kann man sich auf eine Zinserhöhung im November vorbereiten. Im Wesentlichen hat Powell das Schicksal des Zinssatzes an die Entwicklung der wichtigsten makroökonomischen Indikatoren, insbesondere der Inflation, gebunden. Die erste "Prüfung" findet bereits übermorgen, am 31. August, statt, wenn wir den Wert des Basiskonsumpreisindexes für Juli erfahren. Wenn der Wert im grünen Bereich liegt, wird der Markt seine Prognosen für eine Zinserhöhung im September wahrscheinlich nicht (grundlegend) ändern. Die Wahrscheinlichkeit einer Straffung der Geldpolitik im November wird jedoch voraussichtlich auf 60-75% steigen. Jeder nachfolgende Inflationsbericht, der im grünen Bereich liegt, wird zusätzliche Zinspunkte hinzufügen und das Vertrauen des Marktes in eine Zinserhöhung bei der November-Sitzung stärken.
Genau aus diesem Grund wird der PCE-Basisindex sicherlich eine erhöhte Volatilität im Währungspaar eur/usd verursachen (vor allem, wenn er von der prognostizierten Wachstumsbewertung von 4,2% abweicht), aber es wird eine begrenzte (kurzfristige) Auswirkung haben.
Der Bericht über die Inflationsrate in der Eurozone, der auch am letzten Tag im August veröffentlicht wird, könnte jedoch den Euro "versenken" und folglich den Verkäufern von eur/usd Unterstützung bieten. Gemäß den Prognosen wird sowohl der Gesamtverbraucherpreisindex als auch der Kerninflationsindex einen rückläufigen Trend aufweisen. Ein stärkerer Rückgang (im Vergleich zu den Prognosen) wird einen größeren Druck auf den Euro ausüben, unter Berücksichtigung der enttäuschenden PMI- und IFO-Indizes sowie der zögerlichen Rhetorik von Christine Lagarde auf dem Wirtschaftssymposium in Jackson Hole. Im Gegensatz zu Powell hat sie keine Andeutungen über eine mögliche Zinserhöhung in naher Zukunft gemacht. Der Präsidentin der EZB beschränkte sich darauf zu erklären, dass die Zinssätze so hoch bleiben werden, wie es erforderlich ist."
Daher steht der Markt kurz vor bedeutenden Ereignissen. Am Donnerstag und Freitag werden die wichtigsten Veröffentlichungen dieser Woche bekannt gegeben: der PCE-Basissatz, der Bericht über die Inflationsrate in der Eurozone, die Non-Farm-Beschäftigungszahlen. Daher sollten die aktuellen Preisschwankungen nicht "ernsthaft" betrachtet werden: Das Währungspaar handelt im Preisbereich von 1,0770 - 1,0850 und wartet auf die wichtigsten Veröffentlichungen, die die Preisrichtung langfristig bestimmen werden.