Das Euro-Dollar-Paar erreichte am Freitag ein zweimonatiges Preisminimum von 1,0765. Zum ersten Mal seit Juni dieses Jahres schloss der Preis die Handelswoche unter der 1.07-Marke. Obwohl die Käufer gegen Ende des Freitagshandels einen Teil ihrer verlorenen Positionen wiedererlangen konnten, stand das Ergebnis zugunsten der Verkäufer - das Paar befindet sich nunmehr seit sechs Wochen in Folge im Abwärtstrend. Und allem Anschein nach wird sich dieser südliche Trend weiter fortsetzen, insbesondere angesichts der jüngsten Aussagen der Fed-Vertreter. Allen voran Jerome Powell.
Ich erinnere daran, dass gestern der Vorsitzende der Federal Reserve auf dem Wirtschaftssymposium in Jackson Hole sprach und die aktuelle Situation kommentierte. Er deutete vorsichtig auf mögliche Maßnahmen der Aufsichtsbehörde bei den nächsten Sitzungen hin. Vor seinem Auftritt begann der Dollar stark anzusteigen, als ob er Insiderinformationen über die falkenhafte Stimmung des Fed-Vorsitzenden erhalten hätte. Und Powell hat die Dollar-Bullen nicht enttäuscht. Obwohl seine Formulierungen ziemlich vage waren, insgesamt hat er die amerikanische Währung unterstützt. Im Voraus ist zu beachten, dass laut dem Instrument CME FedWatch Tool der Vorsitzende der Federal Reserve seine falkenhafte Haltung bezüglich der möglichen Ergebnisse der Sitzung im September nicht verstärkt hat. Nach seinem Auftritt blieb die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im nächsten Monat bei 20%. Die Prognosen für die Sitzung der Federal Reserve im November wurden jedoch überarbeitet - derzeit liegt die Wahrscheinlichkeit einer 25-Basispunkte-Zinserhöhung fast bei 50%.
Dies deutet darauf hin, dass die Marktteilnehmer die Aussichten für September größtenteils nüchtern einschätzen, jedoch bestimmte Hoffnungen auf das Ergebnis des Treffens der Mitglieder der Federal Reserve im November hegen. Aus diesem Grund hat der Dollar nach den Ereignissen vom Freitag an Stärke gewonnen, allerdings "ohne Fanatismus" - der Dollar-Index stieg auf 104,38 (den höchsten Wert seit Anfang Juni) und fiel anschließend auf das 104er Niveau zurück. Die Verkäufer von EUR/USD hingegen sanken bis zur Mitte der 7er Marke, jedoch erzielten sie gegen Ende des Freitagshandels Gewinne und beendeten die Woche nahe der 8er Preisgrenze.
Trotz der vergleichsweise zurückhaltenden Reaktion des Greenbacks darf die Bedeutung von Powells Auftritt nicht unterschätzt werden. Er ließ verlauten, dass die Federal Reserve bereit ist, den Zinssatz weiterhin zu erhöhen, entgegen Gerüchte, dass er bereits seinen Höhepunkt erreicht hat.
Bemerkenswert ist, dass Powell am Freitag während des Wirtschaftssymposiums auf sein letztjähriges Vortrag in Jackson Hole Bezug genommen hat und angekündigt hat, dass die Fed weiterhin gegen die Inflation kämpfen wird. Dies ist eine recht wichtige Bemerkung, wenn man bedenkt, was er damals gesagt hat. Kurz zur Erinnerung: Auf dem Symposium im letzten Jahr hat der Leiter der Fed unmissverständlich klargestellt, dass die Zentralbank mögliche "Nebenwirkungen" nicht berücksichtigen wird und den Leitzins erhöhen wird, in dem Wissen, dass dies Haushalten und Unternehmen schaden könnte.
Wenn man diese Haltung auf die heutige Realität überträgt, lässt sich folgern, dass die Fed bereit ist, den Leitzins bis zum Ende dieses Jahres weiter zu erhöhen, sofern der Rückgang der Inflation zum Stillstand kommt. Die jüngsten Inflationsberichte deuten bereits auf solche Aussichten hin (Anstieg des Verbraucherpreisindex im Juli, Anstieg des Erzeugerpreisindex, Anstieg der Lohnindikatoren).
Darüber hinaus prognostizierte Powell während seiner gestrigen Rede einen Anstieg des PCE-Basisindex, der im Juni auf 4,1% gesunken war. Laut dem Vorsitzenden der Federal Reserve wird dieser Wert im Juli wieder eine aufsteigende Dynamik zeigen (auf 4,3% steigen), nach zwei aufeinanderfolgenden Monaten des Rückgangs. Dabei wies er auf die Dynamik der oben genannten Indizes - PPI und (allgemeiner) CPI - hin. Der Bericht über den Anstieg des PCE-Basisindex wird am 31. August veröffentlicht, also nächsten Donnerstag. Selbst wenn dieser Wert das von Powell "angekündigte" Niveau erreicht (ganz zu schweigen von der "grünen Zone"), wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf der Sitzung im September oder vor allem im November stark steigen. Dieser Faktor wird die amerikanische Währung erheblich unterstützen.
Bei seinen Kommentaren zu den bereits veröffentlichten Inflationsberichten stellte Jerome Powell einerseits fest, dass die Inflation von ihrem Höchststand abgenommen hat, andererseits jedoch besorgt darüber ist, dass die Inflationsindikatoren immer noch zu hoch sind. Nach seinen Worten ist die Federal Reserve bereit, erstens den Zinssatz weiter zu erhöhen, "wenn es notwendig ist", und zweitens ihn auf einem einschränkenden Niveau zu halten, "bis die Zentralbank sicher ist, dass die Inflation stabil auf das Zielniveau zugeht".
Mit anderen Worten hat Powell die Priorität auf die Bekämpfung der Inflation beibehalten und zwei mögliche Szenarien genannt - entweder die Beibehaltung des Zinssatzes oder eine Erhöhung desselben. Angesichts der besorgniserregenden Signale der jüngsten Inflationsveröffentlichungen sowie der jüngsten Daten zum Wachstum der amerikanischen Wirtschaft (das BIP der USA stieg im zweiten Quartal um 2,4 % gegenüber einer Prognose von 1,8 %) kann man vermuten, dass die Federal Reserve wahrscheinlich von der verfügbaren "Option" Gebrauch machen wird, den Zinssatz auf einem der nächsten Treffen um 25 Basispunkte zu erhöhen.
Was haben wir in der Bilanz? Eine vorsichtige, aber eindeutig falkenhaften Haltung von Powell und eine zunehmende Wahrscheinlichkeit weiterer Schritte der Fed zur Straffung der Geldpolitik. Das reicht völlig aus, damit sich der Dollar in den Hauptwährungspaaren der Hauptgruppe sicher und wohl fühlt. Einschließlich des Euro, der unter Druck der jüngsten enttäuschenden Daten zu den PMI- und IFO-Indizes steht.
Diese fundamentale Situation trägt mittelfristig zu einer weiteren Abwertung von EUR/USD bei. Das nächste Abwärtsziel liegt bei 1,0750 (unterhalb der unteren Bollinger-Band-Linie auf dem Vier-Stunden-Chart). Das Hauptziel liegt bei 1,0670 (unterhalb der unteren Bollinger-Band-Linie auf dem wöchentlichen Chart).