Nach der besten Rallye der amerikanischen Aktienindizes seit Juni hatte man das Gefühl, dass es nur noch einen Krieger auf dem Feld gibt. Der Umsatz des Hauptakteurs des Aktienmarktes, Nvidia, betrug im zweiten Quartal 13,5 Milliarden US-Dollar, und der erwartete Umsatz im dritten Quartal von 16 Milliarden US-Dollar übertraf die Prognosen der Wall Street-Experten, ebenso wie der Gewinn pro Aktie. Als Ergebnis stiegen die Kurse um 8%, was nicht nur den Nasdaq 100 und den S&P 500 antrieb, sondern auch den EUR/USD. Allerdings erwies sich der Euro in dieser Situation als ein temporärer Herrscher.
Die Dynamik der US-Aktienindizes
Erfolge von Unternehmen, die auf künstliche Intelligenz setzen, ziehen zweifellos Aufmerksamkeit auf sich. Dennoch ist es kaum angebracht, über eine Verbesserung des globalen Risikoappetits wegen einer Handvoll stark steigender Aktien zu sprechen. Die US-Wirtschaft kühlt sich ab und wird dies auch weiterhin unter dem Einfluss einer aggressiven Geldpolitik der Federal Reserve tun. Die Rendite von US-Staatsanleihen steigt wie Hefe. Der Unterschied zur Dividendenrendite von Aktien ist der größte seit 15 Jahren. Zudem haben sich die Anleger moralisch auf eine Rückkehr zur Ära hoher Zinssätze ähnlich wie in den 1970er Jahren vorbereitet.
Vor diesem Hintergrund erscheint die Wiederherstellung des Aufwärtstrends beim S&P 500 problematisch. Safe-Haven-Assets, einschließlich des US-Dollars, werden weiterhin eine hohe Nachfrage erfahren, was ernsthafte Hindernisse für den Weg des EUR/USD nach Norden darstellt.
Der Euro ist weder durch die Wirtschaft der Eurozone noch durch die Straffung der Geldpolitik der EZB gestützt. Die Statistik für die Geschäftsaktivitäten im Währungsraum im August hat die "Bullen" im Hauptwährungspaar in Verwirrung gestürzt. Der Composite-Einkaufsmanagerindex fiel auf 47, den niedrigsten Stand der letzten 33 Monate! Es ist das zweite Mal in Folge, dass er unter der kritischen Marke von 50 liegt, was auf eine Schrumpfung des BIPs hinweist. Bloomberg-Experten schätzen es im dritten Quartal auf 0,2%. Dieser Umstand setzt den EUR/USD unter Druck."
Dynamik der Geschäftsaktivitäten in der Eurozone
Es ist erwähnenswert, dass auch der amerikanische PMI im August zu wünschen übrig ließ. Er fiel auf das Halbjahrestief, blieb jedoch über 50. Die US-Wirtschaft expandiert weiterhin und das Wachstumsgefälle ermöglicht dem Dollar ein selbstbewusstes Auftreten gegenüber dem Euro.
Die Schwäche der Geschäftstätigkeit und das erhöhte Rezessionsrisiko könnten die EZB davon abhalten, den Einlagensatz auf dem September-Treffen zu erhöhen. Der Spotmarkt schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung auf 4% als Zufallstreffer ein. Gleichzeitig sind die Chancen für eine Erhöhung des Zinssatzes der Fed auf 5,75% oder höher bis Ende 2023 auf 40% gestiegen. Schuld daran sind die Erwartungen an die "havish" Rhetorik von Jerome Powell in Jackson Hole. Nach Meinung von Goldman Sachs wird der Vorsitzende der Federal Reserve erhöhte Aufmerksamkeit auf die hohe Inflation und den Kampf dagegen richten.
Technisch gesehen zeigt die Unfähigkeit der "Bullen" beim EUR/USD, den Pin-Bar zu spielen und über der unteren Grenze des fairen Wertbereichs bei 1,086 zu bleiben, ihre Schwäche auf. Wir gehen weiterhin Short-Positionen im Hauptwährungspaar ein, mit Zielen von 1,071 und 1,066.