Qualen des USD/JPY

In dieser Woche schwankt das Dollar-Yen-Paar wieder hin und her. Der Major beschleunigt mal aktiv, dann bremst er plötzlich scharf ab. Wir klären, was die aktuelle ungleichmäßige Dynamik des Wechselkurses bedingt und welche Richtung der Major letztendlich einschlagen wird.

Der Haupttreiber für das Paar USD/JPY bleibt nach wie vor die starke Divergenz in der geldpolitischen Politik zwischen der US-amerikanischen Federal Reserve und der Bank of Japan.

Zur Erinnerung: Die BOJ ist die einzige Zentralbank weltweit, die negative Zinssätze (-0,1%) unterstützt.

Darüber hinaus betonen japanische Politiker ständig die Notwendigkeit, umfangreiche monetäre Anreize beizubehalten, bis die Löhne und die Inflation im Land deutlich steigen.

Die Federal Reserve hingegen kämpft weiterhin gegen steigende Preise, indem sie die Geld- und Kreditbedingungen verschärft. Letzten Monat hat die US-Notenbank die Zinssätze erneut um 0,25% auf einen Bereich von 5,0% bis 5,25% erhöht.

In Anbetracht dessen, dass die amerikanische Wirtschaft bisher unter dem Druck einer aggressiven Politik nicht zusammengebrochen ist und ziemlich stabil dasteht, erwarten die meisten Händler, dass die Fed für einen längeren Zeitraum einen restriktiven Kurs beibehalten wird.

Derzeit prognostizieren die Terminmärkte, dass die Zentralbank im September wieder einen Zinserhöhungsstopp einlegen wird, wie bereits im Juni. Einige Investoren gehen jedoch davon aus, dass die Federal Reserve im November die Zinserhöhungen wieder aufnehmen könnte. Diese Möglichkeit wird auf etwa 40% geschätzt.

Wie wir sehen, erscheint die weitere Zinsentwicklung in den USA derzeit ziemlich unklar. Das Einzige, woran der Markt so gut wie nicht zweifelt, ist, dass die Fed sich in dieser Phase nicht in eine expansive Richtung bewegen wird.

Die Mehrheit der Händler ist davon überzeugt, dass die Zinssätze in den USA nicht nur in diesem Jahr, sondern mindestens in der ersten Hälfte des Jahres 2024 hoch bleiben werden.

Die bullishen Stimmungen am Markt stützen den Dollar. Im August stieg der DXY-Index um 1,6% und befindet sich auf dem Weg, seinen 2-monatigen Misserfolgsstreifen abzuschließen.

Analysten zufolge kann der Greenback in dieser Woche einen weiteren Impuls für das Wachstum erhalten und eine neue Rallye starten, wenn die Investoren den Beweis erhalten, dass die Fed ihre Politik in absehbarer Zukunft nicht lockern wird.

Die Aufmerksamkeit der Händler ist derzeit auf die Freitagsrede des Vorsitzenden der US-Notenbank auf dem jährlichen Fed-Symposium in Jackson Hole gerichtet.

Wenn Jerome Powell die Markttheorie über die langfristige Aufrechterhaltung der US-Zinssätze auf einem hohen Niveau bestätigt, wird dies Treibstoff für die Rendite der US-Staatsanleihen und den Dollar sein.

Experten prognostizieren eine starke Volatilitätszunahme bei allen Dollar-Majors am Ende der Woche, weisen jedoch darauf hin, dass die Dynamik des Währungspaares USD/JPY im Vergleich zu anderen Kursen möglicherweise moderater ist.

Das Hauptproblem für das Währungspaar Dollar-Yen ist derzeit nach wie vor die Angst der Investoren vor einer Währungsintervention seitens Tokio.

Erinnern wir uns daran, dass der Major in der vergangenen Woche erneut die Schlüsselmarke von 145 durchbrach, die von vielen Marktteilnehmern als eine Art rote Linie angesehen wird.

Im letzten Jahr hat die japanische Regierung zweimal auf den Markt interveniert, um ihre geschwächte Währung zu unterstützen. Die erste Intervention zum Kauf von Yen erfolgte gerade, als das Währungspaar USD/JPY über der psychologisch wichtigen Marke von 145 lag.

In diesem Jahr ist der Yen bereits mehrmals im Vergleich zum Dollar auf dieses kritische Niveau gefallen, jedoch hat sich Tokio jedes Mal nur auf Warnungen vor möglichen Markteingriffen beschränkt.

Daher sind viele Analysten der Meinung, dass die Interventionsgrenze mittlerweile bei der runden Zahl von 150 liegt. Die gestrige Aussage des ehemaligen BOJ-Mitarbeiters Atsushi Takeuti unterstützt diese Ansicht.

Am vergangenen Dienstag betonte der ehemalige Leiter der Devisenabteilung der Bank von Japan, dass Tokio keine Intervention vornehmen wird, solange das Währungspaar USD/JPY nicht über 150 festgelegt wird.

Ob Investoren das Risiko eingehen werden, die japanische Regierung mit starken Schwankungen des Yen-Kurses zu provozieren, ist eine große Frage. Viele erinnern sich sicherlich daran, dass die japanische Regierung zuvor erklärt hat, dass die Geschwindigkeit des Währungsrückgangs ein entscheidender Faktor für die Wahrscheinlichkeit von Interventionen ist, nicht unbedingt das konkrete Niveau, auf das der JPY fällt.

Aus diesem Grund neigen viele Experten dazu zu glauben, dass der Markt in Bezug auf das Währungspaar USD/JPY weiterhin äußerst vorsichtig sein wird.

In absehbarer Zukunft wird der Major kaum ein parabolisches Wachstum zeigen, selbst wenn sich auf dem Markt nach der Rede von J. Powell in Jackson Hole ideale fundamentale Bedingungen ergeben.

- Ich sehe immer noch ein hohes Potenzial für Eingriffe, daher bleibt meine Prognose für das USD/JPY-Paar bei 147. Ich denke, das ist der maximale Wert unter den aktuellen Bedingungen, - teilte die Analystin Helen Given ihre Meinung mit.

Obwohl die RSI-Linie und der MACD-Indikator, der verschwindende grüne Balken zeigt, den Käufern von USD/JPY derzeit eine Herausforderung bieten, erscheint die Formation eines absteigenden Trends unwahrscheinlich.

Experten von UOB sind der Meinung, dass nur ein Durchbruch unterhalb des Niveaus von 144,50 darauf hindeuten wird, dass der US-Dollar nicht weiter vorankommt.

Der Umstand, dass das Zitat über dem 20-, 100- und 200-Tage-Durchschnitt Simple Moving Average (SMA) gehandelt wird, lässt darauf schließen, dass die Bullen immer noch die Oberhand haben.

Wenn der aufsteigende Impuls kurzfristig verstärkt wird, könnte der Dollar problemlos über das letzte Wochenhoch von 146,55 steigen. Es fehlt ihm jedoch wahrscheinlich die Kraft, um dem nächsten großen Widerstand bei 147,50 nahe zu kommen.