USD/JPY: Hürdenlauf

Zu Beginn der Woche zeigte das Dollaryen-Paar eine hervorragende Aufwärtsdynamik und näherte sich eng dem Höchststand vom 17. August von 146,565. Es gelang jedoch nicht, sich auf dem Höhepunkt zu halten. Nach Meinung von Experten scheint das bullische Potenzial des USD/JPY derzeit begrenzt zu sein. Mal sehen, was den Kurs beeinträchtigt und wo seine Wachstumsgrenze liegt.

Gestern sprang das Dollaryen-Paar um 0,56% auf 146,2, obwohl auf den Märkten im Allgemeinen eine relativ vorsichtige Stimmung vor dem wichtigsten Ereignis der Woche, dem Symposium der Federal Reserve in Jackson Hole, herrschte.

Der Major erhielt Unterstützung von einem plötzlichen Anstieg der Rendite von US-Schatzanleihen. Am vergangenen Montag stieg der Wert auf den höchsten Stand seit 2007 von 4,35%.

Der Anstieg der Rendite amerikanischer Staatsanleihen wurde durch verstärkte Spekulationen begünstigt, dass die Zinssätze in den USA noch lange hoch bleiben würden.

Derzeit hoffen die Dollar-Bullen darauf, dass die Federal Reserve in den nächsten Monaten ihre restriktive Geldpolitik fortsetzen wird.

Diese Taktik sollte den Greenback langfristig unterstützen, der anfänglich auf die Aussetzung der Zinserhöhungen in den USA reagieren könnte. Die meisten Marktteilnehmer sind sich sicher, dass der Wert bereits seinen Höhepunkt erreicht hat und nicht weiter steigen wird.

Viele Analysten sind der Meinung, dass Käufer des Dollars in dieser Woche ihre Theorie über einen langen Zeitraum mit hohen Zinssätzen bestätigt bekommen könnten.

Am Freitag wird der Vorsitzende der US-Notenbank auf dem jährlichen Symposium der Federal Reserve in Jackson Hole sprechen. Wenn Jerome Powell die Notwendigkeit betont, die Zinssätze weiterhin hoch zu halten, wird dies der US-Währung einen kräftigen Wachstumsschub geben.

Währungsstrategen sagen eine noch stärkere Volatilität beim Dollar voraus, wenn der Vorsitzende der Federal Reserve die Tür für eine weitere Zinserhöhung offen lässt.

- In diesem Fall wird wahrscheinlich eine neue USD-Rallye entstehen. Es ist nicht ausgeschlossen, dass der DXY-Index in naher Zukunft erneut über 104 steigen wird, sagte der Analyst von Westpac, Richard Franulovich.

Auch seine Kollegen von MUFG sehen weiteres Potenzial für den Anstieg der US-Währung, sind sich jedoch sicher, dass das Währungspaar USD/JPY im Vergleich zu anderen Dollar-Majors deutlich zurückbleiben wird.

- Da sich das USD/JPY-Asset derzeit in einer Zone von Interventionen befindet, erwarten wir in naher Zukunft verstärkte Bedrohungen von Tokio. Dies wird zum Hauptgegenstand des Kurses auf seinem Aufwärtspfad, bemerkten die Ökonomen von MUFG.

Es sei daran erinnert, dass die japanische Regierung im vergangenen Jahr zweimal in den Markt eingegriffen hat, um ihre Landeswährung zu unterstützen, als diese gegenüber dem Greenback stark gefallen ist.

Zum ersten Mal wurde das Absinken des Yen auf 145 pro Dollar Grund für eine Intervention. In diesem Jahr hat der JPY diese Marke bereits mehrmals überschritten, und die japanische Regierung hat sich nur auf Interventionshinweise beschränkt.

Dies könnte bedeuten, dass die so genannte rote Linie auf 150 verschoben wurde, deren Erreichen zu einer zweiten Intervention im Jahr 2022 geführt hat.

- Wir denken, dass das japanische Finanzministerium nicht in den Devisenmarkt eingreifen wird, wenn der Kurs bei 145 liegt. Unser Interventions-Schwellenwert für den Yen-Kauf liegt bei etwa 150, - erklärten die Analysten von J.P. Morgan am vergangenen Montag.

Experten fügten außerdem hinzu, dass die Notwendigkeit einer Intervention zu diesem Zeitpunkt nicht so akut ist wie im September und Oktober des letzten Jahres, da sich die fundamentalen Bedingungen in der japanischen Wirtschaft seit dem letzten Eingriff von Tokio auf dem Markt deutlich verbessert haben.

Wie wir sehen können, stellt das Niveau von 150 derzeit eine Art Wachstumsgrenze für das Währungspaar USD/JPY dar. Viele Analysten glauben jedoch nicht, dass das Asset in naher Zukunft diesem Niveau nahekommen wird, selbst wenn die Tonlage von J. Powell in Jackson Hole äußerst falkenhaft ist.

Voraussichtlich wird der Kurs in absehbarer Zukunft weiterhin durch Spekulationen über bevorstehende monetäre Veränderungen in Japan unter Druck stehen, die heute Morgen aufgrund des rapiden Anstiegs der Renditen japanischer 10-jähriger und 30-jähriger Staatsanleihen erheblich zugenommen haben.

Am Dienstag erreichten beide Indikatoren die höchsten Niveaus seit 2014: 0,66% bzw. 1,66%. Dies wurde durch eine erhebliche Verbesserung der Wachstums- und Inflationsdaten in Japan begünstigt.

Nach den kürzlich optimistischen Daten und der jüngsten Änderung des Steuermechanismus durch die japanische Regulierungsbehörde haben die Händler wieder begonnen, Wetten darauf abzuschließen, dass die BOJ in naher Zukunft von ihrer ultralockeren Geldpolitik abrücken könnte.

Die weitere Stärkung der aggressiven Marktherzlichkeiten in Bezug auf den monetären Kurs der Bank von Japan wird auch für das Währungspaar USD/JPY ein ernstes Hindernis darstellen.

Die Analysten von UOB prognostizieren, dass angesichts dieser fundamentalen Hintergrundlage in den nächsten Wochen der Major kaum über 147,50 steigen wird.