Die Rendite von US-Schatzpapieren steigt weiterhin an, 2-jährige Anleihen haben zum ersten Mal seit 2009 die Marke von 2% überschritten, 10-jährige Anleihen haben den Höchststand seit 2007 erreicht und 30-jährige Anleihen haben sogar einen Rekord aufgestellt.
Der Anstieg der Rendite deutet einerseits auf ein geringeres Risiko hin, da der Verkauf von Anleihen den Verkauf risikoreicher Vermögenswerte bedeutet. Andererseits belastet dies den Haushalt der USA, und die Inflationserwartungen können jederzeit wieder steigen. Die Risiken auf dem Weg zur Erreichung des Zielinflationsniveaus bleiben hoch.
Die Hauptbedrohung für Neuseeland und Australien wird die Verlangsamung in China sein. Es gibt zunehmenden finanziellen Stress und Anzeichen dafür, dass China auf eine vollständige Finanz- und Wirtschaftskrise zusteuert. Die chinesischen Behörden haben Instrumente, um solche Auswirkungen zu verhindern, jedoch ist eine Verlangsamung des GDP-Wachstums nahezu unvermeidlich und führt zu einem Rückgang des Außenhandelsvolumens.
NZD/USD
Wie erwartet beließ die RBNZ den Zinssatz auf dem Niveau von 5,5% auf der abgeschlossenen Sitzung letzte Woche. Der begleitenden Erklärung zufolge hat der Ton überraschenderweise einen zusätzlichen falkenhaften Akzent aufgrund eines geringfügigen Zinsprognoseanstiegs (um 9p) angenommen. Die Prognose für das GDP und die Inflation hat sich kaum verändert, jedoch deutet die Anpassung des langfristigen neutralen Zinssatzes um 0,25% darauf hin, dass die RBNZ den aktuellen Satz nicht als ausreichend dämpfend ansieht, wie dies vor 3 Monaten der Fall war.
Die Risiken für die neuseeländische Wirtschaft sind vielfältig und teilweise kompensieren sie sich gegenseitig, verstärken sich aber auch an einigen Stellen. Ein hoher Nettozuwanderungssaldo ist ein Pluspunkt für den Arbeitsmarkt, da das Wachstum des Arbeitsangebots die Arbeitslosigkeit auf einem bestimmten Niveau halten wird, aber gleichzeitig das Lohnwachstum dämpfen wird, was ein wichtiger Faktor im Kampf gegen die Inflation ist.
Gleichzeitig schwächt sich die inländische Nachfrage ab, trotz des Zustroms von Migranten. Die Exporte sind im Juli im Jahresvergleich um 14% gesunken, während ein Rückgang von lediglich 4% erwartet wurde. Die Importe sind um 15% gesunken (Prognose: 8%), was teilweise auf den Rückgang der Weltmarktpreise für Rohstoffe und Produkte zurückzuführen ist. Am Donnerstag wird der Quartalsbericht über den Einzelhandel veröffentlicht, der als Grundlage für weitere Prognosen zur Entwicklung der Konsumnachfrage dienen wird.
Die Netto-Short-Position des NZD ist in der Berichtswoche um 123 Millionen auf -145 Millionen angestiegen. Die Positionierung bleibt neutral mit leichter Tendenz zur bärischen Seite. Der berechnete Preis sinkt sicher und es gibt keine Anzeichen für eine Trendwende.
Eine Woche zuvor haben wir die Unterstützungszone bei 0,5870/5900 als Ziel markiert. Dieses Ziel wurde erreicht und aus technischer Sicht ist eine Korrektur nach oben wahrscheinlich. Das nächste Ziel für den korrektiven Anstieg liegt bei 0,5975, danach bei 0,6010. Gleichzeitig bleibt der Haupttrend bärisch, daher erwarten wir langfristig nach Abschluss der Korrektur eine weitere Verkaufswelle mit dem Ziel der Unterstützungszone bei 0,5830/50.
AUD/USD
Der Kalender für diese Woche in Australien ist ruhig, es werden keine bedeutenden makroökonomischen Neuigkeiten erwartet. Die nächste Woche wird jedoch viel ereignisreicher sein - am 29. August wird der Gouverneur der RBA, Bullock, eine Rede halten, es werden auch viele Daten veröffentlicht, darunter der monatliche Verbraucherpreisindex für Juli, der Einzelhandelsumsatz und die Investitionsdynamik im 2. Quartal, um das Wachstumspotenzial des BIP vorab einzuschätzen.
Die Prognose für den RBA-Zinssatz sieht eine weitere Erhöhung im November vor, da die RBA wahrscheinlich auf den Anstieg der Geschäftskosten, der Mietpreise und der Energiepreise reagieren muss. Die Inflation sinkt langsamer als in den USA.
Die Netto-Kurzposition für AUD stieg in der Berichtswoche um beachtliche 620 Millionen und erreichte -3,45 Milliarden, was auf eine eindeutig bärische Positionierung hinweist. Der berechnete Preis liegt unter dem langfristigen Durchschnitt, hat jedoch an Dynamik verloren, was darauf hindeutet, dass eine Korrektur versucht wird.
AUD/USD hat sich nur einen Schritt von der unteren Grenze des Kanals entfernt, und wir gehen davon aus, dass nach einer Konsolidierung und möglicherweise einer kleinen Korrektur der Rückgang wieder aufgenommen wird. Der nächste Widerstand liegt bei 0,6460, gefolgt von 0,6490, aber ein stärkerer Anstieg ist unter den aktuellen Bedingungen unwahrscheinlich. Das nächste Ziel liegt bei 0,6320/40, langfristig kann man mit einer Bewegung auf das 12-Monats-Tief von 0,6173 rechnen.