Gold fällt in 8 von 11 Handelssitzungen aufgrund steigender Wahrscheinlichkeit einer sanften Landung der US-Wirtschaft. Der beeindruckende Anstieg der Einzelhandelsumsätze im Juli um 0,7% gegenüber einer Prognose von 0,4% M/M hat die Investoren überzeugt, dass es den amerikanischen Verbrauchern gut geht. Dank eines starken Arbeitsmarktes geben sie weiterhin Geld aus, was das BIP im dritten Quartal um 2,2% ankurbeln wird. Dieser prognostizierte Anstieg wird von Goldman Sachs veröffentlicht und wird von den "Bullen" für XAU/USD äußerst negativ aufgenommen.
Starke makroökonomische Daten ermöglichen es der Federal Reserve, Gedanken an eine Rezession in den Hintergrund zu stellen und sich auf den Kampf gegen das Monster namens Inflation zu konzentrieren. Und es muss gesagt werden, dass die Zentralbank damit recht erfolgreich ist. Nach der Verlangsamung der Verbraucher- und Herstellerpreise kamen gute Nachrichten von den Importpreisen. Im Juli sank die Wachstumsrate von 6,1% auf 4,4% J/J. Gleichzeitig fallen die Inflationserwartungen der Federal Reserve Bank von New York. Der jährliche Wert sank im Juli von 3,8% auf 3,5%, der dreijährige auf 2,9% und der fünfjährige auf 3%.
Dynamik der Inflationserwartungen in den USA
Die Fed macht ihre Arbeit ausgezeichnet. Gleichzeitig steht die US-Wirtschaft fest auf eigenen Füßen, was Händlern einen Grund gibt, langfristige Staatsanleihen abzustoßen. Ihre Rendite steigt sowohl nominal als auch real, was den US-Dollar stärkt und Druck auf Gold ausübt. Edelmetalle bringen keine Zinsrendite und können in Zeiten steigender Zinsen nicht mit Schuldverpflichtungen konkurrieren. Gleichzeitig wird Gold als Anti-Dollar wahrgenommen, daher wird das Rallye des USD-Index zum Gegenwind für XAU/USD.
Dynamik der realen Renditen bei Anleihen und dem US-Dollar
An diesem Hintergrund ist es nicht überraschend, dass Kapital aus Gold-orientierten ETFs abfließt und spekulative Long-Positionen auf dem Futures-Markt für Edelmetalle zurückgefahren werden. Nur Zentralbanken kaufen noch Gold, jedoch immer zu niedrigeren XAU/USD-Kursen. Die Frage ist, ob gewöhnliche Trader die Ausdauer und finanziellen Ressourcen haben, um dasselbe zu tun?
Was könnte die "Bullen" retten? Meiner Meinung nach ist eine erhebliche Verschlechterung der makroökonomischen Statistik in den USA. In diesem Fall wird der US-Dollar seinen Trumpf, die amerikanische Exklusivität, verlieren, und ein Rückgang der Rendite von Staatsanleihen wird zu einem Anstieg der XAU/USD-Kurse führen. Dieses Szenario ist aufgrund der aggressivsten geldpolitischen Restriktion der Federal Reserve in den letzten vier Jahrzehnten möglich. Es gibt jedoch auch eine andere Möglichkeit.
Der weiterhin starke Arbeitsmarkt und die robusten Konsumausgaben treiben die Inflation erneut an. Anstatt die Zinssätze zu halten, setzt die Federal Reserve den Zyklus der Zinserhöhungen fort. Der Dollar und die Rendite der US-Treasuries steigen, während der Edelmetallpreis auf $1800 pro Unze fällt.
Technisch gesehen wurde auf dem Tageschart von Gold die abwärtsgerichtete Trendlinie von oben nach unten durchbrochen. Dabei sind die "Bären" bereit, das Tief vom Juni zu unterschreiten und das AB=CD-Muster mit einem Ziel von 161,8% zu aktivieren. Dies entspricht einem Wert von $1832 pro Unze. Die Empfehlung bleibt unverändert – Verkaufen.