Die Herabstufung der Bonität von zehn amerikanischen Banken durch die Ratingagentur Moody's hat dem Gold etwas Aufschub gegeben. Die Anleger erinnerten sich sofort an die Bankenkrise in den USA, die zu einem Anstieg der XAU/USD-Notierungen auf historische Höchststände aufgrund der Sorge vor einer bevorstehenden Rezession führte. Derzeit wird immer öfter und lauter über eine weiche Landung auf den Märkten gesprochen, was einen erheblichen Druck auf das Edelmetall ausübt.
Gold strahlt, wenn die Federal Reserve die US-Wirtschaft großzügig mit billigem Geld versorgt und die Geldpolitik lockert. Das war während der Pandemie der Fall, als Gold einen neuen Rekord erreichte. Die Erwartungen an eine "taube" Wende unterstützten die "Bullen" bei XAU/USD im April und Mai. Jedoch hat sich das externe Umfeld bis August deutlich verändert. Die Fed wird entweder die Kosten für Kredite erneut auf 5,75% erhöhen oder die Zinssätze bis März 2024 stabil halten. Diese Tatsache zusammen mit der Erwartung, dass die amerikanische Wirtschaft nicht in eine Rezession fällt oder dass diese nahezu unbemerkt bleibt, führt zu einem Anstieg der Renditen für US-Treasury-Bonds.
Gold wird als Alternative zu Wertpapieren betrachtet. Es kann nicht mit Aktien im Goldilocks-Modus oder Anleihen während einer Rallye der Renditen konkurrieren. Gleichzeitig sind das aktive Aufstocken von Leerverkaufspositionen auf US-Schuldtitel durch Hedgefonds und das Wachstum des Open Interest schlechte Nachrichten für XAU/USD.
Dynamik der spekulativen Positionen bei US-Treasury-Bonds
Die Entdollarisierung der Wirtschaften Chinas und Russlands hilft weder dem Edelmetall noch dem Dollar. Moskau hat angekündigt, ab August wieder Goldkäufe zu tätigen, während Peking seine Bestände im Juli um 23 Tonnen erhöht hat. Seit Jahresbeginn ist der Wert um 126 Tonnen gestiegen und hat die Marke von 2136 Tonnen erreicht. Wenn Sie Gold kaufen, ist dies ein direktes Zeichen gegen die USA und den Dollar. Gleichzeitig führt die Stärkung des Letzteren gegenüber den wichtigsten Weltwährungen zu einem Rückgang der XAU/USD-Kurse.
Die Investoren verstehen die Situation sehr gut. Laut einer Analyse des WGC war der Juli der vierte Monat in Folge, in dem spezialisierte Börsenfonds abfließen. Ihre Bestände wurden um 34 Tonnen reduziert. Es handelt sich um 2,3 Milliarden Dollar. Seit Jahresbeginn ist der Wert um 84 Tonnen oder 4,9 Milliarden Dollar gesunken.
Die Dynamik des offenen Interesses und der Rendite von Anleihen
Zweifellos kann sich das Kräfteverhältnis auf dem Markt grundlegend verändern, wenn die amerikanische Inflation im Juli auf weniger als 3% zurückgeht. In diesem Fall steigen die Risiken einer frühen "taubenhaften" Wende der US-Notenbank, was den US-Dollar schwächen und dem Gold zur Hilfe kommen könnte. Dies ist jedoch nicht das vorgesehene Szenario. Die Experten von Bloomberg prognostizieren eine Beschleunigung des Verbraucherpreiswachstums auf 3,3%, während die FOMC-Beamten Michelle Bowman und Thomas Barkin die Angemessenheit einer Zinserhöhung auf 5,75% für die Federal Funds Rate betonen.
Technisch gesehen könnte die Abwärtsbewegung des Edelmetalls in Schwung geraten, wenn die diagonale Unterstützung in der Nähe von $1922 pro Unze erfolgreich gestürmt wird. In diesem Fall werden wir unsere zuvor gebildeten Short-Positionen in Richtung des 161,8%-Ziels nach AB=CD weiter ausbauen. Dieses liegt in der Nähe von $1831.