Der erste Eindruck kann trügerisch sein. Investoren glaubten anfangs nicht sofort, dass die Kürzung der Ölförderung durch Russland und Saudi-Arabien zu einem Anstieg der Futures-Notierungen führen würde. Anfangs wurde dies als Spiel der führenden Produzenten wahrgenommen, aber man kann der Wahrheit nicht ausweichen. Die gemeinsamen Anstrengungen von Moskau und Riad haben die Brent-Notierungen auf den höchsten Stand seit April gebracht. Die Preise für das Nahost-Öl Dubai stiegen noch schneller, so dass der Spread zu seinem nordischen Äquivalent negativ wurde. Zu Beginn des Jahres wurde von einem Aufschlag von 3 US-Dollar pro Barrel gesprochen. Das macht den Kauf von Brent für asiatische Kunden profitabler und könnte Russland schaden.
Dynamik des Brent-Dubai-Spreads
Der erste Eindruck von den im Juli in Dollar ausgedrückten chinesischen Importrückgängen um 12,4% und Exportrückgängen um 14,5% erweist sich jedoch als trügerisch. Tatsächlich blieben die Zahlen hinter den Prognosen der Bloomberg-Experten zurück und lösten erneut Angst hinsichtlich der Zukunft der chinesischen und globalen Wirtschaft aus. Für Öl bedeutet dies eine schwächere Nachfrage, wie sich an den um 18,8% im Vergleich zum Vormonat auf 10,29 Mio. Barrel pro Tag gesunkenen Lieferungen an China zeigt. Berücksichtigt man jedoch das 17%ige Wachstum im Jahresvergleich und die Tatsache, dass der Import im Juni den zweithöchsten Stand in der gesamten Beobachtungsgeschichte erreichte, scheinen die Brent-Verkäufe übertrieben zu sein.
Vor allem, da sich die Situation auf dem Markt für schwarzes Gold in der zweiten Hälfte des Jahres verbessern könnte. Der Bauboom erreicht seinen Höhepunkt im September, und die erhöhte Reisetätigkeit im Sommer wird die Nachfrage nach Benzin und Dieselkraftstoff steigern. Diese Faktoren lassen den Rückgang des Brent-Preises als vorübergehendes Phänomen erscheinen und rechtfertigen die Strategie des Kaufs der nördlichsten Sorte zu ermäßigten Preisen.
Dynamik des Exports und Imports von China
Die Märkte steigen aufgrund von Erwartungen, daher bleiben die mittelfristigen Aussichten für Öl "bullish". Eine andere Sache ist der langfristige Anlagehorizont. Der rapide Anstieg von Brent und WTI in den letzten 6 Wochen erhöht die Risiken einer Beschleunigung der US-Inflation. Dies wird die Fed dazu veranlassen, den Zyklus der strafferen Geldpolitik später in 2023 wieder aufzunehmen. Infolgedessen steigen die Risiken einer Rezession in der US-Wirtschaft, was für die globale Nachfrage nach dem schwarzen Gold eine schlechte Nachricht ist.
Allerdings brauchen sich die Käufer des Nordseesortiments vorerst keine Sorgen zu machen. Die amerikanische Wirtschaft steht fest auf den Beinen, die Federal Reserve steht kurz vor dem Ende des monetären Restriktionszyklus, und China ist nicht so schlecht, wie es auf den ersten Blick erscheinen mag. Wenn man zur positiven makroökonomischen Kulisse die Reduzierung der Förderung durch Russland und Saudi-Arabien hinzufügt, wird deutlich, dass die "Bullen" den Markt dominieren. Nun, sie mögen ihren Erfolg genießen.
Technisch gesehen gibt es keinen Grund, am Aufwärtstrend von Brent zu zweifeln. Rückschläge in Richtung der gleitenden Durchschnitte sollten genutzt werden, um Long-Positionen aufzubauen. Die Zielmarken für diese Long-Positionen liegen weiterhin bei 89 $ und 92 $ pro Barrel.