Die wichtigste Marktneuigkeit war der Anstieg der Renditen der UST aufgrund der Ankündigung der Regierung, die Kreditaufnahme im dritten Quartal auf 1 Billionen Dollar zu erhöhen, verglichen mit der Schätzung von 733 Milliarden Dollar vor drei Monaten. Wie Reuters berichtet, geht das US-Finanzministerium davon aus, dass die Restbestände auf dem allgemeinen Haushaltskonto (TGA) bis Ende 2023 750 Milliarden US-Dollar betragen werden, was mehr als 100 Milliarden US-Dollar über dem Konsensprognose liegt. Dies bedeutet, dass das Ministerium einen Defizit planen sollte, das deutlich über der CBO-Schätzung von 1,54 Billionen US-Dollar liegt.
Die Nachricht führte zu einem Anstieg der UST-Renditen, was wiederum zu einem Anstieg der Renditen der meisten globalen Anleihen führte.
Der ISM-Produktionsindex in den USA blieb nahezu unverändert und stieg von 46 auf 46,4 im Vergleich zu einem Konsens-Prognosewert von 46,9. Im Juli ging der Index den neunten Monat in Folge zurück, was weiterhin auf einen deutlichen Rückgang der Produktion im verarbeitenden Gewerbe hindeutet. Der Beschäftigungsindex verbuchte den größten Rückgang unter den Teilindizes und fiel um 3,7 Punkte auf 44,4, den niedrigsten Stand seit Juli 2020. Die verarbeitende Industrie macht nur etwa 9% der Lohnsumme aus, daher wird dieser Indikator nur geringe Auswirkungen auf die Gesamtbeschäftigung haben, aber der Trend ist definitiv negativ.
Die Rendite der UST hat zu einer Stärkung des Dollars geführt und wahrscheinlich wird diese Situation bis zum Ende der Woche anhalten.
NZD/USD Das quartalsweise Wachstum der Inflation für nicht handelbare Güter in Neuseeland liegt immer noch bei über 6,1% auf Jahresbasis unter Berücksichtigung saisonaler Faktoren. In Australien ist dieser Wert trotz einer deutlich niedrigeren Leitzinsrate auf 4% gesunken. Obwohl der Leitzins in Australien auf den ersten Blick viel niedriger ist als in Neuseeland, ist es für die Inflation wichtig, wie restriktiv die Zinssätze sind und in der Praxis scheint es, dass die Aufgabe der Reserve Bank of New Zealand, die Inflation zu verlangsamen, deutlich schwieriger ist als die der Reserve Bank of Australia.
Am Dienstagabend wurden die Arbeitsmarktdaten für das zweite Quartal veröffentlicht. Obwohl der Lohnkostenindex von 4,5% auf 4,3% YoY gesunken ist, bleibt er nach wie vor ein sehr starker Faktor, der das Wachstum der Binneninflation unterstützt. Im Mai hatte die RBZ vorhergesagt, dass die Arbeitslosenquote genauso schnell steigen werde wie während der globalen Finanzkrise. Im zweiten Quartal stieg sie von 3,4% auf 3,6% (Prognose: 3,5%). Der Arbeitsmarkt reagiert insgesamt immer noch schwach auf die Maßnahmen der RBZ.
Die Arbeitsmarktdaten unterstützen jedoch keine höhere RBZ-Zinssatzperspektive. Daher hat der neuseeländische Dollar keine Unterstützung für eine Stärkung erhalten, was zu weiteren Abwertungen führen könnte.
In der letzten Woche gab es einen Nettogewinn von +168 Millionen NZD und eine Gesamtunterdeckung von -59 Millionen NZD. Die Positionierung bleibt neutral, der berechnete Preis liegt unter dem langfristigen Durchschnitt und zeigt nach unten.
In der vorherigen Analyse haben wir als Ziel die Unterstützungszone bei 0,6110/30 gesehen. Dieses Ziel wurde erreicht und es gibt alles, was nötig ist, um das Kiwi weiterhin zu senken. Die nächste Unterstützung liegt bei 0,6044 und das Hauptziel bei 0,5870/5900.
AUD/USD
Der australische Dollar hat in dieser Woche gleich drei empfindliche Schläge erhalten, die zu massiven Verkäufen geführt haben.
Die RBA hat den Zinssatz auf 4,1% belassen, obwohl die Märkte letzte Woche zu einer weiteren Erhöhung um einen Viertelpunkt tendierten. Die Erwartungen bezüglich des Spitzenzinssatzes wurden von 4,6% auf 4,35% gesenkt. Das heißt, der Renditespread arbeitet nicht zugunsten des Aussie und die Märkte erwarten jetzt nur noch eine einzige Erhöhung im aktuellen Zyklus (wahrscheinlich im November).
Einer der Gründe für die Unterbrechung des RBA-Zyklus ist die Verlangsamung der Inflation. Der Index sank im 2. Quartal von 7% auf 6%. Die Inflationsprognose sieht vor, dass der Index bis Ende 2025 in den Bereich von 2-3% steigen wird.
Das Dollarabwertung wurde auch durch den stärkeren US-Dollar unterstützt, der auf dem gesamten Devisenmarkt stärker wird, sowie durch schwächere als erwartete Daten aus China. Der Caixin Einkaufsmanagerindex fiel letzten Monat auf ein Sechsmonatstief von 49,2 und deutete auf eine Schrumpfung des Sektors aufgrund eines drastischen Rückgangs der Exportnachfrage hin. Die Wohnungsverkäufe im Juli gingen um 33,1% zurück und markierten den größten Rückgang innerhalb eines Jahres. Gestern gab es auch eine neue Runde chinesischer Beamtenzusagen zur Unterstützung der Wirtschaft, aber das Fehlen von Verpflichtungen für Haushaltsausgaben macht die Märkte vorsichtig: Gestern fiel der chinesische CSI 300-Index um 0,4% und der chinesische Yuan um -0,49%.
Die Netto-Short-Position in AUD stieg in der Berichtswoche um 45 Mio. auf -3,478 Mrd. Die Positionierung ist nachhaltig bärisch, der Kurs liegt unter dem langfristigen Durchschnitt und tendiert nach unten.
AUD/USD setzt seinen Abwärtstrend fort und findet Unterstützung bei 0,6620/30, die bereits in der Vorwoche als Ziel definiert wurde. Die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Abwärtsimpulses ist hoch, das lokale Minimum bei 0,6460 wird angestrebt. Für einen stärkeren Rückgang ist ein zusätzlicher Faktor erforderlich. Falls dieser auftritt, wird die untere Grenze des Kanals bei 0,6350/70 zum nächsten Ziel.