Der Dollarindex DXY ist seit Handelsbeginn heute gestiegen und zeigt zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Artikels einen Anstieg um 35 Punkte gegenüber dem Schlusskurs am letzten Freitag. Allerdings kann dieses bescheidene Wachstum größtenteils auf die Stärkung des Dollars gegenüber dem japanischen Yen zurückgeführt werden (dessen Anteil am DXY etwa 14% der 6 Währungen ausmacht, aus denen der Index berechnet wird. Den größten Anteil hat der Euro mit etwa 58% am DXY).
Wie bekannt ist, endete am letzten Freitag die jüngste Sitzung der Bank of Japan und wie erwartet beließen ihre Leiter den Leitzins auf dem negativen Niveau und behielten ihn bei -0,10%. Es wurden keine Änderungen an den aktuellen monetären Bedingungen vorgenommen.
Vor der Sitzung der Bank of Japan wurden nur wenige Stunden vor Beginn die Inflationsdaten für die wichtigste und am dichtesten besiedelte Region des Landes, die Region Tokio, veröffentlicht. Ökonomen halten diese Daten für den wichtigsten Indikator für die Verbraucherinflation, da sie einen Monat früher als der nationale Verbraucherpreisindex veröffentlicht werden, und sie weisen auf einen Anstieg hin. Laut dem Statistischen Büro Japans blieb der Gesamtjahresindex der Verbraucherpreise CPI in Tokio im Juli bei 3,2% (gegenüber einer Prognose von 2,8%). Der jährliche Kern-CPI (ohne Lebensmittel und Energie) stieg auf 4,0% (von 3,8% im Vormonat).
Seit Januar 2016 hat die Bank of Japan einen negativen Leitzins und betreibt seit etwa 30 Jahren eine äußerst lockere Kredit- und Geldpolitik.
Und trotz des zunehmenden Inflationsdrucks scheinen die Führer der Bank of Japan doch klarere Signale für eine nachhaltige Inflation oberhalb des Zielwerts von 2% zu benötigen, um eine Straffung der Geldpolitik einzuleiten.
In ihrer ersten Sitzung im April erklärte der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, dass in naher Zukunft keine grundlegenden Veränderungen in der Politik zu erwarten sind.
Auf einer Konferenz zum Ergebnis der Juli-Sitzung am Freitag bekräftigte Ueda, dass "die lockere Geldpolitik zur Unterstützung der Wirtschaft geduldig fortgesetzt werden muss".
Nach seiner Auffassung ist "die Erreichung des Inflationsziels von 2% noch in weiter Ferne" und die Zentralbank wird "falls erforderlich bei der Frage einer weiteren Lockerung der Politik nicht zögern".
In dem Begleitschreiben nach der Sitzung der Bank von Japan im Juli wurde angegeben, dass in der Bank Schwankungen der Rendite von 10-jährigen Anleihen im Bereich von -0,5% bis +0,5% zugelassen werden. Dabei werden die Grenzen des Bereichs lediglich als Leitlinien und nicht als Beschränkungen für Marktoperationen betrachtet. Ueda betonte auch, dass die Anpassung der Politik zur Steuerung der Zinsstrukturkurve der Staatsanleihen dazu dient, die Stabilität des aktuellen Kurses zu stärken, jedoch nicht seine Veränderung bestätigt.
Der Yen geriet nach der Sitzung der Bank von Japan unter Druck und reagierte nur schwach auf die äußerst positiven späteren Makrodaten.
So wiesen die zu Beginn des heutigen Handelstages veröffentlichten Daten auf einen Anstieg der Einzelhandelsumsätze im Juni hin (von 5,8% im Vorjahr auf 5,9% im Jahresvergleich) sowie auf ein Wachstum der Industrieproduktion im Juni (+2,0% nach einem Rückgang von -2,2% im Vormonat). Die Daten legen nahe, dass die japanische Wirtschaft inmitten der globalen Wirtschaftskrise stabil ist.
Und heute setzt der Yen, wie bereits erwähnt, seine Schwäche fort und ermöglicht es dem Dollar-Index DXY, seine positive Dynamik beizubehalten, trotz der Schwäche des Dollar gegenüber anderen wichtigen Währungskonkurrenten auf dem Devisenmarkt.
Was den Euro betrifft, so wird er heute sowohl gegenüber dem Dollar als auch in den Hauptcross-Paaren, einschließlich des Paares EUR/JPY (zu den Handelsmerkmalen des Paares EUR/JPY siehe den Artikel EUR/JPY: Währungspaar (Eigenschaften, Empfehlungen)), gestärkt.
Wie bekannt ist, hat die EZB am vergangenen Donnerstag die Leitzinsen um 25 Basispunkte auf 3,75% bzw. 4,25% angehoben. Dennoch hat dies nicht zur Stärkung des Euro geführt, da der Markt diese Entscheidung bereits berücksichtigt hatte.
Im Gegenteil, der Euro ist stark gefallen, auch im Paar EUR/JPY. Am Freitag setzte das Paar seinen Rückgang fort und erreichte ein 6-Wochen-Tief von 151,40.
Nach Einschätzung der EZB-Führungskräfte wird die Inflation weiterhin langsam sinken und dabei deutlich über dem Zielwert von 2,0% bleiben, zumindest bis zum Ende des Jahres. Das bedeutet, dass der Druck auf die europäische Wirtschaft durch die strenge EZB-Politik bestehen bleiben wird.
Übrigens wurden am Freitag die Daten zum deutschen BIP veröffentlicht, die auf eine Null-Dynamik im zweiten Quartal nach einem Rückgang von -0,3% im vorherigen Quartal hinwiesen. Auf Jahressicht sank der deutsche BIP-Wert sogar um -0,2% nach einem Rückgang von -0,5% im ersten Quartal 2023.
Eigentlich erstaunlicherweise deuteten die heute Morgen veröffentlichten vorläufigen Daten auf ein Wachstum des gesamten BIP im Euroraum im zweiten Quartal hin: +0,3% (gegenüber einer Prognose von +0,2% nach einem Rückgang von -0,1% im ersten Quartal) und +0,6% im Jahresvergleich. Dennoch war der Euroanstieg aufgrund dieser Veröffentlichung bescheiden.
*) Zu den Ereignissen der Woche siehe Die wichtigsten wirtschaftlichen Ereignisse der Woche vom 31.07.2023 – 06.08.2023.
Und dennoch sind Ökonomen der Ansicht, dass die Federal Reserve, falls sie ihren Zyklus der Zinserhöhungen bald abschließen kann und später zu Zinssenkungen übergeht (siehe auch unseren kürzlichen Bericht "Dollar: Zusammenfassung und nächste Aussichten"), die Europäische Zentralbank (EZB) wahrscheinlich in absehbarer Zukunft ihre Zinsen auf einem sehr hohen Niveau halten wird. Dies wird zweifellos ein positiver Faktor für den Euro sein.
In Bezug auf EUR/JPY setzt das Paar seinen Aufwärtstrend fort, insbesondere aufgrund der unterschiedlichen geldpolitischen Maßnahmen der EZB und der Bank of Japan (BoJ). In diesem Fall ist es auch für langfristige Investoren interessant, die die Carry-Trade-Strategie nutzen und ein geringes Risiko bevorzugen. Unserer Meinung nach könnte der Durchbruch des kürzlichen Höchststands von 158,00 einen weiteren rasanten Anstieg provozieren (weitere Informationen und alternative Szenarien finden Sie in EUR/JPY: Dynamik-Szenarien am 31.07.2023).
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