Deutschland befindet sich weiterhin in einer Rezession, Spanien steckt in einer politischen Krise, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf 5,75% im Jahr 2023 hat sich auf Niveaus vor der Veröffentlichung der Inflationsdaten für Juni in den USA eingependelt. Wie kann man unter solchen Bedingungen den EUR/USD nicht fallen lassen? Zumal sich die Kreditvolumina in der Eurozone aufgrund der aggressivsten geldpolitischen Restriktionen der EZB in der Geschichte in Rekordtempo verringern.
Nach Ansicht des deutschen IFO Instituts agiert Deutschland nach wie vor in einer rückläufigen Wirtschaftslage und es fällt ihm sehr schwer, aus dieser Situation herauszukommen. Der Geschäftsklimaindex sinkt den dritten Monat in Folge und die Dynamik des Erwartungsindex enttäuscht die Experten von Bloomberg. Dies deutet auf erhebliche Schwierigkeiten in der führenden Wirtschaft der Eurozone hin, die in der Theorie als Wachstumsmotor des gesamten Währungsblocks fungieren sollte. In der Praxis jedoch hält sie ihn auf.
Dynamik des deutschen Geschäftsklimas, der Erwartungen und der aktuellen Bedingungen
Im Gegensatz zur deutschen Wirtschaft beginnt sich die spanische Wirtschaft aus dem Loch zu ziehen, doch die Ergebnisse der letzten Wahlen bereiten ernsthafte Besorgnis. Die Volkspartei erhielt die meisten Sitze, jedoch nicht genug, um eine Mehrheit zu bilden. Dafür benötigt sie die Unterstützung regionaler Parteien in Katalonien und im Baskenland, die eine größere Autonomie von Madrid fordern. Dadurch entstehen Parallelen zu 2017, als die Behörden in Barcelona ein Unabhängigkeitsreferendum abhielten und die Unabhängigkeit erklärten. Danach hob die spanische Regierung die katalanische Autonomie auf und regierte die Region direkt.
Die düsteren Nachrichten aus Deutschland und Spanien werden durch einen Bericht über das Bankkreditwesen in der Eurozone verschlimmert. Die Kreditvergabe hat sich aufgrund der Erhöhung des Zinssatzes für Einlagen um 400 bp seit Beginn des Zyklus rapide verlangsamt. Es ist nicht verwunderlich, dass die Geschäftstätigkeit und das Geschäftsklima gesunken sind. Die Währungszone befindet sich an der Schwelle zur Rezession, und in solchen Bedingungen ist nicht damit zu rechnen, dass der EUR/USD-Kurs stark ansteigt.
Dynamik der Nachfrage nach Bankkrediten in der Eurozone
Die Wirtschaft der europäischen Region ist offensichtlich schwach, und im Vergleich dazu stehen die USA deutlich besser da. Eine Serie positiver makroökonomischer Berichte nach den Arbeitsmarktdaten in den USA hat die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf 5,75% im Jahr 2023 über die 30%-Marke gehoben. Vor der Veröffentlichung der Verbraucherpreisdaten für Juni lag sie bei 34-36% und fiel dann plötzlich auf 18%. Diese Dynamik bildete die Grundlage für die EUR/USD-Rallye. Mittlerweile hat das Währungspaar fast die Niveaus erreicht, von denen aus es seinen nördlichen Zug begonnen hat.
Anleger betrachten die US-Notenbank mit Besorgnis, da die jüngste Aktienmarktrallye und der Rückgang der Rendite von Schatzanleihen die finanziellen Bedingungen schwächen. Dies erschwert die Bemühungen der Zentralbank im Kampf gegen die Inflation. Vom Fed wird eine "falkenhafte" Rhetorik erwartet, und wenn sie darauf warten, könnte der US-Dollar noch weiter stärken.
Technisch gesehen gewinnt der EUR/USD-Gipfel an Schwung. Das Pivot-Level bei 1,106 konnte ihn nicht stoppen. Jetzt sollten wir entweder den Rückprall von 1,101 oder den Anstieg über 1,106 und 1,1085 abwarten, um Long-Positionen zu bilden.