USD/JPY: Bereiten Sie sich auf eine Explosion der Volatilität vor

Bereits zum zweiten Mal in Folge wird das Währungspaar Dollar-Yen seitlich gehandelt, da die Händler Vorsicht walten lassen vor den Schlüsselereignissen der Woche - den Sitzungen der US-amerikanischen Federal Reserve und der Bank of Japan zu Fragen der Geld- und Kreditpolitik. Beide Ereignisse werden erhöhte Volatilität beim Major erzeugen. Die Frage ist nur, in welche Richtung er sich bewegen wird.

Die erste Welle der Volatilität beim Währungspaar USD/JPY wird bereits morgen erwartet. Am Mittwoch wird die US-Zentralbank ihre aktuelle Entscheidung zu den Zinssätzen bekannt geben und die Aussichten für eine weitere Straffung skizzieren.

Derzeit sind die Investoren zuversichtlich, dass die Federal Reserve im Juli ihre im letzten Monat unterbrochene Anti-Inflations-Kampagne wieder aufnimmt und den Leitzins um einen Viertelpunkt anheben wird.

Da diese Erhöhung bereits vom Markt eingepreist ist, sollte sie keine heftige Reaktion der Händler auslösen. Der Höhepunkt der Volatilität wird nach der traditionellen Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden erwartet.

Die Rhetorik von Jerome Powell wird nicht nur die kurzfristige, sondern auch die langfristige Perspektive des Dollars und seiner Majorwährungen wie dem USD/JPY beeinflussen. Lassen Sie uns mögliche Szenarien betrachten und ihre Wahrscheinlichkeit bewerten:

1. Taubenhafte Haltung

Laut einer kürzlich durchgeführten Umfrage der Agentur Reuters neigen die meisten Ökonomen derzeit dazu zu glauben, dass die Zinserhöhung im Juli die letzte in diesem aktuellen Straffungszyklus der Federal Reserve sein wird, da die Inflation in den USA einen stetigen Abwärtstrend zeigt.

Wenn der Vorsitzende der Zentralbank die taubenhafte Erwartung rechtfertigt und auf der morgigen Pressekonferenz auf eine mögliche Beendigung der aggressiven Politik im September hinweist, würde dies höchstwahrscheinlich einen breit angelegten Ausverkauf des Dollars auslösen.

Dennoch halten Analysten ein solches Szenario derzeit für unwahrscheinlich. Viele Experten sind der Meinung, dass J. Powell nicht den Mut haben wird, zu diesem Zeitpunkt alle Fäden abzuschneiden, während die Inflation immer noch hoch ist und den Zielwert der Aufsichtsbehörde um das Zweifache übersteigt.

2. Abwartende Strategie

Trotz der Überzeugung vieler Ökonomen, dass die Falken-Kampagne in den USA in Kürze enden wird, schließen sie die Möglichkeit nicht aus, dass J. Powell äußerst vorsichtig und diplomatisch in seinen Aussagen sein wird.

Am wahrscheinlichsten betont der Leiter der Federal Reserve die Bedeutung weiterer Straffungsmaßnahmen, falls die Inflation stabil bleibt oder noch schlimmer, steigen sollte. Allerdings wird er dem Markt keine klaren Hinweise auf eine Erhöhung im September geben.

Anstelle dessen werden wir wahrscheinlich die vertrauten Kommentare über die Notwendigkeit hören, zusätzliche Daten abzuwarten, damit die Zentralbank die Dynamik der Verbraucherpreise bewerten und auf Grundlage dessen auf ihrer nächsten Sitzung eine Entscheidung treffen kann.

Analysten betrachten diese Entwicklung als die wahrscheinlichste Variante und sind der Meinung, dass die offene Tür, die von J. Powell hinterlassen wurde, dem Dollar eine ausgezeichnete Wachstumschance bieten wird.

3. Signal der Falken

Die Wahrscheinlichkeit, dass die Rhetorik von J. Powell härter wird, ist jetzt, wo in den USA Anzeichen von Deflation zu erkennen sind, sehr gering. Aber sie existiert.

Zum einen erinnern Sie sich an das im letzten Monat veröffentlichte aktualisierte Punktprognose-Diagramm des FOMC, das auf zwei Zinserhöhungen in diesem Jahr hinwies.

Zum anderen betrachten Sie die aktuelle Situation in den USA, wo die Wirtschaft weiterhin fest auf den Beinen steht, was eine ausgezeichnete Voraussetzung für eine Fortsetzung der Straffung darstellt.

Wenn Jay Powell in seiner morgigen Rede darauf hinweist und unmittelbar darauf hinweist, dass die Federal Reserve bereit ist, die Inflation so schnell wie möglich auf ihr Ziel von 2% zu bringen, wird dies die Hawkish-Stimmung auf dem Markt erheblich stärken.

Die Aussicht auf eine weitere Zinserhöhung in den USA könnte für den Dollar einen sehr starken Impuls bedeuten, insbesondere in Verbindung mit dem Yen, der in dieser Woche einem taubigen Druck der Bank of Japan ausgesetzt sein könnte.

Das nächste wichtige Triggerereignis für das Paar USD/JPY sollte das Treffen der Bank of Japan zur Geldpolitik sein. Es wird erwartet, dass die BOJ ihre Entscheidung am Freitag, den 28. Juli, bekannt gibt.

Angesichts der jüngsten taubigen Kommentare des Leiters der Behörde, Kadsuo Ueda, glauben die meisten Marktteilnehmer jetzt, dass der Regulator sein Status quo bei dem Treffen im Juli beibehalten wird.

Wir erinnern daran, dass die Bank of Japan der einzige große Regulator ist, der bisher nicht in den Kampf gegen die Inflation durch eine Verschärfung der Geld- und Kreditbedingungen im Land eingetreten ist und die Zinssätze auf negativem Territorium (-0,1%) hält.

Da der Markt bereits das Szenario berücksichtigt hat, dass die Zentralbank ihre extrem niedrigen Zinssätze auf dem Juli-Treffen beibehält, sollte dieser Schritt keine starken Schwankungen im USD/JPY-Paar verursachen. Es gibt jedoch zwei Faktoren, die am Freitag starke Volatilität im USD/JPY-Paar auslösen könnten:

1. Die Entscheidung der BOJ über die Yield Curve Control-Politik

Das Hauptantriebsmoment für die japanische Währung bleibt weiterhin das Marktspekulationen über eine mögliche Korrektur des YCC-Mechanismus.

Einige Händler rechnen damit, dass der Regulator noch in diesem Monat einen aggressiveren Schritt unternehmen wird, aber viele Experten vertreten die entgegengesetzte Ansicht.

Gemäß einer kürzlich von Bloomberg durchgeführten Umfrage sind 82% der Ökonomen überzeugt, dass die BOJ bei ihrem Treffen im Juli keine Änderungen an ihrem Renditekurvenkontrollsystem vornehmen wird. Die Analysten nennen den Zeitraum September oder Oktober als möglichen Datum X.

- Wir erwarten, dass die Bank of Japan die Entscheidung bis zum Herbst verschieben wird, da es derzeit keinen dringenden Bedarf gibt, die Nebeneffekte des YCC-Programms zu beseitigen. Das sollte das Währungspaar USD/JPY unterstützen, besonders da die Federal Reserve derzeit keine Zinssenkungen plant, sagten die Analysten der Societe Generale.

Ihrer Meinung nach könnte der Yen gegenüber dem Dollar bis zu seinem jüngsten Tiefpunkt fallen, wenn die BOJ am Freitag tatsächlich keine Anpassung am YCC vornehmen sollte. Ein plötzlicher Einbruch des JPY auf das Niveau von 145 könnte eine weitere Welle von Warnungen seitens der japanischen Regierung bezüglich einer Währungsintervention auslösen.

Andererseits, sollte nicht die Analysten, sondern die Marktteilnehmer, die eine Änderung des YCC erwarten, recht haben, würde dies zu einer seismischen Umkehr beim USD/JPY-Paar und anderen Yen-Crosses führen.

Dieses Szenario wird derzeit von einer Minderheit von Experten prognostiziert, darunter die Strategen von Goldman Sachs, J.P. Morgan, BNP Paribas, OCBC und MUFG Bank.

2. Veröffentlichung der aktualisierten Inflationsprognose der BOJ

Ein weiteres wichtiges Ereignis, auf das Händler achten werden, die mit dem USD/JPY-Paar handeln, ist die Veröffentlichung der aktualisierten Inflationsprognose der Bank of Japan für das laufende Geschäftsjahr.

Es wird erwartet, dass die Zentralbank den Bericht nach ihrer Sitzung zur Geldpolitik veröffentlicht. Die Dynamik des Yen wird davon abhängen, welche Einschätzung die Zentralbank diesmal zur Inflation abgibt.

Wenn die BOJ ihre vorherige Prognose beibehält, die eine Inflation von 1,8% im Finanzjahr 2023 vorsieht, oder sie in Richtung einer Abnahme ändert, wird dies einen starken Druck auf die japanische Währung ausüben und zum Wachstum des USD/JPY-Paares führen.

Wenn die Bank of Japan auf die Regierung hört, die letzte Woche ihre Inflationsprognose auf 2,6% angehoben hat und auch einen Konsens anhebt, kann dies die Unterstützung des Yen erheblich stärken.

Derzeit erwarten die meisten Analysten, dass die BOJ die Inflationsprognose von 1,8% auf 2,5% erhöhen wird. Wenn sie richtig liegen, könnte dies die Ansicht verstärken, dass die Verbraucherpreise in Japan weiter an Fahrt gewinnen und bald das Ziel von 2% der Zentralbank erreichen können.

Zur Erinnerung: Das Erreichen einer stabilen Inflation von 2% ist die Hauptbedingung für die Normalisierung der Geldpolitik der BOJ.

Wenn am Freitag der Beweis erbracht wird, dass die Zentralbank langsam, aber sicher ihr Ziel erreicht, wird dies die hawkische Stimmung der Händler in Bezug auf den weiteren Kurs des japanischen Regulators anheizen.

Die Anhebung der Inflationsprognose könnte einen starken Aufschwung des Währungspaares USD/JPY auslösen, warnen Experten.

Im Ergebnis der gestrigen Sitzung verringerte sich das Währungspaar Dollar-Yen um 0,26% und schloss bei 141,47. Heute Morgen handelt das Angebot weiterhin in einer engen Preisspanne und zeigt keine signifikante Dynamik.

Derzeit begrenzt eine horizontale Unterstützungszone von vor zwei Monaten den Rückgang des Vermögens, die sich auf dem Niveau von 141,00 befindet.

Selbst wenn das Angebot wieder unter diese runde Zahl fällt, werden die Bären kaum Möglichkeiten haben, einen starken Abwärtsimpuls zu entwickeln. Eine harte Nuss für Verkäufer wird die Zone der Annäherung von 100 und 200 exponentiellen gleitenden Durchschnitten um 140,80 sein.

Auf der anderen Seite sind für Käufer des USD/JPY Assets strategisch wichtige Ziele derzeit der letzte Höchststand von 141,95, die 61,8% Fibonacci-Korrektur von dem Rückgang des Paares vom 30. Juni bis 14. Juli, die bei etwa 142,05 liegt, das Schwingungshoch vom 10. Juli bei 143,00 sowie der monatliche Hochstand von 145,00.