USD/JPY: In Erwartung eines explosiven Anstiegs

Der Yen, der vor kurzem noch gegenüber dem Dollar einen deutlichen Anstieg verzeichnete, scheint seinen bullischen Impuls endgültig verloren zu haben. In den letzten vier Handelssitzungen ist die japanische Währung um etwa 1% gefallen und steht nun vor dem Ende ihrer zweiwöchigen Gewinnserie. In der Zwischenzeit prognostizieren Analysten eine weitere Stärkung des USD/JPY-Paares. In einer Woche könnte der Major einen spektakulären Anstieg verzeichnen.

In der vergangenen Woche erlebte die US-Währung den größten Rückgang seit November 2022. Grund dafür waren schwache Inflationsdaten, die die Trader davon überzeugten, dass die Fed sich dem Ende des aktuellen Zinserhöhungszyklus nähert.

Derzeit erwarten die meisten Investoren, dass die US-Notenbank in der kommenden Woche erneut eine Verschärfung der Geldpolitik vornehmen wird, es wird jedoch der letzte falkenhafte Schritt des Regulators in diesem Jahr sein.

Eine solche Aussicht ist äußerst ungünstig für den Greenback, aber die Dollar-Bullen sind noch nicht bereit, ihre Positionen aufzugeben. In dieser Woche sind sie wieder ins Spiel zurückgekehrt und haben den USD ziemlich gut nach oben getrieben.

Seit Montag ist der DXY-Index gegenüber einem Korb führender Währungen um fast 1 % gestiegen. Treiber für den Dollaranstieg waren die wachsenden Hoffnungen der Anleger, dass die Fed die Zinssätze für eine längere Zeit hoch halten wird.

Derzeit fürchten sich Käufer von USD am meisten vor einer Lockerung der Geld- und Kreditbedingungen im Land. Allerdings können eine stabile Inflation, ein starker Arbeitsmarkt und eine solide Wirtschaft die Federal Reserve davon abhalten, zumindest in naher Zukunft eine geldpolitische Wende in Taubheit zu vollziehen.

Zur Erinnerung: Im Juni verlangsamte sich die Inflation in den USA gegenüber dem Vorjahr von 4,9 % auf 4 %, jedoch liegt die Inflation nach wie vor über dem Fed-Ziel von 2 %. Dies deutet auf die Notwendigkeit hin, den Falkenkurs fortzusetzen oder zumindest beizubehalten.

Gestern erhielten Investoren erneut einen Beweis für diese optimistische Theorie. Der wöchentliche Bericht des US-Arbeitsministeriums zeigte einen deutlichen Rückgang der Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung.

Der Wert lag nur bei 228.000 gegenüber den Prognosen der Ökonomen von 242.000. Dies ist der niedrigste Stand der letzten 2 Monate.

Wie wir sehen, zeigt der amerikanische Arbeitsmarkt weiterhin Beständigkeit gegenüber den vorherigen Runden der Straffung der Fed. Dies stärkt die Markterwartungen hinsichtlich der Zinserhöhung im Juli und schwächt Spekulationen über eine baldige Lockerung der Geldpolitik im Land.

– Die jüngsten Daten haben erneut darauf hingewiesen, dass der Arbeitsmarkt in den USA sehr stark ist und dass die Fed noch viel Arbeit vor sich hat,– bemerkte der Analyst Adam Batten.

Inzwischen schließen einige Experten nicht aus, dass die Händler in der nächsten Woche einen Hinweis auf eine zusätzliche Zinserhöhung im September erhalten könnten.

Wenn der Vorsitzende der Federal Reserve Jerome Powell am Mittwoch, dem 26. Juli, diese Möglichkeit bestätigt, wird dies einen starken Impuls für den Dollarwachstum bedeuten.

In den kommenden Tagen kann der Greenback extreme Volatilität in Richtung Aufwärtsbewegung zeigen, insbesondere gegenüber dem JPY.

In den letzten zwei Wochen hat der Yen gegenüber dem Dollar um mehr als 3% zugelegt, aber in der vergangenen Woche geriet er erneut unter Abwärtsdruck.

Der Grund für die Rückkehr des JPY in den roten Bereich waren die abnehmenden Marktspekulationen über eine Änderung der Yield Curve Control-Politik bei der Juli-Sitzung der Bank of Japan, die in der nächsten Woche stattfinden wird.

Bis vor kurzem hatten viele Investoren aktiv darauf gewettet, dass die BOJ in diesem Monat den ersten Schritt in Richtung Straffung der Geldpolitik – eine Korrektur der YCC vornehmen würde. Jedoch hat die Taubenrede des Leiters der Behörde in dieser Woche diese Illusionen fast vollständig zerstreut.

Am letzten Dienstag erklärte Katsuo Ueda, dass die Zentralbank immer noch weit davon entfernt ist, ihr Hauptziel - eine stabile Inflation von 2 Prozent, die für den Beginn der Normalisierung der Geldpolitik erforderlich ist - zu erreichen, und betonte die Absicht der BOJ, ihren aktuellen Kurs weiterhin beizubehalten.

Dies führte zu einem Rückgang des Yen-Kurses gegenüber dem Dollar um fast 1%. Bis zum Ende der Woche hatte das Währungspaar USD/JPY sich oberhalb der runden Zahl von 140 etabliert, obwohl es noch vor ein paar Tagen Tiefststände um 137 getestet hatte.

Der japanischen Währung half auch der heutige Inflationsbericht nicht, auf den Yen-Käufer große Hoffnungen setzten. Trader, die auf einen Anstieg des JPY spekulierten, hatten auf einen stärkeren Anstieg der Verbraucherpreise im Juni gehofft, aber die tatsächlichen Daten zeigten einen moderaten Anstieg der Inflation in Japan, was die Bärenstimmung an den Märkten verstärkte.

Im vergangenen Monat stieg der nationale Basiskonsumgüterpreisindex von 3,2% auf 3,3%, was den vorläufigen Schätzungen der Ökonomen entsprach.

Eine Überraschung für die Trader war die Verlangsamung des Konsumentenpreisindexes, der die Auswirkungen der Energiepreise berücksichtigt. Der Indikator, auf den die Bank von Japan besonders achtet, um die Trendinflation zu bestimmen, fiel von 4,3% auf 4,2%.

- Dies könnte darauf hinweisen, dass der lang anhaltende Preisdruck, der durch den Anstieg der Rohstoffpreise verursacht wird, möglicherweise seinen Höhepunkt erreicht hat. In diesem Fall gibt es für die Bank of Japan derzeit keine überzeugenden Argumente, ihre Politik zu verschärfen. Unsere Grundprognose geht davon aus, dass die BOJ in diesem Jahr ihren aktuellen geldpolitischen Kurs beibehalten wird, teilte die Währungsstrategin der Commonwealth Bank of Australia Carol Kong mit.

Ihre Kollegin von Daiwa Securities, Toru Suehiro, vertritt eine ähnliche Ansicht. Der Experte prognostiziert eine deutliche Verlangsamung der Inflation in Japan in den kommenden Monaten und geht davon aus, dass im nächsten Jahr die Preise nur um etwa 1% steigen werden, was weit entfernt vom BOJ-Ziel liegt.

Es sei daran erinnert, dass die Bank of Japan im April eine Inflation für das laufende Geschäftsjahr von 1,8% prognostiziert hat. In der kommenden Woche soll die BOJ eine aktualisierte Prognose zur Entwicklung der Verbraucherpreise vorlegen.

In Anbetracht der Tatsache, dass die Grundinflation weiterhin an Dynamik gewinnt, erwarten viele Marktteilnehmer, dass die Zentralbank ihre Prognose auf 2,3% anheben wird, zumal die japanische Regierung gestern ihre Gesamtinflationsprognose für das laufende Finanzjahr auf 2,6% erhöht hat.

Die meisten Analysten sind sich sicher, dass eine Anhebung der Inflationsprognose vorerst nicht zu einer Änderung des Renditekurvenkontrollmechanismus der BOJ führen wird, da der lokale Anleihemarkt normal funktioniert.

Wenn die Bank von Japan tatsächlich keine lang erwartete YCC-Korrektur im Juli durchführt, könnte dies die Position des japanischen Yen gegenüber seinem US-amerikanischen Gegenpart erheblich schwächen.

In Bezug auf die pessimistischsten Prognosen besteht mittelfristig die Gefahr, dass der JPY wieder auf seine jüngsten Tiefststände um 145 zurückkehrt.

Angesichts fehlender bedeutender wirtschaftlicher Daten aus den USA und Japan zu Beginn der nächsten Woche werden Händler, die das Dollar-Yen-Paar handeln, wahrscheinlich auf aggressive Wetten im Vorfeld der wichtigen Sitzungen der Fed und der BOJ verzichten. Am Montag und Dienstag wird der Major vermutlich seitwärts gehandelt.

Es wird erwartet, dass die Fed am Mittwoch ihre Entscheidung über die Zinssätze bekannt gibt. An diesem Tag könnte der Dollar einen deutlichen Anstieg verzeichnen, wenn die Rhetorik des Fed-Vorsitzenden falkenhafter ist als vom Markt erwartet. Umgekehrt würde ein dovischer Ton des Leiters der Behörde dem Greenback einen schweren Schlag versetzen.

Die Bank of Japan wird ihren Beschluss am Freitag bekannt geben. Falls sie keine Veränderungen initiiert und eine langfristig lockere Politik signalisiert, wird dies den Yen in den freien Fall schicken und den Aufstieg des Währungspaares USD/JPY beschleunigen. Und umgekehrt: Eine überraschend falkenhafte Entscheidung der BOJ, die derzeit als unwahrscheinlich erscheint, könnte zu einer Rallye der japanischen Währung führen.