Dank eines 6-tägigen Rallyes hat das britische Pfund seine Führungsposition im Wettbewerb der G10-Währungen gestärkt. Seit Jahresbeginn hat es gegenüber dem US-Dollar um mehr als 8% zugelegt und notiert auf Höchstständen seit April 2022. Goldman Sachs weist darauf hin, dass in Großbritannien hohe Löhne und eine Inflation herrschen, die eine weitere straffere Geldpolitik erfordern, und prognostiziert einen Anstieg von GBP/USD auf 1,33 innerhalb von 12 Monaten. Dies ist eine eher zurückhaltende Einschätzung angesichts des deutlichen Anstiegs des Pfunds in der Woche bis zum 14. Juli. Allerdings wird der weitere Weg nach oben wesentlich schwieriger sein.
Die Dynamik der G10-Währungen
Wenn die Verlangsamung des Verbrauchs in den USA auf 3% den massiven Verkauf des US-Dollars aufgrund der Erwartung des nahenden Endes des Zinserhöhungszyklus auslöste, dann wird die Reaktion des Marktes auf die Veröffentlichung der britischen Inflationsdaten weniger vorhersehbar sein. Bloomberg-Experten erwarten eine Abnahme des Wachstums des Verbraucherpreisindex von 8,7% auf 8,2% im Juni. Das liegt über der Prognose der Bank of England von 7,9%. Formal gesehen sollte eine solche Dynamik der Verbraucherpreise die Bewertung des erwarteten Höhepunkts des Repo-Zinssatzes verringern, der derzeit bei 6,5% liegt. Als Ergebnis wird das Pfund einer Verkaufswelle ausgesetzt sein.
Es wird nicht unbedingt stärker werden, wenn die Inflation auf demselben Niveau bleibt oder steigt. In einem solchen Szenario kehrt die Angst auf dem Forex-Markt zurück, dass eine übermäßige Straffung der Geldpolitik durch Andrew Bailey und seine Kollegen die Wirtschaft des Nebelsalbions erheblich abkühlen und eine Rezession auslösen wird. Eine Kombination aus schwachem BIP-Wachstum und hohen Preisen, bekannt als Stagflation, ist keine optimale Umgebung für die Landeswährung.
Umso mehr, als sich die ersten Risse in der Geld- und Kreditpolitik der BoE bereits auf dem Arbeitsmarkt bemerkbar machen. Die Anzahl der Stellenangebote ist in den drei Monaten bis Juni im Jahresvergleich um 24,4% gesunken. Der Wert liegt derzeit um 26,6% niedriger als vor der Pandemie im Jahr 2019. Es scheint, als würde die Wirtschaft langsam abkühlen. Im Mai ist das Bruttoinlandsprodukt um 0,1% gesunken, was die Bank of England besorgt. Monex, der genaueste Prognostiker für das britische Pfund im zweiten Quartal, erwartet einen Rückgang auf 1,29 US-Dollar bis Ende des Jahres. JP Morgan rechnet mit einem Höchststand von 1,19 US-Dollar bis Ende Dezember.
Dynamik der Stellenangebote in Großbritannien
Allerdings könnte die Abneigung der Investoren gegenüber dem US-Dollar und die Divergenz in der Geldpolitik zwischen der Bank of England und der Fed diese Prognosen zunichtemachen. Der Markt versteht sehr gut, dass nach dem Abschluss des Straffungszyklus der Geldpolitik eine Senkung der Federal Funds Rate stehen sollte, und verkauft daher die US-Währung. Derivate prognostizieren lediglich eine einzige geldpolitische Restriktion der Fed um 25 Basispunkte auf 5,5%, währenddessen die Repo-Satz der BoE um 150 Basispunkte auf 6,5% steigen könnte.
Nach der turbulenten Rallye beim GBP/USD haben einige Investoren beschlossen, Gewinne mitzunehmen, was zu einem Rückgang des Währungspaares geführt hat. Trotzdem bleibt der Aufwärtstrend bestehen. Daher sollten Breakouts aus dem Konvergenzbereich von 1,2985-1,3015 oder ein Anstieg über das Pivot-Level von 1,312 für den Kauf des Pfund Sterling gegenüber dem US-Dollar genutzt werden.