Der US-Dollar-Index setzt seinen Abwärtstrend fort, vor dem Hintergrund einer bevorstehenden Inflationsveröffentlichung und einer verbesserten Risikostimmung. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen ist stark gesunken und liegt derzeit bei 3,96%, nachdem sie zuvor auf 4,06% gestiegen war (Höchststand seit Oktober letzten Jahres). Das Währungspaar Euro-Dollar testet seinerseits die 1,10-Marke und erreicht dabei gleichzeitig den zweimonatigen Höchststand von 1,1027. Obwohl die Käufer sich kaum nach oben kämpfen, überwiegen eindeutig die bullishen Stimmungen für das Paar. An dieser Stelle ist hervorzuheben, dass diese Preisentwicklung ausschließlich auf die Schwäche des Greenbacks zurückzuführen ist - wenn wir uns die wichtigsten Euro-Crosses ansehen, sehen wir, dass die Gemeinschaftswährung nicht in bester Verfassung ist. Daher, falls der Dollar nach den bevorstehenden Inflationsveröffentlichungen an Boden gewinnt, wird der Euro nicht in der Lage sein, sich zu "verteidigen" und wird der kursnotierten Währung folgen.
Allerdings wird der Dollar laut vorläufigen Prognosen voraussichtlich keine Unterstützung von der makroökonomischen Berichterstattung erhalten. Tatsächlich wird der derzeitige Rückgang des Dollar-Index durch die gestrige Veröffentlichung verursacht, die eine "Alarmglocke" vor der Veröffentlichung wichtiger Daten darstellte. Der monatliche Bericht über die Verbrauchererwartungen der Federal Reserve Bank of New York zeigt, dass die Inflationserwartungen der US-Verbraucher im Juni für das kommende Jahr auf den niedrigsten Stand seit April 2021 gefallen sind - auf 3,8% (im Vormonat lag das Ergebnis bei 4,1%).
Im großen und Ganzen hat dieser Bericht einen sekundären Charakter - unter anderen Umständen würde der Markt diese Veröffentlichung einfach ignorieren. Aber die Trader von Dollar-Paaren sind derzeit zu hoch gespannt, daher reagieren sie scharf auf Signale, die die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung der Fed nach der Erhöhung im Juli verringern. Ein aussagekräftiges Beispiel in dieser Hinsicht sind die Non-Farms-Zahlen im Juni, die insgesamt ziemlich gut, aber nicht "bahnbrechend" waren, wenn man es so ausdrücken kann. Die Arbeitslosenquote in den USA sank auf 3,6%, die Lohnindikatoren blieben auf dem Niveau des Vormonats (entgegen den Erwartungen eines Rückgangs), und der Indikator für das Beschäftigungswachstum im nicht-landwirtschaftlichen Sektor stieg um 209.000. Aber das reichte nicht aus, um den US-Dollar zu stärken. Der Bericht bestätigte erneut die Zinserhöhung im Juli, aber er veränderte nicht die Erwartungen für den September.
Erhöhte Anforderungen werden auch an die Inflationsberichte gestellt. Dies betrifft insbesondere den Bericht über den Anstieg des Verbraucherpreisindex, der bereits morgen, am 12. Juli, veröffentlicht wird. Nach Ansicht der meisten Analysten wird der Juni-Verbraucherpreisindex zeigen, dass die Inflation in den USA abnimmt. Insbesondere sollte der Gesamtverbraucherpreisindex im Juni erheblich zurückgehen - auf 3,1% im Jahresvergleich (vorheriger Wert - 4,0%). Auch der Kernindex, der die Preise für Lebensmittel und Energie nicht berücksichtigt, sollte eine abnehmende Dynamik aufweisen und sich von einem Mai-Wert von 5,3% auf 5,0% im Jahresvergleich verlangsamen.
Übrigens sollten auch die anderen Inflationsberichte, die diese Woche veröffentlicht werden, die Verlangsamung der Inflation in den USA widerspiegeln. Zum Beispiel sollte der Erzeugerpreisindex deutlich sinken - auf 0,4% Jahresvergleich - dies ist das schwächste Ergebnis seit August 2020. Der Kernindex der Erzeugerpreise sollte eine ähnliche Dynamik zeigen. Auf Jahresbasis sollte er auf 2,7% fallen (von einem früheren Wert von 2,8%). In diesem Fall wäre dies der fünfzehnte Rückgang in Folge.
Wenn die oben genannten Berichte zumindest auf dem prognostizierten Niveau erscheinen, wird der Greenback unter Druck geraten. Wenn die Veröffentlichungen jedoch eine "rote Färbung" haben, könnte der US-Dollar-Index monatelange Tiefs erreichen und in den Bereich von 100 sinken. Die wichtigsten Dollar-Paare werden entsprechend ihre Konfiguration ändern.
Vor diesem Hintergrund versuchen die Käufer von EUR/USD, ihren Erfolg auszubauen, indem sie die 1.10-Marke anvisieren. Jeder Aufwärtsschritt fällt schwer, da die Aufwärtsdynamik ausschließlich auf der Schwäche des Greenbacks beruht. Die europäische Währung fungiert in diesem Fall als Ballast, insbesondere vor dem Hintergrund der heute veröffentlichten Daten zum ZEW-Index.
Fast alle Komponenten des Berichts befinden sich im "roten Bereich" und setzen die Einheitswährung unter Druck. Zum Beispiel ist der Geschäftsklimaindex in Deutschland sofort auf -14,7 Punkte gesunken, während ein Rückgang auf -10 Punkte erwartet wurde. Dies ist das schlechteste Ergebnis seit Dezember 2022. Auch der gesamteuropäische Geschäftsklimaindex befindet sich im "roten Bereich" und ist auf -12 Punkte gesunken, während ein Rückgang auf -10 Punkte erwartet wurde (der niedrigste Wert seit Dezember des letzten Jahres). Mit anderen Worten, die ZEW-Konjunkturindikatoren tauchen deutlich in den negativen Bereich ein - bereits den dritten Monat in Folge liegen die Indizes unterhalb der Nulllinie.
Und dennoch, trotz des "Schlages" des ZEW-Instituts, hält das Währungspaar EUR/USD über dem Zielwert von 1,1000 und zeigt die Schwäche der amerikanischen Währung auf.
Kann man in solchen Bedingungen Long-Positionen erwägen? Meiner Meinung nach - nein. Die Aussichten auf weiteres Wachstum des Preises hängen allein vom "Zustand" des Greenbacks ab, während der morgige Bericht entweder den Dollar "untergehen" lassen oder ihn unterstützen kann (wenn er plötzlich im grünen Bereich liegt). Bildlich gesprochen kann der Euro bei einer Stärkung der amerikanischen Währung das "fallende Banner" nicht aufnehmen. In solch einer Unsicherheit ist es sinnvoll, außerhalb des Marktes zu bleiben - zumindest bis zum Beginn der amerikanischen Sitzung am Mittwoch, wenn der bedeutsame Bericht veröffentlicht wird.