Auch wenn die "falkenhafte" Rhetorik der Zentralbanken laut klingt, ist offensichtlich eines: Die Inflation bleibt weiterhin auf dem Rückzug. In den entwickelten Ländern fiel sie im Mai auf 6,5% und in den G7-Ländern auf 4,6%. Dies ist der niedrigste Wert seit September 2021. Offensichtlich neigen die monetären Restriktionszyklen ihrem Ende zu, und der Versuch der Aufsichtsbehörden, zukünftige Zinserhöhungen anzukündigen, erzeugt Misstrauen an den Märkten. Aus diesem Grund können die "Bären" beim EUR/USD ihre Attacke nicht weiterentwickeln.
Inflationsdynamik in den entwickelten Ländern der Welt
Wenn Zentralbanken nicht genau wissen, wie sich die Inflation entwickeln wird, ob sie weiterhin abnehmen wird oder einen neuen Höchststand erreichen wird, ist es am besten, eine "hawkish" Rhetorik beizubehalten. So bemerkte der Präsident der Bundesbank, Joachim Nagel, dass die EZB ihren Kurs der restriktiven Geldpolitik noch nicht abgeschlossen hat. Auf die Frage, wie hoch die Zinssätze in der Eurozone noch steigen werden, kann keine Antwort gegeben werden.
In der Zwischenzeit führen die Abkühlung der europäischen Wirtschaft und der Rückgang der Energiepreise zu niedrigeren Inflationserwartungen. Der Jahreswert fiel im Mai von 4,1% auf 3,9%, während der Dreijahreswert bei 2,5% blieb. Dies ist niedriger als in den USA mit 4,1% bzw. 3%.
Dynamik der Inflationserwartungen in der Eurozone
Beim Kauf von EUR/USD orientieren sich die Anleger daran, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Geldpolitik etwa ein halbes Jahr später verschärfen wird als die Federal Reserve (Fed). Das bedeutet, dass sie weiter gehen wird als ihre amerikanischen Kollegen. Die Märkte glauben an eine Anhebung des Einlagensatzes auf 4% und zweifeln an einer Erhöhung des Federal Funds-Satzes auf 5,75%. Möglicherweise wird das Protokoll der Juni-Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) ihre Augen öffnen.
Tatsächlich ist die Erhöhung der Ausleihkosten um 25 Basispunkte im Juli auf 5,5% eine beschlossene Sache. Die Fed hat es immer schwerer, der Marktmeinung standzuhalten, dass das Ende des geldpolitischen Restriktionszyklus nahe ist. Wenn die Zentralbank zwei aufeinanderfolgende Sitzungen pausiert, wird sie die Anleger endgültig von der Richtigkeit ihrer Idee überzeugen. Eine andere Sache ist jedoch eine weitere Zinserhöhung bis Ende 2023. Derivate haben die Wahrscheinlichkeit dafür auf 30% reduziert, was den Prognosen des FOMC widerspricht.
Investoren warten auf das Protokoll der Klärungen. Jerome Powell sprach auf der Pressekonferenz sehr verwirrend, was auf die Schwierigkeit hinweist, einen Kompromiss innerhalb des Offenmarktausschusses zu finden. Nur wenige Tage später bemerkte der Vorsitzende der Federal Reserve, dass die Beamten auf zwei oder mehr Zinserhöhungen hoffen. Der Markt braucht Beweise dafür, dass dies auch passieren wird. Wenn er sie nicht erhält, besteht das Risiko, dass der EUR/USD wieder steigt.
Nach meinem Verständnis sind die Chancen, das Hauptwährungspaar von den aktuellen Niveaus zu bewegen, für das Protokoll gering. Der Arbeitsmarktbericht der USA für Juni ist ein bedeutenderes Ereignis, daher erwarte ich Schwankungen, aber keinen Ausbruch des EUR/USD aus der Konsolidierung.
Technisch gesehen bildet sich im Tageschart des Paares weiterhin das Muster "Aufstieg und Plateau". Ein Anlass zum Kauf wird sein, wenn der EUR/USD wieder an seine obere Grenze bei 1,0965 zurückkehrt. Eine Grundlage für Verkäufe wäre ein Rückgang des Eurokurses unter 1,084 $. Im Moment sollten wir uns jedoch auf das intraday Trading konzentrieren.