Je höher der USD/JPY bergauf geht, desto häufiger greifen japanische Beamte zu verbalen Interventionen. Nach Angaben des Finanzministers Shunichi Suzuki gibt es eine einseitige Entwicklung beim Yen. Dies erfordert geeignete Maßnahmen seitens der Behörden, falls sich der Trend übermäßig verstärkt. Die Regierung und die Zentralbank werden bei Bedarf auf starke Währungsschwankungen auf dem Devisenmarkt reagieren. Der Hinweis auf Deviseninterventionen ist offensichtlich, jedoch unterscheidet sich die derzeitige Situation grundlegend von den Ereignissen am Ende von 2022.
Damals verschlechterte die schwache Yen-Euro-Kurs das Leistungsbilanzsaldo des Landes der aufgehenden Sonne erheblich aufgrund hoher Energiepreise. Der Gaspreis ist jetzt erheblich gesunken, seit Jahresbeginn hat das Öl etwa 13% verloren. Darüber hinaus trägt die Rallye des USD/JPY dazu bei, dass ausländische Touristen nach Japan strömen. Im ersten Quartal haben sie bereits rund 88% der Gesamtsumme von 2019 ausgegeben. Diese Umstände verbessern den Zustand des Außenhandels.
Dynamik des Leistungsbilanzsaldos und der Ausgaben von Nichtansässigen in Japan
Im Gegensatz zum Ende des Jahres 2022, als die Zentralbanken nicht daran dachten, den Prozess der Verschärfung der Geldpolitik zu stoppen, nähern sie sich jetzt seinem Abschluss. Die Fed wird den Zinssatz für Bundesfonds maximal um 50 bp erhöhen. Daher werden möglicherweise keine Deviseneingriffe erforderlich sein. USD/JPY wird mit der Zeit sinken. Warum also 62 Milliarden Dollar ausgeben?
Die billige japanische Yen führt zu einem Anstieg der Exportgewinne japanischer Unternehmen und treibt die Aktienindizes nach oben. Seit Jahresbeginn ist der Nikkei 225 um 27% gestiegen, was deutlich besser ist als der amerikanische S&P 500. Der Zufluss von Investitionen in das Land der aufgehenden Sonne wirkt sich positiv auf seine Wirtschaft aus. Sowohl die Abwertung als auch die Zentralbank profitieren davon. Zu ihrer Aufgabe gehört es, das deflationäre Denken zu brechen, und das gelingt ihnen allmählich.
Beamte wissen sehr gut, dass die aktuelle USD/JPY-Rallye als Korrektur eines potenziellen Abwärtstrends betrachtet werden kann. Wenn sich die wirtschaftliche Lage in Japan verbessert und die BoJ ihre Inflationsziele erreicht, wird sie beginnen, ihre Geld- und Kreditpolitik zu normalisieren. Dies wird der Haupttreiber für eine Stärkung des Yen gegenüber den wichtigsten Weltwährungen sein.
Nichtsdestotrotz sollten die Risiken von Währungseingriffen nicht außer Acht gelassen werden. Am Ende des Jahres 2022 führten zwei offizielle Interventionen aus Tokio auf dem Forex-Markt zu drastischen Achterbahnfahrten beim USD/JPY und führten zu erheblichen Geldverlusten. Daher ist die Frage, ab welchem Niveau derzeit der Kauf von Yen beginnen wird, äußerst wichtig für Investoren. Im vergangenen Jahr lag der Fokus auf den Niveaus 146 und 152. Jetzt nennen die Experten von Bloomberg die Niveaus 145 und 150. Das erste von ihnen liegt in greifbarer Nähe.
Technisch gesehen gibt es keinen Zweifel an der Stärke des Aufwärtstrends beim USD/JPY. Das Währungspaar hat sowohl die Grenzen des vorherigen Aufwärtstrends als auch den Bereich des fairen Wertes überschritten. Dies zeigt eine klare Dominanz der "Bullen". Die Ziele von 142,5 und 144 für zuvor gebildete Long-Positionen wurden erreicht. Es ist an der Zeit, sie auf 145,3 und 148 zu erhöhen. Die Empfehlung lautet: Kaufen.