Jerome Powell hat sich nicht als Verbündeter des Dollars erwiesen. Nach der gestrigen Rede des Vorsitzenden der Federal Reserve vor dem Repräsentantenhaus des Kongresses fiel der Greenback auf dem gesamten Markt, auch im Vergleich zum Euro. Der US-Dollar-Index erreichte fast ein Sechswochen-Tief und sank auf 101 Punkte. Obwohl heute die Dollar-Bullen versuchen, einen Teil der verlorenen Positionen zurückzugewinnen, scheint sich das allgemeine fundamentale Umfeld gegen die amerikanische Währung zu entwickeln.
Schwarze Streifen für den Greenback
Der Hauptanker für den Dollar ist die Reduzierung der Falkenerwartungen bezüglich der weiteren Maßnahmen der Federal Reserve, obwohl der Markt derzeit praktisch von einer Zinserhöhung im Juli überzeugt ist. Diese Überzeugung trägt jedoch nicht dazu bei, den Greenback zu stärken. Denn gemäß der Rhetorik von Jerome Powell ist die Federal Reserve derzeit nach zehn Runden der Verschärfung der Geldpolitik in ihren Manövern eingeschränkt. Der Regulator hat sich die Option einer zusätzlichen Zinserhöhung offengehalten, aber wann er diese anwenden wird und ob er sie überhaupt in diesem Jahr anwenden wird, bleibt offen. Aus diesem Grund geriet der Dollar gestern unter Druck und das Währungspaar EUR/USD versucht sich wieder im Bereich des 1,10er-Niveaus zu etablieren.
Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung des Zinssatzes um 25 Basispunkte nach der Juli-Sitzung bei 71%. Vor Powells Aussage im Kongress betrug diese Wahrscheinlichkeit 75%. Tatsächlich hat der Vorsitzende der Federal Reserve den Markt nicht wesentlich im Hinblick auf die Juli-Sitzung beeinflusst. Der Dollar hat jedoch auf die Rhetorik des Fed-Vorsitzenden schwach reagiert und an allen Märkten an Stärke verloren. Meiner Meinung nach hat der Markt den Anstieg nach der Ankündigung der Ergebnisse der Juni-Sitzung bereits teilweise ausgeglichen. Die begleitenden Erklärungen hatten einen aggressiven Ton: Die Zentralbank erklärte klar und deutlich, dass sie eine Pause einlegt und den Straffungszyklus des Geldmarktes (DKP) nicht abschließt. Daher haben Signale, die möglicherweise eine Erhöhung des Zinssatzes im Juli bestätigen, einen relativ geringen Einfluss auf die Dynamik des US-Dollars. Jede Art von Zweifeln hingegen schlägt spürbar auf die Positionen der Dollar-Bullen durch.
Bemerkenswert ist, dass der Markt laut dem oben genannten CME FedWatch-Tool eine Wahrscheinlichkeit von 71% für eine Zinserhöhung im Juli und gleichzeitig fast sicher ist, dass die Zentralbank auf der nächsten (September-)Sitzung den Status quo beibehalten wird (die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios beträgt 65%).
Was Powell sagte
In seiner gestrigen Anhörung vor dem Kongress äußerte Powell einen interessanten Kommentar zur Pause im Juni. Er erklärte, dass die Regulierungsbehörde im Juni keine Zinserhöhung vornahm, um die Situation in der Wirtschaft und die Auswirkungen der bereits getroffenen Maßnahmen zu bewerten - "angesichts dessen, wie weit wir bei der Verschärfung der Geldpolitik gegangen sind und wie schnell wir voran gekommen sind".
An dieser Stelle ist darauf hinzuweisen, dass die Federal Reserve keinen epistolären Stil in ihren Texten verwendet: Jedes Wort hat sein Gewicht und seine Bedeutung. Daher hat die Formulierung "wie weit wir gegangen sind" im Kontext weiterer Perspektiven zur Verschärfung der Geldpolitik einen abschließenden Charakter.
Ein weiterer interessanter Satz, der von Powell erwähnt wurde, ist "fast alle" Mitglieder des Offenmarktausschusses erwarten, dass die Zentralbank bis zum Ende dieses Jahres den Zinssatz noch ein wenig weiter erhöhen muss ("die Rate etwas weiter vom aktuellen Niveau entfernen", wörtlich übersetzt). Dies bedeutet, dass, wenn sich die Zentralbank für eine weitere Erhöhung des Zinssatzes entscheidet (was sehr wahrscheinlich ist), dieser Schritt wahrscheinlich der letzte Akkord des aktuellen Zyklus der Verschärfung der Geldpolitik sein wird.
Nach Ansicht der Ökonomen der Rabobank wird die Federal Reserve bei ihrer Sitzung im Juli den Leitzins anheben und den Status quo bei ihrem Treffen im September beibehalten. Bis zum Ende des Jahres finden noch zwei weitere Treffen statt - im November und Dezember. Laut den Experten der Bank könnte der Regulator theoretisch noch eine weitere Erhöhung auf einem dieser Treffen beschließen (wenn die Inflation zu langsam sinkt), aber es gibt eine Einschränkung: Zu diesem Zeitpunkt wird die US-Wirtschaft wahrscheinlich in einer leichten Rezession sein. Daher bleibt die Option "eines letzten Schusses" bevorzugt.
Schlussfolgerungen
Die "abschließende" Tonlage von Powells Auftritt im Kongress gefiel den Dollar-Bullen nicht. Der Dollar stand unter Druck, obwohl der Chef der Fed tatsächlich eine weitere Zinserhöhung im Rahmen des derzeitigen Zyklus bestätigte. Dieser Fakt war jedoch bereits in den aktuellen Preisen berücksichtigt. Darüber hinaus senkte Powell die Wahrscheinlichkeit von zwei weiteren Erhöhungen bis zum Ende des Jahres, obwohl dieses Szenario genau im aktualisierten Punkte-Plot vom Juni vorgesehen war.
Die Käufer von eur/usd nutzten die Schwäche der amerikanischen Währung und testen derzeit die 1,10-Marke. Das vorhandene fundamentale Umfeld begünstigt die Entwicklung eines nördlichen Trends mittelfristig, da die Europäische Zentralbank vor dem Hintergrund der Fed wie ein "Hawk" aussieht: Der Chef der EZB, Christine Lagarde, kündigte eine Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung offen an und deutete weitere Schritte in diese Richtung nach der Juli-Sitzung an.
Von der technischen Seite betrachtet befindet sich das Währungspaar EUR/USD auf den Zeitrahmen H4, D1 und W1 entweder zwischen dem Mittelwert und der oberen Linie des Bollinger-Bands-Indikators oder auf der oberen Linie. Auf allen genannten Zeitebenen befindet sich der Preis über den Linien des Ichimoku-Indikators (einschließlich der Wolke Kumo). Diese Konfiguration spricht für eine Long-Position. Es lohnt sich, Long-Positionen zu eröffnen, nachdem die Käufer von EUR/USD auf dem Tages-Chart über der oberen Linie des Bollinger-Bands (bei 1,1010) festgelegt haben: In diesem Fall wird das Ziel des Nordens 1,1100 sein – die obere Linie des Bollinger-Bands, aber auf dem wöchentlichen Chart.