Die erwartete Rede des Vorsitzenden der Federal Reserve, J. Powell, vor dem Repräsentantenhaus des US-Kongresses brachte keine neuen Informationen. Powell erklärte seine Entscheidung, die Zinssätze im Juni nicht zu erhöhen, damit, dass "die Geschwindigkeit derzeit nicht so wichtig ist" und erklärte die Kriterien für eine nachhaltige Senkung der Inflation. Der Dollar reagierte kaum auf Powells Rede, Verkäufe verstärkten sich leicht, aber die Korrektur war nicht tiefgreifend.
Die Hauptursache für die hohe Inflation in den USA ist der hohe Konsum, die Nachfrage verhindert ein nachhaltiges Absinken der Preise. Die Korrektur des gesamten Haushaltsvermögens unter Berücksichtigung der Inflation zeigt jedoch, dass der "übermäßige Reichtum", der durch die Stimulierungsmassnahmen während der Pandemie geschaffen wurde, bereits zerstört wurde.
Der Rückgang des Verbrauchs ist unvermeidlich und wird Ende des Jahres zu einer Rezession führen. Aus der Notwendigkeit, die Inflationserwartungen zu steuern, wird die Federal Reserve gezwungen sein, ihre Rhetorik auf taubenhaftere Töne zu ändern, was den Druck auf den Dollar verstärken wird.
Die Bank von England wird heute eine weitere Sitzung zur Geldpolitik abhalten, und nachdem die gestrigen Daten zur Inflation im Mai unerwartetes Wachstum zeigten, gibt es keine Zweifel mehr daran, dass die BoC die Zinsen erhöhen wird. Diese Erhöhung ist bereits in den Märkten berücksichtigt und wird kaum zu einem Anstieg des GBP führen. Die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung ist jedoch gestiegen, und wenn das Protokoll der Sitzung aggressiv genug ist, könnte das Pfund eine weitere Grundlage für eine Stärkung erhalten.
USD/CAD
Der kanadische Dollar hat sich nach der Veröffentlichung des Protokolls der letzten Sitzung der Bank of Canada vom 7. Juni gestärkt, da die Märkte die Bestätigung erhielten, dass die Bank of Canada bereit ist, weitere Zinserhöhungen in Betracht zu ziehen und die Erhöhung im Juni keine einmalige Maßnahme ist.
Es wurde festgestellt, dass das BIP-Wachstum im ersten Quartal die Prognosen übertroffen hat (3,1% gegenüber 2,3%), wobei das Konsumwachstum sehr stark war und 5,8% betrug. Dabei war der Anstieg nicht nur im Dienstleistungssektor zu verzeichnen, sondern auch bei waren, die empfindlich auf Zinssätze reagieren. Der Konsumanstieg in Kanada war stärker als erwartet, auch wenn man das Bevölkerungswachstum, das Geschäftsinvestitionen und den Export berücksichtigt - sie waren stärker und breiter als prognostiziert. Die Wirtschaft zeigt eine deutliche Übernachfrage, und die derzeit ergriffenen Maßnahmen sind nicht ausreichend einschränkend.
Die BoC erwartete, dass die Inflation im Sommer auf 3% sinken würde, aber im April wurde ein unerwarteter Anstieg von 4,3% auf 4,4% verzeichnet. Die Trends in den Basisinflationsdaten haben Zweifel an der Stärke und Langlebigkeit der fortgesetzten Deflation aufgeworfen und die Bedenken verstärkt, dass die Inflation auf einem Niveau verharren könnte, das weit über dem Zielwert von 2% liegt.
Daher hat die Bank of Canada, nach der Erhöhung der Zinssätze am 7. Juni, die Tür für mindestens eine weitere Erhöhung offengelassen. Wenn die Inflationsdaten für Mai (veröffentlicht am 27. Juni) keine wesentliche Abnahme zeigen, was durchaus möglich ist, werden die Chancen für eine weitere Erhöhung steigen. Daher hat der kanadische Dollar Grundlagen für eine weitere Stärkung.
Die reinen Short-Positionen im CAD verringerten sich in der Berichtswoche um 106 Millionen auf -2,753 Milliarden. Die Positionierung ist zuversichtlich bärisch und der Kurs hat sich wieder nach Süden gedreht.
Vor einer Woche haben wir vermutet, dass der USD/CAD-Kursabfall fortgesetzt werden könnte, falls weitere Gründe vorliegen. Solche Gründe wurden gefunden und nun besteht das Haupt-Szenario darin, dass der Abstieg fortgesetzt wird, mit dem nächsten Ziel bei der unteren Grenze des Bereiches bei 1,3050/70. Eine Korrektur-Bewegung nach oben könnte in der Nähe des Widerstandes bei 1,3225 gestoppt werden, gefolgt von einer Umkehr nach unten und einer Verstärkung des Impulses.
USD/JPY
Die Bank of Japan hat wie erwartet ihre derzeitige Geldpolitik unverändert gelassen, aber der Markt war hauptsächlich daran interessiert, ob es irgendwelche klaren Hinweise auf zukünftige Straffungsmaßnahmen geben würde. Aus dieser Perspektive wirken die Kommentare von BoJ-Chef Kuroda zweideutig.
Die Möglichkeit einer Änderung von Uedas Politik hängt direkt mit zwei Faktoren zusammen. Der erste davon ist die Verschlechterung der Funktionsweise des Geldmarktes, ähnliche Überlegungen führten zur Ausweitung der Renditekorridore im vergangenen Dezember, der zweite Faktor ist die steigende Trendinflation. Im ersten Faktor gibt es keine Gründe, in die Politik einzugreifen, da der Markt nach der Ausweitung des Korridors viel stabiler funktioniert, der zweite Faktor ist zu ungewiss und es gibt noch keine klaren Anzeichen einer verstärkten Inflation. Daher gibt es auf dieser Seite keine Grundlage für Änderungen.
Ein weiterer Punkt, der die Position der Bank of Japan beeinflussen könnte, ist das stabile Wachstum des Durchschnittseinkommens. Hier ist die Position wie folgt - das Gehaltswachstum sollte nicht mehr als 2% plus Produktivitätszuwachs betragen, aber da dieser Zuwachs schwer zu berechnen und recht volatil ist, kann man schlussfolgern, dass die Bank of Japan auch wegen dieses Faktors keine unerwarteten Maßnahmen ergreifen wird, selbst wenn das Lohnwachstum zunimmt.
Dementsprechend wird die Wahrscheinlichkeit einer Verschärfung der Geldpolitik derzeit als gering eingeschätzt, was die Vermutung nahelegt, dass es in naher Zukunft keine Maßnahmen seitens der Bank of Japan geben wird, die in der Lage sind, den Yen-Kurs signifikant zu stärken.
Die Nettokurzposition in JPY wurde in der Berichtswoche um 114 Mio. auf -9.269 Mrd. leicht korrigiert, der Bärentrend ist unbestritten. Der Berechnungspreis liegt über dem langfristigen Durchschnitt, der Trend ist bullish.
Wie erwartet setzte USD/JPY seinen Anstieg fort und stoppte wenige Punkte vor dem technischen Widerstand bei 142,50. Angesichts der Verlangsamung des Kursanstiegs steigen die Chancen auf einen korrektiven Rückgang, die nächste Unterstützung liegt bei 140,90. Bei Hinweisen auf eine Falkenhaltung der Bank of Japan könnte es zu einem Rückgang auf halbem Weg des Kanals bei 138,50/90 kommen. Der langfristige Bullentrend bleibt jedoch fest, so dass wir keine tiefgreifende Korrektur erwarten. Das nächste Ziel ist eine Festigung oberhalb von 142,50 mit anschließendem Übergang in eine seitliche Spanne, da es auch nur wenige Gründe für einen sicheren Fortsetzung des Anstiegs gibt.