Die scharfe Verlangsamung der Inflation hat alle davon überzeugt, dass die Federal Reserve nicht nur aufhören wird, die Zinssätze zu erhöhen, sondern auch damit beginnen wird, sich auf eine allmähliche Lockerung der Geldpolitik vorzubereiten. Na ja, fast alle. Eine Ausnahme ist die Federal Reserve selbst. Jerome Powell hat nicht nur kein mögliches Absenken des Refinanzierungssatzes erwähnt, sondern auch darauf hingewiesen, dass der Regulator noch eine oder zwei Erhöhungen gemäß dem ursprünglichen Plan in Reserve hat. Warum ist das so? Das liegt daran, dass die Medien immer nur in Verbindung mit der Inflation über Zinssätze sprechen. Es entsteht also der Eindruck, dass die Dynamik der Verbraucherpreise ausschließlich zur Bestimmung der Parameter der Geldpolitik herangezogen wird. Aber das ist eine falsche Vorstellung. Denn wenn man nur die Pressemitteilungen der Federal Reserve liest, dann geht es dort immer um Inflation und Arbeitsmarkt. Die Beschäftigung in den Vereinigten Staaten befindet sich derzeit nahe historischer Höchststände. Einfacher ausgedrückt ist der Arbeitsmarkt überhitzt. Und das birgt ernsthafte Konsequenzen für die gesamte Wirtschaft. Man kann dem mit hohen Zinssätzen entgegenwirken. Und nicht nur das, sondern man muss es auch tun. Aus diesem Grund hat Jerome Powell das gesagt, was er gesagt hat. Aber man muss zugeben, dass selbst die relativ vernünftigen Beobachter durch den plötzlichen Rückgang der Inflation tatsächlich in die Irre geführt wurden. Die Erwartungen stimmten also offensichtlich nicht mit der Realität überein, denn fast alle vergaßen für einen Moment den Arbeitsmarkt. Alle außer der Federal Reserve. Aus makroökonomischer Sicht ist die Entscheidung, die Zinssätze auf demselben Niveau zu belassen und vor der Möglichkeit ihres Anstiegs zu warnen, absolut gerechtfertigt und logisch.
Es ist auch erwähnenswert, was Jerome Powell sagte, dass die Federal Reserve beschlossen hat, die Zinssätze auf demselben Niveau zu halten, um ihre Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Märkte zu bewerten. Das liegt daran, dass solche Auswirkungen nicht sofort und schnell sind. Es ist ein ziemlich langwieriger Prozess, der mehrere Monate dauert. Mit anderen Worten, die Wirtschaft verdaut immer noch die vorherigen Erhöhungen. Mit anderen Worten, die Aussage von Jerome Powell sollte als Signal verstanden werden, dass im nächsten Jahr keine Zinssenkungen zu erwarten sind.
Jetzt wird viel von der Europäischen Zentralbank abhängen. Es besteht kein Zweifel daran, dass sie heute den Refinanzierungssatz von 3,75% auf 4,00% erhöhen wird. Und diese Entscheidung ist bereits weitgehend vom Markt berücksichtigt worden. Viel wichtiger ist jedoch, was Christine Lagarde später sagen wird. Die Situation in Europa unterscheidet sich etwas von der in den Vereinigten Staaten. Wenn es um Inflation geht, entwickelt sich alles ungefähr gleich und auf beiden Seiten des Atlantiks verlangsamt sie sich allmählich. Aber mit dem Arbeitsmarkt sieht es etwas anders aus. Während es in den Vereinigten Staaten Anzeichen einer Überhitzung gibt, bleibt die Arbeitslosigkeit in Europa weiterhin auf einem recht hohen Niveau. Diese Situation kann durch eine relativ lockere Geldpolitik verbessert werden. Mit anderen Worten, in Europa deutet alles auf die Notwendigkeit einer Senkung der Zinssätze hin. Natürlich ist die Wahrscheinlichkeit gering, dass Christine Lagarde heute genau das sagen wird. Wahrscheinlicher ist, dass wir etwas hören werden wie die Notwendigkeit, etwas zu warten und die weitere Entwicklung abzuwarten. Das heißt, die heutige Erhöhung des Refinanzierungssatzes wird höchstwahrscheinlich die letzte sein. Und hier gibt es zwei wichtige Punkte. Erstens sind die Zinssätze in den Vereinigten Staaten etwas höher als in Europa, was der Haupttreiber für den Anstieg des Dollars ist. Zweitens entwickelt sich die Situation so, dass die Europäische Zentralbank die erste sein wird, die die Zinssätze senken wird. Das heißt, der Zinsunterschied wird zugunsten des Dollars wachsen.
Es ist also unwahrscheinlich, dass die lang erwartete Korrektur stattfinden wird. Das Problem besteht jedoch darin, dass der Dollar bereits erheblich überkauft ist. Eine weitere Ausweitung dieser Ungleichgewichte kann ernsthafte Folgen haben. Vor allem für die amerikanische Wirtschaft. Aber dies wird erst im Laufe der Zeit sichtbar sein.
Der Euro hat gegenüber dem US-Dollar vorübergehend an Wert gewonnen und erreichte einen Wert von 1,0865, bevor er auf das zuvor erreichte Niveau von 1,0800 zurückfiel. Der schrittweise Anstieg deutet auf eine Erholung des Eurokurses im Vergleich zum Rückgang im Mai hin.
Der RSI H4 befand sich zeitweise in der überkauften Zone, was ein technisches Signal für eine mögliche Korrektur war. Es ist jedoch zu beachten, dass der Indikator weiterhin im oberen Bereich von 50/70 liegt, was auf eine vorherrschende Aufwärtsstimmung unter den Marktteilnehmern hinweist.
Die gleitenden Durchschnittslinien MA auf dem Alligator H4 zeigen nach oben, was der Erholungsphase entspricht.
Erwartungen und Perspektiven
Eine stabile Preisentwicklung über dem Niveau von 1,0800 ermöglicht einen weiteren Anstieg des Volumens an Long-Positionen im Euro. Dies könnte wiederum zu einer neuen Erholungsphase führen. Wenn jedoch das Kursniveau unter 1,0750 fällt, könnte die Erholungsphase unterbrochen werden.
Eine umfassende Indikatoranalyse im kurzfristigen Zeitraum deutet auf eine Korrektur hin. Während die Indikatoren im Intraday- und mittelfristigen Zeitraum auf einen Aufwärtstrend ausgerichtet sind.