Das Euro-Dollar-Paar fiel in der ersten Hälfte des Montags aufgrund des Schwungs der Freitagsgeschäfte, als die Non-Farms die Position des US-Dollars stärkten. Und obwohl der Mai-Bericht über den Arbeitsmarkt in den USA sehr widersprüchlich war, interpretierte der Markt ihn zugunsten des Greenbacks. Trotz des tatsächlichen Anstiegs der Arbeitslosigkeit und der Abschwächung der Falkenerwartungen hinsichtlich weiterer Maßnahmen der Fed bleibt der Dollar weiterhin stabil.
Aber die Situation ist zweideutig und wird noch komplizierter durch die sogenannte "Ruhephase" - eine 10-tägige Periode vor der Sitzung der Fed, während der Mitglieder des amerikanischen Regulators nicht berechtigt sind, ihre Position in der Öffentlichkeit darzulegen. Daher sollten alle Versuche, den EUR/USD zu senken, mit großer Vorsicht und Umsicht behandelt werden, insbesondere wenn das Paar dem Unterstützungsniveau von 1,0640 (untere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem Vier-Stunden-Chart) näher kommt. Der Preis fällt auf ziemlich unsicheren Grundlagen, die nicht ausreichen, um einen stabilen Abwärtstrend zu entwickeln.
"Rot-Grün"-Färbung von Nonfarmov
Ich erinnere daran, dass die am vergangenen Freitag veröffentlichten Non-Farm Payrolls eine "rot-grüne" Färbung hatten. Einige Komponenten des Berichts waren besser als erwartet, andere schlechter. Nach einigen Schwankungen kamen die Händler zu dem Schluss, dass das "Glas halb voll und nicht halb leer" ist, woraufhin der Dollar eine erhöhte Nachfrage verzeichnete. Das Währungspaar EUR/USD stieg zunächst auf das Ziel von 1,0772, fiel dann aber auf 1,0707 und beendete die Woche dort.
Zweifellos hat der Bericht vom Freitag starke Seiten. Erstens beeindruckte der Anstieg der Beschäftigung im nicht-landwirtschaftlichen Sektor. Der Indikator stieg sofort um 339.000 und übertraf damit fast das prognostizierte Niveau von 180.000 um das Doppelte. Zweitens gab es einen ziemlich starken Anstieg der Beschäftigung im privaten Sektor der Wirtschaft: Die Zahl der Beschäftigten stieg um 283.000 (bei einer Prognose von 160.000). Der Anteil der erwerbstätigen Bevölkerung blieb im Mai im Vergleich zum April unverändert (62,6%), während Experten einen leichten Rückgang prognostiziert hatten.
Gleichzeitig stieg die Arbeitslosenquote stärker als erwartet: Bei einer Prognose von 3,5% stieg der Wert auf 3,7%. Auch der inflationsbereinigte Indikator fiel in den "roten Bereich": Der durchschnittliche Stundenlohn sank auf 4,3% J/J, während die meisten Experten erwarteten, dass der Wert auf dem Niveau von April (4,4%) bleiben würde.
Hawkish Expectations Schwächen sich aufgrund schlechter ISM-Indizes ab
Bemerkenswert ist, dass trotz der Tatsache, dass die Händler den Bericht zugunsten des Dollars interpretierten, die hawkishen Erwartungen für die Juni-Sitzung der Fed abgeschwächt wurden. Laut dem CME FedWatch Tool beträgt die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung des Zinssatzes um 25 Basispunkte nach der Juni-Sitzung nur noch 24%. Entsprechend beträgt die Wahrscheinlichkeit, dass der Status quo beibehalten wird, 76%. Was die Aussichten für die Juli-Sitzung betrifft, so hegt der Markt auch hier keine "hawkishen Illusionen": Die Chancen, die abwartende Haltung beizubehalten, liegen bei über 40%.
Ich erinnere daran, dass Ende Mai Jerome Powell überraschend Tauben-Thesen vorgebracht hat und im Grunde gegen eine weitere Verschärfung der Geldpolitik aufgetreten ist. Der Chef der Fed betonte erneut die Aktualität der Bankenkrise in den USA und erklärte, dass der Bankenstress "die Notwendigkeit einer Zinserhöhung geschwächt hat". Angesichts der Frühjahrspleiten (Silvergate, Signature Bank, Silicon Valley Bank) hatte Powells Aussage einen kapitulativen Charakter. Die Position des Fed-Chefs wurde öffentlich von einigen seiner Kollegen unterstützt. Insbesondere der Chef der Federal Reserve Bank of Philadelphia, Patrick Harker, und das Mitglied des Board of Governors der Fed, Philip Jefferson, erklärten im Mai, dass sie sich gegen eine Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung aussprechen werden.
Angesichts dieser Rhetorik wird jeder mehr oder weniger bedeutende makroökonomische Release, der in den USA veröffentlicht wird, durch die Perspektive der Sommer-Sitzungen der Fed betrachtet.
Daher ist es nicht überraschend, dass Händler heute sehr empfindlich auf den veröffentlichten ISM-Index für die Geschäftsaktivität im Dienstleistungssektor reagiert haben, der sich in der "roten Zone" befand. Anstatt des erwarteten Anstiegs auf 52,6 Punkte fiel der Indikator recht deutlich auf 50,3 Punkte. Dies ist das schwächste Ergebnis seit Dezember letzten Jahres. Es sei daran erinnert, dass der letzte Woche veröffentlichte ISM-Produktionsindex ebenfalls in der "roten Zone" lag und auf 46,9 Punkte gesunken war. Der Indikator liegt den siebten Monat in Folge unter der wichtigen 50-Punkte-Marke.
Als Reaktion auf die heutige Veröffentlichung drehte das Währungspaar EUR/USD scharf und kehrte in den Bereich der 7. Stelle zurück. Und obwohl der nördliche Impuls nicht fortgesetzt wurde, hat die Situation an sich eine aussagekräftige Bedeutung. Es spricht von der Unsicherheit der Bärenpositionen. Kann man jetzt von den Aussichten auf die Entwicklung eines umfassenden südlichen Trends sprechen, wenn die Verkäufer sich vor einem einzigen, wenn auch wichtigen Bericht "erschreckt" haben? Nachdem die Bären EUR/USD Gewinne erzielt hatten, löschten sie den Abwärtsimpuls aus und ließen die Bullen die Initiative ergreifen.
Allerdings werden auch die Käufer jeden "Lärm" fürchten, wenn sie sich der Grenze von 8 Stellen nähern. Vor der Juni-Sitzung der Fed werden die Händler wahrscheinlich vorsichtig sein - sowohl Verkäufer als auch Käufer.
Schlussfolgerungen
Es ist nicht sinnvoll, jetzt über die Aussichten auf die Entwicklung eines südlichen oder nördlichen Szenarios zu sprechen: Wahrscheinlicher ist es, dass das Paar vor der Fed-Sitzung weiterhin im Preisbereich von 1,0640 - 1,0770 schwankt, wobei die untere Grenze der unteren Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem Vier-Stunden-Chart entspricht und die obere Grenze der oberen Linie des Bollinger-Bands auf demselben Zeitrahmen entspricht.