Triumphale Rückkehr von USD/JPY

Der Dollar ist wieder auf dem Vormarsch. Am Freitag hat der USD seine Hauptkonkurrenten phänomenal übertroffen, aber wie üblich die beste Dynamik gegenüber dem Yen gezeigt. Kann das Paar USD/JPY in naher Zukunft auf dieser Welle des Wachstums bleiben und was erwartet es in der Zukunft?

Am Ende der letzten Woche fiel der Dollar gegenüber einem Korb von Hauptwährungen um 0,2%. Dies ist der größte wöchentliche Rückgang des Greenbacks seit Anfang Mai.

Die Verluste des "Amerikaners" hätten jedoch viel schwerwiegender sein können, wenn nicht die Freitagsrallye des USD stattgefunden hätte. Am 2. Juni sprang der DXY-Index um mehr als 0,4% an. Dies ist das beste Tagesergebnis des Dollars seit Mitte Mai.

Was hat die grüne Währung wiederbelebt? Experten glauben, dass die Neubewertung der Aussichten der Geld- und Kreditpolitik der Fed durch Investoren der Haupttreiber des Wachstums für den USD war.

Der am vergangenen Freitag veröffentlichte Beschäftigungsbericht der USA zwang die Händler, ihre Prognosen für die weitere Zinsentwicklung zu überdenken.

Die Mai-Non-Farms schockierten den Markt mit einem starken Anstieg der Beschäftigtenzahl im nicht-landwirtschaftlichen Sektor des Landes. Im vergangenen Monat stieg die Zahl um 339.000, was weit über der vorläufigen Schätzung (190.000) und der überarbeiteten Aprilzahl (294.000) liegt.

Andererseits stieg die Arbeitslosenquote in den USA deutlich an (von 3,4% auf 3,7%), und die Lohninflation, gemessen am durchschnittlichen Stundenlohn, betrug im Jahresvergleich 4,3% gegenüber erwarteten 4,4%.

Trotz der gemischten Daten, die auf eine gewisse Verlangsamung des amerikanischen Arbeitsmarktes hinwiesen, überzeugte das starke Beschäftigungswachstum im Mai die Händler jedoch davon, dass die Zinssätze in den USA noch weiter steigen könnten.

In Anbetracht der jüngsten Taubenrhetorik der Mitglieder der US-Notenbank erwarten die meisten Marktteilnehmer weiterhin, dass der Regulator im Juni die Zinssätze auf dem aktuellen Niveau halten wird.

Viele Händler neigen jedoch dazu, dass die US-Zentralbank im nächsten Monat den Satz um mindestens 25 Basispunkte erhöhen wird. Diese Wahrscheinlichkeit wird mit mehr als 70% bewertet.

Die Stärkung der Falkenstimmung in Bezug auf eine weitere Verschärfung in den USA hat als hervorragender Sprungbrett für die Rendite von US-Schatzanweisungen gedient.

Am Freitag stieg die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen um 1% auf 3,67%, während ihre 2-jährigen Pendants um fast 2% auf 4,47% stiegen.

Der starke Anstieg der Anleiherenditen löste eine Rallye des Dollars gegenüber dem Yen aus. Zum Ende der Woche zeigte das Währungspaar USD/JPY ein parabolisches Wachstum und stärkte sich innerhalb eines Tages um mehr als 0,8% auf 139,9.

Am Montagmorgen setzt der Dollar seinen Aufwärtstrend gegenüber der japanischen Währung fort. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hat der Major um 0,1% zugelegt, was ihm ermöglicht hat, die wichtige Marke von 140 zu durchbrechen.

– Die Tatsache, dass die Löhne in Amerika sinken, deutet auf eine potenzielle Pause seitens der Fed hin. Ich glaube jedoch nicht, dass die Zentralbank im Juni den endgültigen Punkt im aktuellen Straffungszyklus setzen wird, angesichts des recht starken Arbeitsmarktes und einer immer noch stabilen Inflation. Die Erwartungen höherer Zinssätze sollten dem Dollar eine gute Unterstützung bieten, insbesondere gegenüber dem Yen, – teilte der Analyst Bart Wakabayashi seine Meinung mit.

Nach Ansicht des Experten könnte der Dollar in naher Zukunft gegenüber der japanischen Währung auf das Niveau von 142,50 steigen. Ein deutlicher Durchbruch dieser Marke würde dem Kurs den schnellen Weg zur runden Zahl von 145 ebnen.

Das technische Bild zeigt derzeit ein weiteres Wachstumspotenzial für das Währungspaar USD/JPY. Der Vermögenswert hat sich fest über der 50% Fibonacci-Korrektur bei 139,66 etabliert, während der Relative-Stärke-Index (RSI) im bullischen Bereich von 60,00-80,00 schwankt.

Derzeit wird das Währungspaar Dollar-Yen nicht nur von den falkenhaften Erwartungen des Marktes in Bezug auf die weitere Geldpolitik in Amerika unterstützt, sondern auch von der Taubenstimmung der Bank of Japan.

"Die Tatsache, dass der neue Chef der BOJ offensichtlich nicht in Eile ist, etwas an der aktuellen monetären Herangehensweise zu ändern, verstärkt den Rückgang des Yen gegenüber dem Dollar", bemerkt der Analyst von MUFG, Derek Halpenny.

Zur Erinnerung: Trotz einer spürbaren Beschleunigung der Inflation im Land hält der japanische Regulator die Zinssätze weiterhin sehr niedrig (-0,1%) und hält die Rendite von 10-jährigen Anleihen im Bereich von +/- 50 BP aufgrund seiner Politik zur Kontrolle der Renditekurve (YCC).

In seinen jüngsten Aussagen betonte K. Ueda die Notwendigkeit einer Fortsetzung der ultralockeren Politik und verwies auf den vorübergehenden Charakter des Preisanstiegs.

Jedoch sind viele Experten der Meinung, dass die Bank of Japan in naher Zukunft den Märkten eine Überraschung wie Ende letzten Jahres präsentieren könnte.

Natürlich geht es um die Korrektur des YCC. Im Dezember 2022 erweiterte die BOJ den zulässigen Schwankungsbereich der Rendite von 10-jährigen Staatsanleihen, um die Funktionsweise des lokalen Anleihenmarktes zu verbessern. Dieser Schritt wurde von Händlern als Verschiebung in eine hawkishe Richtung wahrgenommen und trug zur Stärkung des Yen bei.

Analysten von SocGen sind der Ansicht, dass die Bank of Japan bereits nächste Woche Änderungen am YCC-Mechanismus vornehmen könnte - bei der Juni-Sitzung zur Geld- und Kreditpolitik.

– Wenn die BOJ eine solche Entscheidung trifft, könnte das USD/JPY-Paar aufgrund des Anstiegs der JGB-Rendite wieder auf etwa 130 fallen, und langfristig sehen wir das Risiko eines Kursrückgangs auf 110. Dies wird jedoch nicht vor 2025 geschehen, sagten Ökonomen des französischen Finanzkonglomerats.

Ihre Kollegen von MUFG sehen ebenfalls begrenzte Möglichkeiten für einen weiteren Anstieg des USD/JPY-Paares in naher Zukunft. Ihrer Meinung nach wird der Hauptdruck auf den Kurs durch die Pause der Fed im Juni ausgeübt.

MUFG prognostiziert, dass die Bank of Japan erst im vierten Quartal 2023 mit der Korrektur des YCC beginnen wird. Dies wird zu einer Abwertung des Dollars gegenüber dem Yen um etwa 3% bis zum Ende des Jahres auf 136 führen.