USD/JPY ist müde von Feuerwerken

Zu Beginn der Woche unterbrach der Dollar sein beeindruckendes mehrtägiges Rallye gegenüber dem japanischen Yen und wechselte in den Abwärtskorrekturmodus. Lassen Sie uns herausfinden, was den Rückgang verursacht hat, wie lange er dauern wird und was das Paar USD/JPY wieder zum Leben erwecken kann?

In der vergangenen Woche stieg der Dollar-Yen-Kurs um mehr als 1%. Zwei Schlüsselfaktoren trugen zu einem selbstbewussten Anstieg des USD bei.

Zum einen verstärkten sich die Bedenken der Anleger über eine US-amerikanische Zahlungsunfähigkeit, die eine globale Rezession auslösen könnte. Zum anderen stärkte die Markt-Erwartung einer zukünftigen Fed-Politik.

Zu Beginn dieser Woche hat der Greenback jedoch seinen Aufwärtsimpuls verloren. Am Montag fiel das Paar USD/JPY um 0,4% und konnte die wichtige Marke von 141 nicht erreichen, die es zu Beginn des Handels am Montag aktiv angriff.

Analysten erklären die gestrige Schwäche des Dollars vor allem durch den Anstieg der weltweiten Aktienindizes. Investoren kehrten aufgrund positiver Nachrichten aus Washington wieder zu risikoreichen Vermögenswerten zurück.

Am Sonntag wurde bekannt gegeben, dass amerikanische Politiker endlich eine Einigung über die Obergrenze der US-Staatsverschuldung erzielt haben und den Lösungsentwurf dem Kongress zur Genehmigung vorgelegt haben.

Wenn die Gesetzgeber für diese Vereinbarung stimmen, wird die Grenze der Staatsverschuldung erhöht. Dies sollte Amerika vor einem Zahlungsausfall retten und die Welt vor einem potenziellen wirtschaftlichen Zusammenbruch bewahren.

Noch ein Grund, warum der Dollar seine mehrere Tage andauernde Siegesserie unterbrochen hat, ist die Unsicherheit über den weiteren monetären Kurs der Fed.

In der vergangenen Woche zwangen die Falken-Rhetorik der Mitglieder der amerikanischen Zentralbank sowie eine Reihe positiver Makrodaten Investoren, ihre Prognosen für die Juni-Sitzung des FOMC drastisch zu ändern.

Zu diesem Zeitpunkt erwarten die meisten Händler, dass die Regulierungsbehörde nächsten Monat die Zinssätze erneut um 0,25% erhöhen wird. Die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios wird auf 60% geschätzt, obwohl sie eine Woche zuvor nur 26% betrug.

Analysten schließen nicht aus, dass sich die Marktstimmung in naher Zukunft wieder umkehren könnte. Eine Abschwächung der Falkenerwartungen der Investoren könnte durch frische Statistiken zur Beschäftigung in den USA ausgelöst werden.

Am Mittwoch wird der Bericht des Arbeitsministeriums über die Veränderung der Stellenangebote auf dem JOLTS-Markt veröffentlicht. Es wird erwartet, dass der Indikator im Vergleich zur vorherigen Ausgabe von 9,59 Mio. auf 9,35 Mio. sinken wird.

Am Donnerstag wird der Beschäftigungsbericht von ADP veröffentlicht. Nach vorläufigen Schätzungen hat der US-Arbeitsmarkt im Mai nur 170.000 Arbeitsplätze im Vergleich zum Aprilwert von 296.000 hinzugefügt.

Und schließlich wird am Freitag der Bericht über die Beschäftigung im nicht-landwirtschaftlichen Sektor der USA (NFP) das wichtigste Ereignis sein. Derzeit prognostizieren Ökonomen eine Verlangsamung des Einstellungstempos im Mai (von 253 Tausend auf 180 Tausend).

Wenn die veröffentlichten Daten mit den Schätzungen übereinstimmen oder, noch schlimmer, eine deutlich negative Dynamik zeigen, könnte dies die Meinung über eine mögliche Pause im aktuellen Straffungszyklus der Fed stärken. In diesem Fall wird der Dollar seine Abwärtsbewegung in alle Richtungen fortsetzen, einschließlich des Paares mit dem Yen.

Einige Experten warnen davor, dass die kurzfristige Abwärtskorrektur des Greenbacks gegenüber der japanischen Währung in den nächsten 2 Wochen noch tiefer werden könnte, wenn die Spekulationen über eine baldige geldpolitische Wende der BOJ auf dem Markt weiter zunehmen.

Zur Erinnerung: Diese Diskussionen halten seit Herbst letzten Jahres an, als die Renditen der weltweiten Staatsanleihen aufgrund der aktiven Erhöhung der Zinssätze durch große Regulierungsbehörden stark gestiegen sind und der Yen auf ein 40-Jahres-Tief gefallen ist.

Viele Investoren hofften, dass die Bank of Japan mit dem Amtsantritt des neuen Leiters eine Normalisierung der Geldpolitik einleiten würde. Jedoch machte Katsuo Ueda bei seinem ersten Treffen zur Diskussion der geldpolitischen Fragen deutlich, dass er in naher Zukunft nicht beabsichtigt, die Strategie zu ändern.

Die jüngsten Makrodaten Japans stellen jedoch diese Aussage in Frage. Die Wirtschaft zeigt ein Wachstum und die Inflation nimmt Fahrt auf.

Investoren sehen deutlich, dass der Boden für eine geldpolitische Wende fast bereitet ist. Vor diesem Hintergrund könnte die BOJ, wenn auch nicht eine 360-Grad-Wende, zumindest eine kleine Verschiebung in Richtung einer restriktiveren Politik vornehmen. Es geht natürlich um eine Korrektur der YCC.

Derzeit üben die Erwartungen der Händler hinsichtlich möglicher Änderungen in der Politik der Renditekurvenkontrolle bereits Druck auf das Paar USD/JPY aus.

Jedoch könnten sie sich bis zur Juni-Sitzung des japanischen Regulators noch weiter verstärken. Dies wird den Dollar in Kombination mit dem "Yen" zu ernsthafteren Verlusten und einer langwierigen Abwärtskorrektur führen.

Da die Vereinbarung zur Erhöhung des US-Staatsverschuldungslimits noch nicht offiziell verabschiedet wurde, ist das Risiko eines Zahlungsausfalls kurzfristig noch nicht vollständig vom Tisch, insbesondere da die Möglichkeit eines erneuten Scheiterns des Deals besteht.

Am Montag erklärte eine kleine Koalition von extremen Republikanern, dass sie den kürzlich dem Kongress vorgelegten Lösungsvorschlag nicht unterstützen werde und weiterhin auf ihren Forderungen beharren werde.

Die Analystin der Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong, glaubt, dass solange die Vereinbarung nicht Gesetzesform annimmt, die Märkte nervös bleiben werden, was die grüne Währung unterstützen sollte.

Der Dollar könnte auch aufgrund der falkenhaften Aussagen der Mitglieder der Fed wieder steigen. Wenn die amerikanischen Beamten in dieser Woche auf eine weitere Verschärfung hinweisen und darauf bestehen, dass die Zinssätze bis zum Ende des Jahres hoch gehalten werden müssen, wird dies dem USD/JPY einen starken Aufwärtsschub geben.

Darüber hinaus besteht die Chance, dass der Dollar gegenüber dem Yen aufgrund von stärkeren als erwarteten Beschäftigungsdaten in den USA steigt. Wenn die Statistik immer noch einen starken Arbeitsmarkt zeigt, wird dies die Meinung der Händler über eine Zinserhöhung im Juni stärken.

Ein weiterer Trigger für den Major könnte die Verstärkung der Taubenrhetorik der BOJ im Vorfeld ihrer nächsten Sitzung zur Geld- und Kreditpolitik sein.

Am Dienstagmorgen sagte der Gouverneur der Bank of Japan, K. Ueda, dass die Regulierungsbehörde die lockere Geld- und Kreditpolitik geduldig unterstützen werde, da die stabile Inflation von 2% noch weit entfernt sei.

Er fügte hinzu, dass der Preisanstieg in Japan wahrscheinlich im zweiten Halbjahr 2023 aufgrund von Lohnerhöhungen und anderen Faktoren wiederhergestellt wird, aber es gibt Unsicherheit in Bezug auf diese Prognose.

Wenn der Markt in naher Zukunft weiterhin Taubensignale von der japanischen Zentralbankführung erhält, kann dies erneut die Spekulationen über monetäre Veränderungen in Japan schwächen. In diesem Fall wird das USD/JPY-Paar seinen Aufwärtstrend fortsetzen.

Derzeit zeigt der 3-Tage-Preisänderungsgeschwindigkeitsindikator (RoC) einen neutralen Bereich an, der auf eine Fortsetzung der Korrektur in der kurzfristigen Perspektive hinweist.

Das Paar USD/JPY wird erst nach dem Durchbrechen des Niveaus von 141 wieder zu einem sicheren Anstieg zurückkehren können. Das Erreichen dieses Niveaus sollte den schnellen Weg nach oben zum nächsten wichtigen Schwellenwert von 142 öffnen.

Andererseits wird nur der Durchbruch des Niveaus von 139,30, das derzeit eine starke Unterstützung darstellt, darauf hinweisen, dass die vor 2 Wochen begonnene Stärkung des Dollars erschöpft ist.