Unerschütterliches USD/JPY

Das Dollar-Yen-Paar bleibt weiterhin stark und setzt seinen Aufwärtstrend fort, trotz einiger Gegenwinde. Was unterstützt derzeit die amerikanische Währung und welche Höhen kann sie in naher Zukunft im Vergleich zu ihrem japanischen Gegenüber erreichen?

In den letzten Tagen war die Haupttriebkraft für den Dollar die panischen Stimmungen auf dem Markt. Händler verfolgten aufmerksam die Entwicklung des Dramas um die amerikanische Staatsschuld und warteten darauf, dass Republikaner und Demokraten endlich eine Einigung über die Erhöhung ihrer Obergrenze erzielen würden.

Zu einer Einigung in dieser Frage so schnell wie möglich zu kommen, ist eine strategische Aufgabe für die Führer des Kongresses, da die USA bereits Anfang Juni ihre finanziellen Ressourcen erschöpfen könnten und das Land aufhören würde, seine Rechnungen zu bezahlen.

In der vergangenen Woche haben mehrere angesehene Analysten gewarnt, dass ein Zahlungsausfall der größten Volkswirtschaft der Welt nicht nur für die USA selbst, sondern auch für die ganze Welt eine Katastrophe bedeuten könnte.

Die Angst vor einer globalen Rezession hat die Nachfrage nach dem sicheren Dollar wiederbelebt, der in letzter Zeit aufgrund der Abnahme der Falkenerwartungen des Marktes in Bezug auf die weitere Geldpolitik der Fed sehr schwach aussah.

In der vergangenen Woche stieg der Greenback-Kurs gegenüber einem Korb von Hauptwährungen um 1,4% und hätte gestern einen beeindruckenden Anstieg zeigen können, wenn die Frage der US-Staatsverschuldung nach dem Treffen des US-Präsidenten Joe Biden mit dem führenden Republikaner im Kongress, Kevin McCarthy, nicht festgefahren wäre.

Trotz der Tatsache, dass die gestrigen Verhandlungen keine lang erwartete Lösung für das Problem der Staatsverschuldung brachten, erhöhten sie die Wahrscheinlichkeit einer positiven Entwicklung der Ereignisse deutlich. Die Hoffnung auf die Teilnehmer des Marktes wurde durch die Erklärung von K. McCarthy über die Möglichkeit eines Abschlusses des Geschäfts bis zum Ende der Woche geweckt.

Dieses Szenario ist negativ für den Greenback. Deshalb war der gestrige Anstieg des USD ziemlich bescheiden in alle Richtungen, einschließlich des Paares mit dem Yen (+0,2%).

Natürlich hätte die Reaktion des Marktes auf die Nachricht über die baldige Lösung der US-Schuldenkrise stärker ausfallen können. Viele Analysten sind der Meinung, dass der Dollar auf der Welle des Marktoptimismus seinen Höhepunkt erreicht hätte, wenn da nicht ein "aber" gewesen wäre. Gestern erhielt der USD ziemlich starke Unterstützung von Falken.

Am Dienstag haben mehrere Mitglieder der Fed eine weitere Erhöhung der Zinssätze in den USA befürwortet und sich auf die immer noch stabile Inflation berufen. Darunter waren Lael Brainard (FRB Chicago), Raphael Bostic (FRB Atlanta), Thomas Barkin (FRB Richmond) und Loretta Mester (FRB Cleveland).

Die Falken-Rhetorik der amerikanischen Beamten hat einen scharfen Anstieg der Renditen von US-Schatzpapieren ausgelöst. Nach den gestrigen Handelsergebnissen stieg die Rendite von 2-jährigen Anleihen um 7 BP auf 4,12%, während ihr 10-jähriges Pendant um 4 BP auf 3,55% stieg.

Auf diesem Hintergrund erreichte das Paar USD/JPY ein neues wöchentliches Hoch über dem Niveau von 136,60, bevor es leicht zurückging.

Wie wir sehen, ändern die Marktteilnehmer weiterhin ihre Prognosen bezüglich der weiteren Maßnahmen der Fed. Sie haben die Wahrscheinlichkeit einer Pause im aktuellen Straffungszyklus im Juni deutlich reduziert und erwarten kein scharfes Absenken der Zinssätze bis zum Ende des Jahres mehr.

Die Aussicht auf eine starke monetäre Divergenz zwischen den USA und Japan, die in der letzten Woche ein Signal für die Fortsetzung des Taubenkurses gab, kann ein starker Wachstumstreiber für das Paar USD/JPY sein.

Die meisten Experten erwarten einen weiteren Anstieg des Majors, auch wenn der Konflikt um die Erhöhung der US-Staatsverschuldung tatsächlich bis zum Ende der Woche gelöst wird und die Nachfrage nach dem Dollar als sicherer Hafen untergräbt.

Die Stärkung der Falkenstimmung auf dem Markt in Bezug auf die zukünftige Geld- und Kreditstrategie der Fed ist nicht der einzige Faktor, der derzeit Druck auf die japanische Währung ausübt.

Die Hauptbremse für den Yen ist die Verpflichtung der BOJ zur Taubenpolitik, die anscheinend viel länger anhalten wird, als der Markt noch vor ein paar Wochen annahm, als der neue Leiter der japanischen Zentralbank, Kadsuo Ueda, an die Macht kam.

Obwohl der Nachfolger von H. Kuroda im April eine Überprüfung des aktuellen Kurses angekündigt hat, hat er deutlich gemacht, dass er keine Änderungen initiieren wird, bis die Wirtschaft sich erholt und die Inflation stabil wird.

Der heutige Bericht über das BIP Japans für das erste Quartal zeigte, dass die erste Bedingung fast erfüllt ist. Laut Statistik wuchs die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt von Januar bis März um 1,6% im Jahresvergleich, was weit über den Erwartungen der Ökonomen lag, die einen Anstieg um 0,7% erwarteten.

Dies ist die erste positive Dynamik des japanischen BIP in drei Quartalen. Im letzten Quartal des letzten Jahres schrumpfte die Wirtschaft des Landes um 0,1%.

Die positive Verschiebung zeigt, dass Japan endlich aus der technischen Rezession herauskommt, die durch den Rückgang der Verbrauchernachfrage während der COVID-19-Pandemie ausgelöst wurde.

Es scheint ein günstiges Signal für den Yen zu sein und die japanische Währung sollte wie Hefe wachsen. Aber am Mittwochmorgen fällt JPY immer noch gegenüber seinem amerikanischen Gegner.

Analysten erklären die Pessimismus der Händler gegenüber dem Yen durch die bestehenden Risiken für das japanische BIP. Anzeichen einer Rezession in den USA, Europa und China trüben die Aussichten für die japanische Wirtschaft erheblich, die hauptsächlich vom Export abhängt.

Die Stärkung der Verbrauchernachfrage aufgrund der Aufhebung der Coronavirus-Beschränkungen wird das BIP-Wachstum weiter stimulieren. Die wirtschaftliche Erholung wird jedoch moderat sein, da die schwache Nachfrage im Ausland Druck auf den japanischen Export ausüben wird, sagte der Analyst des Dai-ichi Life Research Institute, Yoshiki Shinke.

Auch der japanische Wirtschaftsminister Seiichi Goto prognostizierte ein moderates BIP-Wachstum. Heute Morgen wies der Beamte auch auf wachsende Risiken einer globalen Rezession hin, die sich negativ auf die Wirtschaft des Landes auswirken könnten.

Die schwache Erholung des Wirtschaftswachstums in Japan ist ein starkes Argument für die BOJ, die ultralockere Politik weiterhin beizubehalten, was ein negativer Faktor für den Yen ist.

In der Zwischenzeit warnen Analysten, dass die JPY-Positionen bis zum Ende der Woche noch stärker ins Wanken geraten könnten, wenn der Markt eine deutliche Abschwächung des Inflationsdrucks im Land sieht.

Am Freitag, den 19. Mai, wird der nationale Verbraucherpreisindex Japans für April veröffentlicht. Nach Prognosen von Ökonomen wird die Gesamtinflation im Jahresvergleich von 3,2% auf 2,5% sinken, während die Kerninflation von 3,8% auf 3,4% verlangsamt wird.

Eine kühlere Veröffentlichung des Anstiegs der Verbraucherpreise könnte auf Anzeichen von Deflation im Land hinweisen und die BOJ noch mehr davon überzeugen, dass eine hohe Inflation vorübergehend ist und keine Normalisierung der Geldpolitik erfordert.

Experten warnen davor, dass eine Stärkung der dovishen Stimmung auf dem Markt in Bezug auf den weiteren geldpolitischen Kurs der Bank of Japan das Risiko birgt, den Yen in den nächsten Tagen stark zu belasten.

Von technischer Seite aus haben auch die Dollar-Bullen derzeit einen Vorteil. Wenn es ihnen heute gelingt, das Paar USD/JPY über dem Dienstagshoch von 136,68 zu halten, wird ihr nächstes Ziel das Hoch vom 2. März bei 137,10 und dann das höchste Niveau seit 2 Monaten bei 137,91 sein.

Andererseits kann ein Rückgang des Vermögens unter das Hoch vom 10. Mai bei 135,47 die Positionen der Bären erheblich stärken. Dies wird den schnellen Weg zum Hoch vom 11. Mai bei 134,84 und zum Tief vom 11. Mai bei 133,74 eröffnen.