Warum ist das EUR/USD-Paar seit einem halben Jahr gestiegen? Der US-Dollar sah nach Erreichen seines 20-Jahres-Hochs im Herbst 2022 übermäßig teuer aus. Der Euro mit seiner gescheiterten Rezession in der Eurozone und dem Abtauchen in den Schatten des Energiekrisenthemas hingegen schien übermäßig billig zu sein. Die Verzögerung im Zyklus der geldpolitischen Straffung der EZB im Vergleich zur Fed spielte auch den "Bullen" auf dem Hauptwährungspaar in die Hände. Im Mai änderte sich die Situation.
Die Verlangsamung des Inflationswachstums in den USA auf den tiefsten Stand seit 2 Jahren ermöglichte es dem Markt, lautstark über eine "taubenhafte" Wende der Fed zu spekulieren. Trotz der Aussagen der FOMC-Beamten, dass die Zentralbank beabsichtigt, den Zinssatz für Bundesfonds auf dem Gipfel für einen längeren Zeitraum zu halten. Nach starken Statistiken zum US-Arbeitsmarkt hörte die Fed endlich zu. Die Chancen auf eine Zinssenkung im September fielen von 90% auf 62%, und der US-Dollar wurde wieder beliebt.
Inflationsdynamik in den USA
Einer der Gründe für die Korrektur des EUR/USD war die Ausweitung des Renditeunterschieds zwischen amerikanischen und deutschen Anleihen. Credit Agricole geht davon aus, dass dieser Prozess fortgesetzt wird und nennt die Divergenz der Zinssätze der beiden Länder als eine von drei Ursachen für die Entwicklung der Korrektur beim Hauptwährungspaar.
Der zweite Treiber für den Rückgang ist der Unterschied in der Qualität der aus den USA und der Eurozone kommenden Statistiken. Erstere verbessert sich, letztere hingegen enttäuscht. Dies betrifft enttäuschende Daten zur Industrieproduktion in der Eurozone und die Wirtschaftsstimmung des ZEW in Deutschland. Danske Bank nennt die bessere Dynamik des amerikanischen Index der Wirtschaftsüberraschungen im Vergleich zum europäischen Pendant als einen der Faktoren für den Höhepunkt des EUR/USD bei 1,06.
Schließlich betrachtet Credit Agricole als dritten Grund für die Entwicklung der Euro-Korrektur die Reduzierung übermäßig aufgeblähter spekulativer Long-Positionen in dieser Währung. Tatsächlich gab es bis Mai auf dem Forex-Markt genügend Prognosen, dass EUR/USD bis Ende 2021 auf 1,16 und sogar 1,2 gehandelt wird. Hedgefonds kauften das Paar aktiv, indem sie diese Prognosen nutzten. Sobald jedoch Gefahr im Verzug war, begannen sie, sich von ihren Long-Positionen zu trennen.
Auch die Statistik zu den Einzelhandelsumsätzen in den USA im April konnte dem Euro nicht helfen. Der Indikator stieg um 0,4%, weniger als von Bloomberg-Experten erwartet. Der Kernindikator zeigte jedoch eine bessere Dynamik als erwartet. Letztendlich kehrte das Hauptwährungspaar nach einem leichten Anstieg auf seine Ausgangspositionen zurück.
Dynamik der Einzelhandelsumsätze in den USA
Daher ist die amerikanische Wirtschaft stärker als erwartet. Dies macht den Prozess des Massenverkaufs des US-Dollars unpraktisch. Es ist auch unklar, wie sich die Währung im Falle eines Zahlungsausfalls verhalten wird. Vermögensverwalter betrachten es als die drittbeste Investitionsmöglichkeit nach Gold und Schatzanleihen.
Technisch gesehen setzt sich die Korrektur des EUR/USD auf dem Tages-Chart fort und geht in einen Aufwärtstrend über. Der Rückprall von 1,089 ermöglichte es uns, die von 1,101 gebildeten Shorts zu erhöhen. Wir werden weiterhin verkaufen, wenn lokale Tiefststände bei 1,086 und 1,084 aktualisiert werden.