Das Euro-Dollar-Paar begann die Handelswoche sehr aktiv: Zu Beginn der europäischen Sitzung notierten die Händler am oberen Rand der Preisspanne von 1,0960-1,1070, innerhalb der das Paar bereits drei Wochen in Folge gehandelt wird. Nachdem sie die Marke von 1,1060 erreicht hatten, nahmen die Käufer von EUR/USD erwartungsgemäß Gewinne mit und lösten damit den nördlichen Impuls aus. Dieser Umstand half den Verkäufern des Paares jedoch nicht: Der Preis verharrte am Fuße der 10. Figur.
Kurzer Ausflug in die Geschichte
Betrachtet man den wöchentlichen Chart von EUR/USD, so sieht man, dass das Paar von Oktober 2022 bis Februar 2023 im Rahmen eines Aufwärtstrends von den Tiefständen der 96. Figur auf 1,1034 gestiegen ist. Diese Preisentwicklung wurde hauptsächlich durch die Falkenstimmung der EZB und das Interesse an risikoreichen Vermögenswerten bestimmt. Währenddessen hatte die Rhetorik der Fed angesichts der Verlangsamung der Inflation in den USA einen "abschließenden Charakter". Dann änderte sich die Situation: Ende des Winters verlangsamten sich die Inflationsindikatoren in ihrem Rückgangstempo, woraufhin die Rhetorik der Fed deutlich verschärft wurde. Es gab Gerüchte auf dem Markt, dass die Fed die Obergrenze des aktuellen Zinserhöhungszyklus in Richtung einer Erhöhung auf 5,50% oder sogar 5,75% überdenken würde. Es gab auch Vermutungen, dass die Fed zu aggressiveren Zinserhöhungsraten zurückkehren könnte (50 oder sogar 75 Punkte).
Ein solcher Informationshintergrund half den Bären von EUR/USD, einen südlichen Gegenangriff zu organisieren, der es den Verkäufern ermöglichte, sich bei 1,0537 zu markieren.
Der "Bärenbankett" endete Anfang März. Nach dem Zusammenbruch großer amerikanischer Banken wie Silicon Valley Bank und Signature Bank hat der amerikanische Regulator seine Rhetorik deutlich gemildert. Bei der Märzsitzung erhöhte die Zentralbank den Zinssatz um bescheidene 25 Basispunkte und ließ dabei durchblicken, dass dies die vorletzte Entscheidung in diesem Zyklus sei. Eine Beschleunigung des Zinserhöhungstempos wurde vom Zentralbank nicht erwähnt (nicht einmal hypothetisch), so dass die aktualisierte Medianprognose für die Zinssätze Ende 2023 unverändert blieb: Die "punktuelle" Prognose sah eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte vor (diese Option wurde bei der Mai-Sitzung umgesetzt).
Gleichzeitig behielt die Europäische Zentralbank ihre falkenartige Haltung angesichts des anhaltenden Anstiegs der Kerninflation in der Eurozone bei.
Das scharf veränderte fundamentale Bild des eur/usd-Paares ermöglichte es den Käufern, verlorene Positionen zurückzugewinnen: Innerhalb von zwei Monaten stieg der Preis um mehr als 500 Punkte. Das Paar kehrte wieder in den Bereich der 10. Figur zurück.
Jedoch sind die Trader in dieser Phase praktisch in eine Starre verfallen: Sowohl Käufer als auch Verkäufer von EUR/USD. Seit Mitte April dreht sich das Paar im Bereich von 9-10 Ziffern und verlässt den Bereich von 1,0960-1,1070 nicht. Die Sitzungen der Fed und der EZB im Mai konnten die Situation auch nicht aus der Sackgasse führen: Die Zentralbanken erhöhten die Zinssätze um 25 Punkte, ließen jedoch verlauten, dass die weiteren Aussichten für die Verschärfung der Geldpolitik von der Dynamik des Inflationswachstums abhängen werden.
Alle Augen auf die Inflation gerichtet
In Anbetracht der Tatsache, dass diese Woche "von der amerikanischen Inflation geprägt sein wird", ist es nicht überraschend, dass eur/usd-Händler keine großen Positionen riskieren - weder in Richtung Süden noch in Richtung Norden. Marktteilnehmer sind gezwungen, in einer engen Preisspanne zu handeln, da starke/schwache Inflationsberichte das fundamentale Bild des Paares neu zeichnen können. Wenn alle geplanten Veröffentlichungen (Verbraucherpreisindex, Produzentenpreisindex, Importpreisindex) zumindest auf Prognoseniveau (geschweige denn in der "roten Zone") liegen, wird der Dollar unter erheblichem Druck stehen. Denn in diesem Fall wird die Frage der Zinserhöhung in den nächsten beiden Monaten von der Tagesordnung gestrichen. Ich erinnere daran, dass selbst starke Non-Farm Payrolls, die letzte Woche veröffentlicht wurden, dem Greenback nicht geholfen haben: Laut dem CME FedWatch Tool beträgt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juni nur 7%. Folglich wird die Wahrscheinlichkeit, dass der Status Quo beibehalten wird, vom Markt auf 93% geschätzt. Ich möchte darauf hinweisen, dass laut vorläufigen Prognosen die wichtigsten Inflationsindizes eine Verlangsamung der Inflation in den USA widerspiegeln sollten. Wenn die tatsächlichen Zahlen mit den prognostizierten übereinstimmen, werden Käufer erneut versuchen, in den Bereich von 1,11 zu gelangen, was die Entwicklung des Aufwärtstrends kennzeichnet.
Aber wenn die oben genannten Berichte entgegen den Prognosen "grün" sind, werden die Bären sicherlich die Initiative ergreifen - in diesem Fall ist eine umfassende Korrektur wahrscheinlich, mit dem ersten Ziel von 1,0910 (untere Bollinger-Bands-Linie auf dem Tages-Chart) und dem Hauptziel von 1,0820 (mittlere Bollinger-Bands-Linie auf dem Wochen-Chart, die mit der Tenkan-sen-Linie zusammenfällt).
Schlussfolgerungen
Nach fast zwei Monaten aufeinanderfolgendem Anstieg liegt das eur/usd-Paar auf der Stelle und spiegelt die Unentschlossenheit sowohl der Käufer als auch der Verkäufer wider. Händler riskieren es nicht, große Positionen zu eröffnen - weder in Richtung Süden noch in Richtung Norden - vor der Veröffentlichung wichtiger Daten zum Inflationswachstum in den USA. Inflationsberichte sind an sich wichtig, können aber in den gegebenen Umständen eine entscheidende Rolle spielen und die Richtung des eur/usd-Preisvektors bestimmen.
Angesichts eines so hohen Maßes an Unsicherheit kann man vermuten, dass das Paar in naher Zukunft (vor der Veröffentlichung des CPI am Mittwoch) weiterhin "flach" handeln wird - im Bereich von 1,0960-1,1070.