Am Freitag warten Dollar-Trader auf die Veröffentlichung wichtiger Arbeitsmarktdaten, die helfen werden, die weiteren Perspektiven der US-Geldpolitik zu bestimmen. Die Mai-Sitzung hat wenig Klarheit gebracht, die Regulierungsbehörde spricht wie gewohnt in Rätseln, die es in Zukunft zu lösen gilt.
Wie dem auch sei, die Fed hat Raum für Überlegungen und Anhaltspunkte für Prognosen gegeben. Die Meinungen von Analysten und Ökonomen sind derzeit detaillierter als die Marktpreise, insbesondere für den Dollar, widerspiegeln können.
Nach der Fed-Sitzung wurde der Dollar hauptsächlich gegenüber Währungen gehandelt, die mit Rohstoffen und den Volkswirtschaften der ATR verbunden sind. Gleichzeitig wurde er gegen Pfund, Euro, Schweizer Franken und japanische Yen gekauft. Dies hat die bisherige hierarchische Struktur der Indikatoren geringfügig verändert.
Die allgemeine Tendenz des Dollars war und bleibt abwärts gerichtet. Der Fed-Bereich liegt zwischen 5% und 5,25%, was laut FOMC-Prognose im März wahrscheinlich dem Ende des Zinserhöhungszyklus entspricht.
Analysten, Ökonomen und der Markt im Allgemeinen setzen ihre Betrachtung der politischen Empfehlungen der Zentralbank fort.
Die Fed wird wie bisher die Arbeitsmarktbedingungen, den Inflationsdruck und die Inflationserwartungen sorgfältig überwachen. Auch finanzielle und internationale Ereignisse werden berücksichtigt, da sie sich auf zukünftige Zinserhöhungen oder -senkungen auswirken können.
Es ist äußerst schwierig, wirtschaftliche, finanzielle und politische Ereignisse vorherzusagen. Die Instabilität im Bankensektor und die Widersprüche im Kongress in Bezug auf die staatliche Finanzierung sind nur zwei Ereignisse, deren Ausgang nicht vorhersehbar ist.
Die Bankenbranche spielt hier eine der Hauptrollen. Dies ist ein zusätzlicher Faktor, der nach Ansicht der Federal Reserve in den nächsten Monaten Druck auf die Nachfrage in der Wirtschaft ausüben wird. Mit der Zeit wird dies dazu beitragen, die Inflation auf das Ziel von 2% zu senken. Dennoch haben Analysten und Ökonomen unterschiedliche Meinungen über Inflationsprognosen.
BofA
Die Erklärung des FOMC löste eine moderate negative Reaktion des Dollars aus, wodurch der Kurs praktisch unverändert blieb. Die Fed sollte nach Ansicht von Analysten ihre Endrate in diesem Straffungszyklus erreicht haben. Obwohl bis zur Juni-Sitzung zwei Berichte zur Beschäftigung und zum Verbraucherpreisindex veröffentlicht werden.
Was die Aussichten für Zinssenkungen betrifft, haben sich die Ökonomen auf die Worte von Jerome Powell berufen. Der Leiter der Regulierungsbehörde erklärte, dass der Ausschuss in naher Zukunft keine Senkung der Zinssätze für sinnvoll hält. Er erwähnte jedoch: "Wenn Sie eine andere Prognose haben", werden wir sie berücksichtigen. Interpretieren Sie es, wie Sie wollen. Zumindest werden die Märkte etwas zum Nachdenken haben.
ING
Wie Ökonomen feststellten, war der Dollar am Ende der Powell-Pressekonferenz nur geringfügig schwächer. Die Märkte sind müde, die endlose und unverständliche Saga der Fed zu hören.
An diesem Tag gerieten die Aktien von PacWest erneut unter starken Druck und es gab Nachrichten, dass die kalifornische Bank Möglichkeiten für einen möglichen Verkauf prüft. Angesichts der Tatsache, dass die Inhaber von First Republic-Aktien und -Anleihen in dieser Woche vernichtet wurden, hat dies offensichtlich einige Bedenken aufgeworfen.
Der Punkt hier ist, dass der Rückgang der Rendite von zweijährigen US-Anleihen um 15 Basispunkte über Nacht anscheinend durch eine Bankenkrise und nicht durch einen Kommentar der Fed verursacht wurde.
Die Bankenkrise in den USA zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung.
Der Anstieg des Währungspaares GBP/USD in Richtung 1,2600 wird hauptsächlich durch die Bewegung des Dollars verursacht. Es scheint, dass die Meinung, dass europäische Banken, einschließlich Großbritanniens, besser reguliert werden als in den USA, eine gewisse Isolation für europäische Währungen bietet.
Goldman Sachs
Die Ökonomen von Goldman sehen die Mai-Sitzung als eine Art Aufruf zur Pause im Juni. Obwohl der Hinweis auf eine Pause nicht so stark war wie erwartet.
"Powell sagte, dass er im Gegensatz zu den Mitarbeitern der Fed keine Rezession erwartet und er seine bisher klarste Aussage gemacht hat, dass er eine sanfte Landung für möglich hält und dass die Wiederherstellung des Gleichgewichts auf dem Arbeitsmarkt heute ermutigend ist, Ansichten, die wir teilen", schreiben Analysten und nennen dies die Grundlage.
Sie halten es für eine Taubenbotschaft. Es besteht kein Grund, in Zukunft Zinssätze zu erhöhen, die das Risiko einer Rezession erheblich erhöhen würden.
TD Securities
Die Fed nähert sich dem Ende ihres Straffungszyklus, aber diese Frage ist noch nicht endgültig geklärt. Die Zentralbankmitglieder werden die Inflations- und Arbeitsmarktdaten von nun an bis zur Juni-Sitzung genau beobachten.
Der Markt sollte dies genau so betrachten, was bedeutet, dass die Asymmetrie im Handel mit dem Dollar in Richtung Schwächung in naher Zukunft bestehen bleibt. Spitzen können verstärkt werden, wenn Banken unter Druck geraten.
Analysten prognostizieren weiteres Wachstum des EUR/USD-Paares und insbesondere eine Abwertung des USD/JPY-Paares.
Pantheon Macroeconomics
Zwei Datenveröffentlichungen zu Löhnen, Verbraucherpreisindex, PPI und Geschäftsaktivität zwischen heute und der Juni-Sitzung werden bestätigen, dass die Wirtschaft deutlich geschwächt ist und der Inflationsdruck nachlässt. Die Fed wird die Zinssätze im Juni wahrscheinlich unverändert lassen.
Der nächste Schritt der Fed wird eine Lockerung im September oder November sein.
"Die Fed hat die Zinssätze um 500 Basispunkte angehoben. In der Vergangenheit war eine Erhöhung von mehr als 300 Basispunkten ausreichend, um die Wirtschaft in eine Rezession zu treiben, selbst ohne eine Bankenkrise. Die US-Notenbank hat seit mindestens 1960 die Zinssätze nicht mehr nach dem Höhepunkt der Kerninflation erhöht", kommentieren Analysten.
Die Fed hat jetzt mehr als genug getan und die Wirtschaft hat wahrscheinlich begonnen, sich zu verkleinern.
Commerzbank
Alles hängt davon ab, wie sich die Inflation entwickelt und wie die Fed auf diese mittel- und langfristigen Ereignisse reagiert. Die Fed kann alles sagen, aber das hat nichts mit dem US-Dollar zu tun, wenn der Markt den Mitgliedern des Regulators nicht glaubt.
Commerzbank erwartet keine weitere Zinserhöhung. Dazu müsste der Trend zur Inflationssenkung deutlich gestört werden.
Wenn sich jedoch die Spannungen in den Regionalbanken stabilisieren, die Arbeitsmärkte angespannt bleiben und die Inflation hoch bleibt, könnte eine Zinserhöhung im Juni sinnvoll sein.
Barclays
"Wir halten unsere Zinsprognose unverändert", schreiben Ökonomen.
Die wirtschaftliche Aktivität wird sich allmählich verlangsamen und in der zweiten Jahreshälfte in eine moderate Rezession übergehen, wenn sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt entspannt, die Arbeitslosigkeit steigt und die Kerninflation PCE im vierten Quartal allmählich auf 3,5% sinkt.
In der Zwischenzeit werden die Erschütterungen im Bankensektor nicht zu einer schweren Finanzkrise führen, glaubt Barclays.