USD/JPY: Boden noch nicht durchbrochen

Die Mai-Sitzung der Federal Reserve zur Geldpolitik hat den Kurs der US-Währung eingebrochen. Trotz einer erneuten Zinserhöhung in den USA erlebte der Greenback gestern einen lauten Ausverkauf. Das Hauptopfer unter den Dollar-Majors war das Paar USD/JPY, und seine Abenteuer scheinen gerade erst zu beginnen.

Am Mittwoch war das wichtigste Ereignis auf dem Devisenmarkt die Sitzung der US-Notenbank zur Geld- und Kreditpolitik. Wie erwartet erhöhte die Federal Reserve die Zinssätze um 25 Basispunkte. Dieser Schritt brachte dem Dollar jedoch keinen Nutzen wie in alten Zeiten.

Jetzt, da der Markt voller Spekulationen über eine mögliche Wende der Federal Reserve ist, war es für Investoren wichtig, Aussagen amerikanischer Politiker über die weitere Zukunft der Zinssätze zu hören.

Diesmal verzichtete die US-Notenbank auf die üblichen Formulierungen, die auf die Notwendigkeit einer Fortsetzung der Verschärfung hinweisen. Stattdessen betonte der Leiter der Behörde, Jerome Powell, dass die Frage der weiteren Zinserhöhungen vorerst offen bleibt, obwohl das Land weiterhin einem hohen Inflationsdruck ausgesetzt ist.

Nach Ansicht des Beamten sind die wichtigsten Hindernisse für eine Verschärfung Anzeichen einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und eine ziemlich instabile Lage des US-Finanzsektors.

Wie wir sehen, kann die aktuelle Position von J. Powell nicht mehr als Falkenposition bezeichnet werden, aber es ist auch noch zu früh, um sie dem Taubenschwarm der Fed zuzurechnen. Die weichere Rhetorik des Regulators als zuvor hat jedoch erheblichen Einfluss auf die Stimmung am Markt.

Derzeit erwarten Händler, dass die Fed im Juni den Zinssatz im aktuellen Bereich (5%–5,25%) halten wird und dann einen Kurs der allmählichen Senkung einschlagen wird. Somit könnte der Zinssatz in den USA bis zum Ende des Jahres um 80 Basispunkte sinken.

Die Aussicht auf eine geldpolitische Wende der Fed hat die Renditen von US-Treasuries gesenkt, was dem Dollar schwer zugesetzt hat. Gestern fiel der DXY-Index gegenüber einem Korb von Hauptwährungen um 0,6%. Die schlechteste Dynamik zeigte der Greenback im Tandem mit dem Yen.

Am Mittwoch fiel das Paar USD/JPY um mehr als 1%. Das Tagesminimum lag bei 134,8.

Heute bleibt der Major weiterhin in der Hand der Bären. Am Donnerstag stärkte sich der Yen um 0,4% auf 134,15 und kompensierte damit fast seine Verluste, die durch die Entscheidung der Bank of Japan in der vergangenen Woche verursacht wurden.

Wir erinnern daran, dass die japanische Regulierungsbehörde am vergangenen Freitag die ultra-lockere Politik angekündigt hat, die durch sehr niedrige Zinssätze gekennzeichnet ist. Dieser Schritt hat die Positionen des JPY stark untergraben und viele Analysten gezwungen, ihre Prognosen für den Yen in Richtung Abwertung zu ändern.

Jetzt, wo die Chance besteht, dass die monetäre Divergenz zwischen den USA und Japan beginnen könnte zu schrumpfen, haben Analysten ihre Erwartungen bezüglich des JPY-Kurses erneut in die entgegengesetzte Richtung korrigiert.

Am Mittwoch erklärte die Strategieabteilung von TD Securities, dass sie Potenzial für weitere Aufwertung des Yen gegenüber dem Dollar in dieser Woche sehen. Die japanische Währung könnte bereits morgen einen weiteren Sprung machen, wenn der Bericht über die Beschäftigung im April in den USA veröffentlicht wird.

– Wir erwarten, dass das Wachstum der Arbeitsplätze auf 150.000 verlangsamt und die Arbeitslosenquote auf 3,6% steigt. Wenn unsere Prognose eintrifft, wird dies die Falkenstimmung auf dem Markt weiter schwächen, was zu einer erheblichen Zunahme von Short-Positionen beim US-Dollar führen wird, was das Paar USD/JPY zu neuen Tiefstständen führen wird, – sagten die Experten.

Auch die Analysten von UBS und Credit Agricole sind derzeit äußerst pessimistisch gegenüber dem Dollar-Yen-Paar eingestellt. Beide Finanzorganisationen prognostizieren einen Rückgang des Vermögens um 10% bis zum Ende des Jahres aufgrund der Reduzierung des Zinsunterschieds zwischen den USA und Japan.

Nach Ansicht der UBS-Strategen wird der Yen der Hauptnutznießer der Aussetzung der Verschärfung in Amerika sein und sich im vierten Quartal gegenüber dem Dollar auf 120 stärken können. Ihre Kollegen von Credit Agricole glauben, dass das USD/JPY-Paar zum Ende des Jahres auf das Niveau von 122 fallen wird.