USD/JPY: Es gibt Raum für Wachstum

Die aktuelle Situation auf dem Forex-Markt ruft ein hartnäckiges Déjà-vu hervor. Wie im letzten Jahr ist der Yen jetzt wieder das schwächste Glied unter allen wichtigen Währungen. Nach dem lauten Verkauf am Freitag setzte JPY gestern seinen breit angelegten Rückgang fort und zeigte die schlechteste Dynamik im Paar mit dem Dollar.

Bullen für den Yen haben bis zuletzt gehofft, dass mit dem neuen Chef der BOJ in Japan ein Wind der monetären Veränderungen wehen wird. Doch bei seiner ersten Sitzung letzte Woche hat Katsuo Ueda diese Erwartungen nicht erfüllt.

Wie sein Vorgänger blieb der Beamte der ultraweichen Geld- und Kreditpolitik treu, die extrem niedrige Zinssätze und die Aufrechterhaltung der Rendite von 10-jährigen Staatsanleihen bei Null beinhaltet.

Der einzige Moment, der Käufern der japanischen Währung Optimismus einflößen könnte, ist die geplante Überprüfung des aktuellen Kurses der BOJ, wenn es nicht ein "aber" gäbe. K. Ueda machte deutlich, dass dieser Prozess ziemlich langwierig sein wird und sich mindestens anderthalb Jahre hinziehen wird.

Dies bedeutet, dass die Bank of Japan nicht in Eile sein wird, ihre Politik zu normalisieren, und dass wir in naher Zukunft kaum minimale Bewegungen in Richtung Falken sehen werden.

Die Aussicht, dass die BOJ viel länger als zuvor erwartet an ihrem lockeren Kurs festhalten wird, hat den Carry-Tradern die Hände gebunden, sagte der Stratege von Nomura Securities, Naka Matsuzawa.

Der Markt versteht jetzt sehr gut, dass die Beibehaltung der akkommodierenden Politik durch den japanischen Regulator zu einem weiteren Anstieg des Zinsunterschieds zwischen Japan und anderen Ländern führen wird, weshalb Investoren aktiv den Yen verkaufen.

Zu Beginn dieser Woche fiel der JPY in alle Richtungen. Im Paar mit dem Schweizer Franken erreichte der Yen ein 44-jähriges Tief. Gegenüber dem Euro fiel er auf ein 15-Jahres-Tief und gegenüber dem Pfund auf den niedrigsten Stand seit Oktober.

Prozentual gesehen zeigte der Yen jedoch die schlechteste Dynamik im Tandem mit dem US-Dollar. Nach einem Rückgang um 1,7% am Freitag fiel er gestern um 0,8% und erreichte den niedrigsten Stand seit Anfang März bei 137,5.

Derzeit erwarten die meisten Analysten aufgrund der wachsenden monetären Divergenz zwischen Amerika und Japan einen weiteren Anstieg des Währungspaares USD/JPY. Nach den optimistischsten Prognosen könnte der Major bis zum Ende des Jahres auf 140 steigen. Sein Weg nach oben wird jedoch ziemlich holprig sein.

Der Währungsstratege von Sumitomo Mitsui Banking Corp., Daisuke Uno, sieht Potenzial für eine leichte Stärkung des Yen mittelfristig. Seiner Meinung nach könnte der "Japaner" im Paar mit dem Dollar steigen, wenn das Treffen der Bank of Japan im Juli näher rückt.

Trotz der Taubenversicherungen der BOJ erwarten einige Experten, dass der Regulator im Juli erneut eine Korrektur der Zinskurvenkontrollpolitik durchführen oder sie vollständig aufgeben wird. Dies äußerten kürzlich die Strategen von Goldman Sachs und Barclays.

Ein weiterer Ausbruch von Spekulationen über eine mögliche Überprüfung des YCC könnte den Yen vor dem Treffen der Bank of Japan im Juli unterstützen. Wenn der Regulator jedoch erneut keine Änderungen vornimmt, wird dies einen vernichtenden Schlag für JPY bedeuten.

In dieser Woche könnten die Positionen des Yen im Tandem mit dem Greenback noch stärker ins Wanken geraten, wenn der "Amerikaner" von der Fed eine hawkische Unterstützung erhält.

Am Mittwoch, dem 3. Mai, wird die US-Notenbank ihre Entscheidung über den Zinssatz bekannt geben. Derzeit neigen die meisten Marktteilnehmer dazu, dass der Regulator den Wert um weitere 25 Basispunkte erhöhen wird.

Wenn die Fed die Erwartungen der Händler erfüllt und zusätzlich Signale gibt, die auf eine weitere Verschärfung hinweisen, wird dies einen starken Impuls für den Dollar darstellen.

Umgekehrt können vorsichtige Kommentare der Fed über die weiteren Aussichten für die Zinserhöhungen in den USA einen abwärtsgerichteten Druck auf die amerikanische Währung ausüben.

Wie wir sehen, wird die Dynamik des USD in den nächsten Tagen weniger von der aktuellen Runde der Verschärfung abhängen. Zukünftige Schritte der Fed werden für den Greenback von viel größerer Bedeutung sein.

Der Bericht über die Beschäftigung im nicht-landwirtschaftlichen Sektor der USA am Freitag sollte Licht auf die Pläne der amerikanischen Politiker werfen.

Wenn die April-Non-Farms stark sind und auf einen stabilen Arbeitsmarkt hinweisen, wird dies das Wachstum der Falkenstimmung der Händler ankurbeln, was den Dollar stärken wird.

Andernfalls könnten wir einen starken Rückgang des "Amerikaners" in alle Richtungen sehen, einschließlich des Paares mit dem Yen.

Technisch gesehen sieht das Währungspaar USD/JPY derzeit sehr zuversichtlich aus. Am Freitag überwand es mehrere wichtige Widerstandsniveaus und ließ auch die 200-Tage-EMA bei 133,79 hinter sich.

Wenn das Asset kurzfristig gelingt, das zyklische Maximum vom 30. November bei 138,17 wiederherzustellen, wird dies den schnellen Weg zum Tageshoch vom 21. November bei 142,25 eröffnen. Der Durchbruch dieses Niveaus wird die runde Zahl von 145,00 freilegen.

Wenn das USD/JPY-Paar jedoch unter 137,00 fällt, kann dies eine Abwärtskorrektur auslösen. In diesem Fall könnte der Major bald auf das Niveau von 136,56 fallen und von dort aus zur 20-Tage-EMA im Bereich von 134,14 abtauchen.