Die amerikanische Wirtschaft hat im ersten Quartal enttäuscht, aber der Dollar stärkt seine Position auf dem Markt, einschließlich gegenüber dem Euro. Nach einem impulsiven Anstieg bis zur Mitte der 10. Figur hat das Paar EUR/USD um 180 Grad gedreht und ist nach Süden gegangen. Derzeit testen die Bären das nächste Unterstützungsniveau bei 1,1000, das der Tenkan-Sen-Linie im Tageschart entspricht. Eine solche anomale Reaktion des Greenbacks wird in erster Linie durch die verstärkten Falkenerwartungen hinsichtlich der weiteren Maßnahmen der Fed erklärt. Der Dollar steigt aufgrund der Bedrohung einer Stagflation in den USA, da der heute veröffentlichte Bericht besagt, dass die Konsumausgaben immer noch stark sind und der Inflationsdruck auf einem inakzeptabel hohen Niveau bleibt.
Sprache der trockenen Zahlen
Das Wachstum des US-BIP im ersten Quartal dieses Jahres war fast doppelt so schlecht wie erwartet. Nach Prognosen sollte die amerikanische Wirtschaft um 2,0% wachsen und einen Abwärtstrend widerspiegeln (im vierten Quartal 2022 wurde ein Wachstum von 2,6% verzeichnet). Der BIP stieg jedoch nur um 1,1%, was weit unter den Erwartungen der Ökonomen liegt.
Bemerkenswert ist, dass die Wahrscheinlichkeit einer 25-Punkte-Erhöhung des Zinssatzes der Fed bei der Mai-Sitzung nach der Veröffentlichung auf 82% gestiegen ist. Das heißt, der Markt ist praktisch sicher, dass der Regulator nächste Woche den Satz auf 5,25% erhöhen wird, trotz der "roten Färbung" des Hauptindikators im heutigen Bericht.
Wie man so sagt, "der Teufel steckt im Detail". Die Struktur des Berichts zeigt, dass das Wachstum der US-Wirtschaft aufgrund hoher Inflation verlangsamt wird. Der Preisdeflator des BIP stieg im ersten Quartal im Jahresvergleich um 4,0%, während Ökonomen ein Wachstum von 3,7% im Jahresvergleich erwarteten (im vierten Quartal stieg der Wert um 3,9% im Jahresvergleich). Der Kernpreisdeflator des BIP lag im ersten Quartal ebenfalls im "grünen Bereich" und stieg im Jahresvergleich um 4,9%, während ein Anstieg von 4,7% im Jahresvergleich prognostiziert wurde (im vierten Quartal betrug der Wert 4,4% im Jahresvergleich). Das bedeutet, dass die Konsumausgaben, die den größten Teil des BIP ausmachen, seit dem zweiten Quartal 2021 mit maximaler Geschwindigkeit gestiegen sind; die staatlichen Ausgaben sind seit Anfang vorletzten Jahres mit maximaler Geschwindigkeit gestiegen.
Was der Bericht aussagt
Hier ist daran zu erinnern, dass der Basiskonsumgüterpreisindex ohne Berücksichtigung von Lebensmittel- und Energiepreisen im März wieder Fahrt aufgenommen hat. Im Jahresvergleich stieg der Wert im März auf 5,6%. In den letzten 5 Monaten war der Basiskonsumgüterpreisindex rückläufig - von 6,6% (im September 2022) auf 5,5% (im Februar 2023). Zum ersten Mal in den letzten sechs Monaten haben sich die Wachstumsraten des Basiskonsumgüterpreisindex beschleunigt. Gleichzeitig sind die Gesamtinflation, der Erzeugerpreisindex und der Importpreisindex - alle diese Inflationsindikatoren - in die "rote Zone" geraten und spiegeln eine aktive Abwärtsdynamik wider.
Mit anderen Worten, heute sind alle Bedingungen für eine weitere Runde der Erhöhung des Zinssatzes der Federal Reserve gegeben. Der "letzte Puzzlestein" wird die Veröffentlichung der Kerninflationsdaten PCE sein (der Release ist für morgen, den 28. April, geplant). Wenn auch die Zahlen am Freitag im grünen Bereich liegen, sind die Ergebnisse der Mai-Sitzung faktisch vorbestimmt.
Indirekte Unterstützung erhielt der Greenback auch durch die heute veröffentlichten Arbeitsmarktdaten in den USA. Es stellte sich heraus, dass die Anzahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in der letzten Woche um 230.000 gestiegen ist. Der Indikator zeigte zwei Wochen in Folge einen Aufwärtstrend (+240.000, +246.000), aber heute wurde ein Rückgang verzeichnet.
Der amerikanische Immobilienmarkt enttäuscht weiterhin die Dollar-Bullen. Heute wurde bekannt gegeben, dass das Volumen der unvollständigen Immobilientransaktionen in den USA im März um 5,2% gesunken ist (im Monatsvergleich), während ein Anstieg um 0,8% prognostiziert wurde. Im Jahresvergleich fielen die Transaktionen um 23,2%, verglichen mit der Prognose der Analysten eines Rückgangs um 22,8%. Ich erinnere daran, dass frühere Berichte in diesem Bereich auch eine negative Dynamik zeigten. Insbesondere sank das Volumen der Verkäufe von Immobilien auf dem Sekundärmarkt im März um 2,4% (das schwächste Ergebnis seit November 2022). Der Indikator für erteilte Baugenehmigungen in den USA sank im März um 8,8%, was darauf hinweist, dass die hohen Kreditkosten Druck auf diesen Wirtschaftssektor ausüben.
Schlussfolgerungen
Der heute veröffentlichte Bericht über das BIP-Wachstum spiegelt die Bedrohung der Stagflation in den USA wider: Die Wirtschaft des Landes wächst mit schwachem Tempo, während die Inflationskomponenten an Fahrt gewinnen. Daher war der heutige Release de facto zugunsten des Dollars, da er das Vertrauen der Investoren stärkte, dass die Fed sich letztendlich zu einer weiteren Zinserhöhung entschließen wird.
Gleichzeitig ist dieser Faktor bereits weitgehend in den Preisen berücksichtigt, so dass die derzeitige Stärkung des Greenbacks wahrscheinlich vorübergehender Natur sein wird.
Hier ist auch daran zu erinnern, dass eine weitere Bank in den USA (mit einer Marktkapitalisierung von 1,06 Milliarden Dollar) kurz vor der Pleite steht, kurz vor der Mai-Sitzung. First Republic, dessen Wertpapiere um fast 50% gefallen sind, riskiert das Schicksal von Silicon Valley, Signature Bank und Silvergate zu wiederholen. Die Bank gab bekannt, dass Kunden 100 Milliarden Dollar von ihren Konten abgehoben haben und Einlagen um mehr als 40% gesunken sind. Angesichts solcher Nachrichten wird die Fed in der nächsten Woche kaum "mit dem Säbel rasseln", so dass der Dollar nach der Mai-Sitzung trotz der Tatsache, dass der Zinssatz um 25 Basispunkte erhöht wurde, unter starkem Druck stehen könnte.
Daher halte ich es für sinnvoll, die südlichen Preisrückgänge im eur/usd-Paar zu nutzen, um Long-Positionen zu eröffnen, mit dem ersten Ziel von 1,1050 (obere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem Tages-Chart) und dem Hauptziel von 1,1100.