Derjenige, der nach mir kommt, ist stärker als ich. Der Kalender der letzten fünf Tage im April sieht sehr voll aus. Hier gibt es Veröffentlichungen von Daten zum amerikanischen und europäischen BIP, zur deutschen Inflation und zum US-Verbraucherpreisindex, Statistiken zu Inflationserwartungen von der University of Michigan. Es gibt genug Daten, damit das EURUSD-Paar entscheiden kann, in welche Richtung es als nächstes gehen soll. Aber wohin eilen, wenn in der nächsten Woche die Sitzungen der Fed und der EZB stattfinden?
Die Zentralbanken gehen mit unterschiedlicher Stimmung zu diesen Treffen. Die Abkühlung des Arbeitsmarktes, der Rückgang des Einzelhandelsumsatzes, die Verlangsamung der Inflation und die Bankenkrise zwingen die Fed, einen Schlusspunkt im Prozess der Straffung der Geldpolitik zu setzen. Wenn jemand denkt, dass die Turbulenzen im US-Finanzsystem bereits vorbei sind, empfehle ich einen Blick auf den Quartalsbericht von First Republic. Diese Bank hat zwar eine Insolvenz vermieden, aber teuer dafür bezahlt. Der starke Rückgang der Rentabilität der Operationen zeigt, dass sie weiterhin um ihr Überleben kämpft.
Der Spotmarkt erwartet, dass der Federal Funds-Zinssatz bis Juni seinen Höhepunkt erreicht und dann bis Ende 2023 auf 4,5% sinkt. Für den Einlagenzinssatz gibt es andere Vorlieben. Derivate prognostizieren einen Anstieg von derzeit 3% auf 3,75% mit anschließender Beibehaltung der Obergrenze zumindest bis zum Ende dieses Jahres. Die kriegerische Rhetorik der Mitglieder des Governing Council und die Fortsetzung des aggressiven geldpolitischen Restriktionszyklus könnten sich jedoch negativ auf europäische Aktien auswirken. Laut dem Konsensprognose der Bloomberg-Experten wird der EuroStoxx 600 bis zum Ende des Jahres um 4% fallen.
Dynamik und Prognosen für den europäischen Aktienmarkt
Allerdings ist die Kerninflation, die weiterhin historische Höchststände erreicht, viel besorgniserregender für die EZB. Dies ermöglicht dem Chef der Belgischen Zentralbank, Pierre Wunsch, zu sagen, dass die Märkte die Entschlossenheit des Europäischen Regulators unterschätzen. Tatsächlich könnte der Einlagenzinssatz auf 4% steigen, nicht auf 3,75%, wie es Derivate prognostizieren. Isabel Schnabel, Vertreterin des Aufsichtsrats aus Deutschland, schließt eine Erhöhung der Kreditkosten um 50 Basispunkte auf der Mai-Sitzung der Zentralbank nicht aus. Die aktuellen Daten zur Inflation und zur Stabilität der Wirtschaft des Währungsblocks lassen dies zu.
Wenn ein solcher "Taube" der EZB wie der Chefökonom Philip Lane sagt, dass die Zinssätze bei dem nächsten Treffen erhöht werden sollten, kann die Frage nach dem nächsten Akt der monetären Restriktion als geschlossen betrachtet werden. Es bleibt nur noch die Frage nach der Höhe des Schrittes: 25 oder 50 Basispunkte? Der Spotmarkt gibt eine Wahrscheinlichkeit von 67% für die erste Option aus, und die meisten Bloomberg-Experten neigen auch dazu, aber wer weiß, was die Europäische Zentralbank am 4. Mai beschließen wird?
Technisch gesehen bleibt trotz des Anstiegs von EURUSD das anschließende Absinken der Kursnotierungen des Paares das umkehrbare Muster 1-2-3 aktuell. Wenn es umgesetzt wird, werden die Risiken eines Rückgangs zum Aufwärtstrend erhöht. Deshalb halten wir uns weiterhin an unsere bisherige Strategie - die Unfähigkeit des Paares, sich an 1,1 zu halten, ist ein Zeichen der Schwäche der "Bullen" und ein Grund zum Verkauf.