FX.co ★ Pět důvodů, proč investoři přicházejí na americkém akciovém trhu o peníze

Politické nepokoje

Domácí politika ve Spojených státech by podle analytiků mohla být další „černou labutí“, která přinese na trh nečekané změny. V současnosti je politická scéna Spojených států v jakési patové situaci. Americká Sněmovna reprezentantů odhlasovala, že rezoluci o Bidenově impeachmentu pošle k posouzení svým výborům pro justici a vnitřní bezpečnost. Kongresmani zároveň zamítli návrh na rychlé odvolání hlavy státu, ale souhlasili se zahájením šetření k jejímu odvolání. Biden byl obviněn ze zneužití pravomoci a zanedbání povinností. Rezoluce o impeachmentu se stala nejpopulárnějším dokumentem na internetových stránkách amerického Kongresu. Demokratická strana se mezitím pokusila postavit před soud Donalda Trumpa, jednoho z klíčových prezidentských kandidátů. Politické bouře se následně nepříznivě promítly do finančních trhů. Ty se sice nezhroutily, ale pokazily celkové investiční klima.

Nižší korporátní zisky

Analytici očekávají prudký 6,5% pokles zisků amerických firem ve druhém čtvrtletí roku 2023, který bude představovat největší pokles za poslední dva roky. Tyto prognózy se objevily v závěru prvního čtvrtletí roku 2023, kdy 500 největších amerických korporací zahrnutých do indexu S&P 500 zveřejnilo své finanční zprávy. Společnosti z indexu S&P 500 vykázaly v prvním čtvrtletí 7% pokles zisků, což je největší pokles od pandemie covidu-19. Kromě toho se výrazně propadla výrobní aktivita v USA. PMI ve zpracovatelském průmyslu dosáhl v červnu 46,3 bodů, což je méně než 48,4 bodů z předchozího měsíce. Připomeňme, že hodnota nad 50 bodů ukazuje na hospodářský růst, zatímco hodnota pod 50 bodů ukazuje na pokles.

Inverzní výnosová křivka v EU a USA

Inverze výnosové křivky v EU a USA vzrostla v průběhu posledního měsíce o více než 69 %, což ukazuje na vysokou pravděpodobnost recese. Úrokové sazby krátkodobých úvěrů mohou být v této souvislosti vyšší než sazby dlouhodobých úvěrů. Zajímavé je, že v ekonomicky stabilní době jsou výnosy dlouhodobých dluhopisů vyšší než výnosy krátkodobých dluhopisů. Čím delší je doba splatnosti úvěru, tím větší je pravděpodobnost, že se ekonomika bude potýkat s problémy. Podle Deutsche Bank zůstávají výnosové křivky státních dluhopisů v USA i v Evropě inverzní. To znamená, že výnosy krátkodobých dluhopisů jsou vyšší než výnosy dlouhodobých dluhopisů, což naprosto neodpovídá normě. Současná situace má negativní vliv na akciové trhy. Odborníci dříve zaznamenali dvě po sobě jdoucí čtvrtletí záporného hospodářského růstu v USA, zatímco ekonomika EU právě vstoupila do recese. Analytici se domnívají, že regulační orgány vytvářejí takovou situaci záměrně s úmyslem snížit spotřebitelské výdaje a poptávku, které vyústí ve vyšší ceny.

Zvyšování úrokových sazeb v USA

Růst úrokových sazeb ve Spojených státech oslabuje motivaci investorů vlastnit akcie amerických firem. Toto negativně ovlivňuje globální finanční trh a připravuje investory o lví podíl na zisku. Očekává se, že vklady a státní dluhopisy přinesou účastníkům trhu v příštích třech měsících stejný výnos (5,3 %) jako rizikovější aktiva. V této situaci považují členové Fedu za prospěšné zvýšit úrokové sazby, aby bojovali se zběsilou inflací. Podle analytiků je pravděpodobnost, že regulátor zvýší na červencovém zasedání úrokové sazby o 25 bazických bodů (oproti květnovým 52,2 %), zhruba 86,8%.

Boj proti rostoucí inflaci

Ve snaze snížit inflaci ze současných 4 % na cílová 2 % zdůrazňují představitelé Fedu potřebu dalšího zvýšení klíčové úrokové sazby nad pásmo 5–5,25 %. Trhy s futures zpochybňovaly na začátku května další zvyšování úrokových sazeb, které se teď jeví téměř nevyhnutelně. Fed podle Deutsche Bank jen sotva začne snižovat úrokové sazby před rokem 2024. Pokud jde o ECB, je situace jiná. Trhy s futures počítají s dvojím zvýšením úrokových sazeb, přičemž se očekává, že k prvnímu snížení sazeb dojde o několik měsíců později než v USA.