FX.co ★ Morgan Stanley očekává čtyři po sobě jdoucí snížení sazeb Fedu o 25 bazických bodů

Na pořadu dne je opět snižování úrokových sazeb. Měnoví stratégové z Morgan Stanley předpovídají sérii čtyř po sobě jdoucích snížení úrokových sazeb amerického Fedu o 25 bazických bodů, přičemž sazba federálních fondů by měla do května 2025 dosáhnout 3,625 %.

Prognóza banky odráží zpomalení ekonomického růstu, ochlazení podmínek na trhu práce a přetrvávající inflační tlaky. „Nižší imigrační toky a vyšší cla“ podle Morgan Stanley negativně ovlivňují růst HDP a přispívají k „vytrvalejší inflaci“ ve Spojených státech.

Dříve bankovní experti předpokládali, že inflace v USA do začátku roku 2025 zpomalí a index spotřebitelských cen zůstane až do roku 2026 nad 2% cílem Fedu. Kromě toho Morgan Stanley očekávala, že jádrová inflace PCE bude v roce 2024 na úrovni 2,8 %, v roce 2025 klesne na 2,5 % a v roce 2026 pak na 2,4 %.

Analytici také na blízkou dobu předpovídají výrazné zpomalení americké ekonomiky. HDP země by mělo do konce letošního roku meziročně vzrůst o 2,4 %, v roce 2025 o 1,9 % a v roce 2026 o 1,3 %.

Podle ekonomů z Morgan Stanley „spotřebitel zpomaluje", protože růst příjmu z práce klesá a potenciální cla udržují ekonomiku v nejistotě, což bude mít negativní vliv na americký trh práce. Míra nezaměstnanosti má přitom výrazně vzrůst – v roce 2025 se odhaduje na úrovni 4,1 % a v roce 2026 má vystoupat na 4,5 %.

Morgan Stanley předpokládá, že Fed ve druhé polovině roku 2026 pozastaví cyklus snižování sazeb, protože ekonomický růst klesne pod svůj potenciál. Banka také předpokládá, že program kvantitativního zpřísňování bude na začátku roku 2025 zrušen.

Globální finanční společnost nastínila v této souvislosti tři možné scénáře. První zahrnuje „tvrdé přistání“, kdy Fed příliš utáhne měnovou politiku, což povede k poklesu americké ekonomiky v roce 2025. Druhý zahrnuje „opětovné zrychlení“, kdy snížení sazeb stimuluje ekonomický růst. Třetí se pak zaměřuje na „čínskou reflaci“, při které inflace v USA mírně zrychlí v důsledku vyšších dovozních cen.

Analytici z Morgan Stanley sdílejí s ohledem na stávající nejistoty opatrný postoj Fedu. „Fed sníží sazby na následujících čtyřech zasedáních FOMC o 25 bazických bodů, takže se sazba federálních fondů do 25. května dostane na 3,625 %. Známky setrvalé inflace a celková politická nejistota přimějí Fed k tomu, aby s dalšími kroky přestal až do druhé poloviny roku 2026, kdy rychlé snižování přivede sazby pod neutrální úroveň, protože růst ochabne pod možnou úroveň,“ uzavřela banka.